Bitcoinin jyrkkä lasku 81 119 dollariin 30. tammikuuta sai seurakseen merkittävän iskun johdannaismarkkinoilla: pakkolikvidointien määrä nousi äärimmäisille tasoille, mutta pysyvien sopimusten rahoituskorot pysyivät vakaasti positiivisina. Tämä yhdistelmä hankaloittaa yleisen tulkinnan siitä, onko markkinat jo "huuhtoneet pois" liiallisen vipuvaikutuksen vai ovatko ne alttiita uusille likvidaatioaaltoille.
Onko Bitcoinin vipuvaikutuksen purkaminen ohi?
Ketjunanalyytikko Axel Adler Jr. korosti Morning Brief -julkaisussaan "pakkolikvidaatioiden kaskadia" viimeisen 24 tunnin aikana, joissa pitkien positioiden likvidointi hallitsi markkinoita. Hänen likvidaatioiden dominanssi-oskillaattorinsa, joka seuraa pitkien ja lyhyiden positioiden likvidaatioiden tasapainoa, nousi noin 97 prosenttiin, kun sen 30 päivän liukuva keskiarvo nousi 31,4 prosenttiin. Yksinkertaisemmin ilmaistuna tämä osoittaa, että vipuvaikutuksen purkamispaine on kohdistunut voimakkaasti pitkiin positioihin, eivätkä vain äskettäin vaan jatkuvana trendinä viimeisen kuukauden ajan.
Kauppiaat seuraavat tällaisia ääriarvoja, koska likvidaatiovirtaukset usein kerääntyvät ja laantuvat sitten, mikä voi mahdollistaa lyhyen aikavälin hintavakautumisen. Adler lähestyi tätä dynamiikkaa varovaisesti ja totesi, että "äärimmäinen" lukema ei vahvista myyntipaineen olevan loppuun kulutettu.
"Oskillaattorin ääriarvot usein osuvat yhteen pakkomyynnin huippukohdan kanssa ja voivat johtaa lyhytaikaiseen vakautumiseen. Tämä ei kuitenkaan yksinään ole käänteismerkki. Jotta kestävä paikallinen pohja muodostuisi, meidän on nähtävä oskillaattorin normalisoituvan kohti nollaa tai 30 päivän keskiarvon laskevan."
Tämä asettaa ensimmäisen ehdon vipuvaikutuksen purkamissyklille: likvidaatioiden epätasapainon on laantuttava, ei vain saavutettava huippunsa.
Merkittävämpi jännite Adlerin analyysissä on, että jopa hinnanlaskun ja likvidaatiokaskadin jälkeen rahoituskorot pysyivät positiivisina – hänen tietojensa mukaan 43,2 prosentin vuositasolla. Vaikka tämä on huomattavasti alle lokakuun–marraskuun huippujen yli 100 prosentin vuositasot, se osoittaa silti markkinat, joilla kauppiaat maksavat preemion pitkien positioidensa ylläpitämiseksi sen sijaan, että heitä kannustettaisiin lyhyeksi myyntiin.
Rahoituskorot eivät heijasta pelkästään markkinatunnelmaa vaan myös positiointipainetta. Jos rahoitus pysyy positiivisena myyntipaineesta huolimatta, se voi tarkoittaa, että pitkiä positioita rakennetaan nopeasti uudelleen tai että nousumielialan vipuvaikutusta ei koskaan purettu kokonaan. Adler totesi, että jälkimmäinen riski on edelleen läsnä.
"Positiivinen rahoitus massiivisten likvidaatioiden keskellä lisää toistuvan vipuvaikutuksen purkamisen riskiä. Tämä viittaa siihen, että markkinat joko rakentavat nopeasti uudelleen pitkää altistusta tai eivät ole halukkaita purkamaan sitä kokonaan. Täydellinen 'johdannaisten antautuminen' on tyypillisesti yhteydessä rahoituskorkojen muuttumiseen neutraaleiksi tai negatiivisiksi – mitä ei ole vielä tapahtunut."
Toisin sanoen, vaikka likvidaatiotapahtuma oli vakava, pysyvien sopimusten sisäänrakennetut kannustimet suosivat edelleen pitkiä positioita. Tällä on merkitystä, koska se säilyttää markkinoiden haurauden: toinen laskuliike voisi muuttaa nämä vastikään perustetut pitkät positiot polttoaineeksi uudelle likvidaatiokierrokselle.
Adler tiivisti datan yhdistetyt signaalit viittaavan vakavaan, mutta mahdollisesti keskeneräiseen puhdistumiseen.
"Yhdessä nämä kaksi kaaviota viittaavat siihen, että vipuvaikutuksen purkaminen ei todennäköisesti ole ohi. Likvidointi kohdistui erittäin voimakkaasti pitkiin positioihin, mutta kokonaispositiointi pysyy nousumielialassa. Likvidaatiokaskadi (pitkien positioiden dominanssi lähellä 97 %) on oire markkinoista, jotka ovat ylikuormitettuja pitkillä positioilla, mutta ei välttämättä lopullisesta puhdistumisesta. Jatkuvasti positiivinen rahoitus (43 % vuositasolla) voi viitata siihen, että kysyntä pitkälle altistukselle jatkuu, mikä tarkoittaa, että vipuvaikutuksen purkamisen prosessi ei ole valmis."
Kunnes lisävahvistuksia ilmestyy, Adlerin perustapaus ei ole "lopullinen antautuminen" vaan pikemminkin "keskeneräinen vipuvaikutuksen purkaminen" – markkinat, jotka ovat jo huuhtoneet pois osan vipuvaikutuksesta, mutta eivät välttämättä ole valmiita, jos halukkuus pitkiin positioihin jatkuu hintojen laskun aikana.
Kirjoitushetkellä Bitcoin käy kauppaa 82 968 dollarilla.
Usein kysytyt kysymykset
Tässä on luettalo usein kysytyistä kysymyksistä aiheesta Onko Bitcoinin myyntipaine vihdoin ohi – johdannaistiedot paljastavat tämän, suunniteltuna olemaan hyödyllinen sekä aloitteleville että kokeneemmille lukijoille.
Aloittelija – Yleiset kysymykset
1 Mitä Bitcoinin myyntipaine tarkoittaa?
Myyntipaine on ajanjakso, jolloin suuri määrä sijoittajia myy Bitcoininsa, mikä tyypillisesti johtaa nopeaan ja merkittävään hinnanlaskuun.
2 Miten johdannaistiedot voivat kertoa, onko myyntipaine ohi?
Johdannaistiedot osoittavat, mitä ammattikauppiaat ja institutionaaliset sijoittajat tekevät ja odottavat. Ne voivat paljastaa, onko paniikkimyynti loppuun kulutettu, muuttuuko tunnelma pelosta ahneudeksi vai onko vipuvaikutus huuhtoutunut markkinoilta.
3 Mitä Bitcoin-johdannaiset ovat?
Ne ovat rahoitussopimuksia, kuten futuureja ja optioita, joiden arvo perustuu Bitcoinin hintaan. Kauppiaat käyttävät niitä vedotakseen tulevista hintaliikkeistä, suojautuakseen riskeiltä tai käyttääkseen vipuvaikutusta.
4 Onko tämä analyysi varma ennuste?
Ei. Johdannaistiedot tarjoavat vahvoja vihjeitä markkinarakenteesta ja kauppiaiden tunteista, mutta ne eivät ole kristallipallo. Odottamattomat uutiset tai makrotaloudelliset tapahtumat voivat aina muuttaa suuntaa.
Keskitaso – Tietokohtaiset kysymykset
5 Mikä on rahoituskorko ja miksi se on tärkeä?
Pysyvissä futuurisopimuksissa rahoituskorko on jaksottainen maksu, joka maksetaan pitkien ja lyhyiden positioiden kauppiaiden välillä pitämään sopimuksen hinta lähellä spot-hintaa. Negatiiviset rahoituskorot viittaavat usein siihen, että useimmat vipuvaikutusta käyttävät kauppiaat lyövät vetoa hinnan laskusta, mikä voi olla vastakkaisen liian myyty signaali, joka viittaa mahdolliseen nousuun.
6 Mitä avoin korko kertoo meille?
Avoin korko on kaikkien avoimien johdannaissopimusten kokonaismäärä. Laskeva avoin korko hintalaskun aikana viittaa siihen, että kauppiaat sulkevat positioitaan, mikä voi olla merkki antautumistapahtumasta – keskeinen merkki siitä, että myyntipaine huuhtoo markkinat.
7 Mitä likvidointi tarkoittaa ja miten se viestii lopusta?
Likvidointi tapahtuu, kun pörssit pakkosulkevat vipuvaikutteisia positioita, koska kauppiaalla ei ole enää vakuutta. Likvidaatiokaskadi