Bitcoins fall till under 70 000 dollar har utlöst de vanliga signalerna som handlare bevakar för att hitta en marknadsbotten: extrem rÀdsla, utmattad positionering och en samling kapitulationsindikatorer. Men CryptoQuant-bidragsgivaren Mignolet menar att marknaden förbiser den enda faktorn som verkligen spelar roll: tydliga köp frÄn stora aktörer.
"Det jag betonade nĂ€r Bitcoin lĂ„g pĂ„ 80 000â90 000 dollar stĂ€mmer fortfarande," skrev han den 18 februari. "MĂ„nga indikatorer som marknaden följer pekar pĂ„ en botten och extrem rĂ€dsla. ĂndĂ„ ser vi inte att dominerande aktörer â valar â faktiskt utnyttjar denna situation."
Mignetos kÀrnpunkt Àr enkel: en botten Àr inte bara en sentimentmÀtare; det Àr en hÀndelse som kÀnnetecknas av tvÄngsmÀssig absorption av sÀljtryck, vilket han inte observerar nu. "Oavsett hur mÄnga indikatorer som tyder pÄ en botten, om ingen verklig köpkraft kliver in, kan vi inte veta var den sanna botten kommer att vara," sa han. "Det Àr dÀrför jag inte lÀttvindigt gör prisförutsÀgelser."
Han kontrasterar den nuvarande marknaden med 2024 Ă„rs tjurmarknad, nĂ€r rĂ€dsla dominerade rubrikerna Ă€ven nĂ€r stora investerare tyst köpte. DĂ„, noterar han, gav institutionell efterfrĂ„gan via amerikanska spot-Bitcoin-ETF:er â specifikt BlackRocks IBIT och Fidelitys FBTC â ett mĂ€tbart skydd genom att "tydligt absorbera sĂ€ljtrycket."
Den "viktigaste punkten," enligt Mignolet, Àr att denna dynamik inte finns nu. Han sÀger att det ihÄllande ackumulationsmönstret i FBTC redan har "brutits ner," och IBIT, som tidigare fungerade som en buffert under tung försÀljning, "rör sig nu nedÄt, till skillnad frÄn förra Äret." Denna förÀndring Àr anledningen till att han förblir försiktig med att utropa en botten, Àven om priserna stabiliseras i det nuvarande intervallet. Han tror att Bitcoin fortfarande Àr i en fas dÀr handlare bör "vara försiktiga med ytterligare chocker," och att eventuell ÄterhÀmtning troligen behöver tid för att bekrÀftas.
NÀr alla lÀser samma data
Bortsett frĂ„n fondflöden varnar Mignolet ocksĂ„ för en strukturell förĂ€ndring i hur marknadsnarrativ formas. Han hĂ€vdar att uppkomsten av on-chain-analys har gjort omrĂ„det mer datarik men inte nödvĂ€ndigtvis mer insiktsfullt â och ibland mer riskfyllt.
"Problemet Àr att alla tittar pÄ samma data och ofta nÄr liknande slutsatser," skrev han. "I mÄnga fall förstÄr inte ens de som producerar datan den fullt ut. NÀr information blir för vanlig driver den förvÀntningarna i en riktning."
Han beskriver dagens polerade on-chain-instrumentpaneler som "rena och övertygande, nÀstan som ett facit," vilket kan förstÀrka övertygelsen precis nÀr flexibilitet behövs. Faran, antyder han, Àr att utbredd konsensus kring en "uppenbar" botten kan lÀmna investerare oförberedda för djupare nedgÄngar eller utdragen sidolÀge.
PÄ kort sikt förvÀntar sig Mignolet inte en ren trendvÀndning utan "sidolÀge utan tydlig riktning," med tillrÀcklig volatilitet för att skapa kortsiktiga handelsmöjligheter. För sin egen strategi beskrev han denna period som en av "vÀntan," dÀr han tar ett steg tillbaka för att observera "likviditetsflöden, utbuds- och efterfrÄganförhÄllanden och den övergripande marknadssentimenten" innan han ÄterstÀller sitt tillvÀgagÄngssÀtt.
I det större perspektivet förblir han björnaktig och förvÀntar sig en mer utdragen nedgÄng Àn han förvÀntade sig förra Äret. Hans avslutande varning Àr att denna nedÄtgÄende cykel Àr "osannolik att sluta lÀttvindigt," med potentiella utfall inklusive ett större fall Àn vÀntat, en lÀngre sidolÀgefas Àn vÀntat, eller bÄda delarna.
Vid tidpunkten för skrivande handlades Bitcoin till 67 889 dollar.
Vanliga frÄgor
Vanliga frÄgor om Bitcoins osÀkra prisbotten Marknadssentiment
FrÄgor pÄ nybörjarnivÄ
1 Vad betyder det att Bitcoins potentiella botten förblir osÀker?
Det betyder att analytiker och investerare Ă€r osĂ€kra pĂ„ vilket pris Bitcoin kommer att sluta falla och pĂ„börja en ihĂ„llande Ă„terhĂ€mtning. Ăven om det finns tecken pĂ„ extrem rĂ€dsla finns det ingen tydlig signal att det lĂ€gsta priset har nĂ„tts.
2 Varför Àr extrem rÀdsla en stor sak för Bitcoin?
Extrem rĂ€dsla signalerar ofta att mĂ„nga panikslagna sĂ€ljare redan har sĂ„lt, vilket ibland kan föregĂ„ en marknadsbotten. Det Ă€r dock ingen garanti â priserna kan fortfarande falla ytterligare om rĂ€dsla övergĂ„r i kapitulation.
3 Vilka Àr de stora investerarna som nÀmns och varför spelar de roll?
Dessa kallas ofta valar â enheter som investeringsfonder, företag eller rika individer som innehar stora mĂ€ngder Bitcoin. Deras köp kan ge massivt stöd till priset, sĂ„ deras frĂ„nvaro tyder pĂ„ bristande institutionellt förtroende pĂ„ nuvarande nivĂ„er.
4 Om rÀdslan Àr hög, borde inte det vara ett bra tillfÀlle att köpa?
Historiskt sett har köp nÀr det rÄder extrem rÀdsla varit lönsamt pÄ lÄng sikt, men det Àr mycket riskfyllt pÄ kort sikt. TalesÀttet Àr "var rÀdd nÀr andra Àr giriga och girig nÀr andra Àr rÀdda," men att tajma den exakta botten Àr nÀstan omöjligt.
Avancerade frÄgor om marknadsdynamik
5 Vilka mÄtt visar att rÀdslan Àr pÄ extrema nivÄer?
Analytiker anvÀnder indikatorer som Crypto Fear & Greed Index, som kombinerar volatilitet, marknadsmomentum, sociala mediers sentiment och undersökningar. Ett mycket lÄgt vÀrde signalerar extrem rÀdsla. Hög handelsvolym pÄ nedÄtdagar och negativa finansieringsrÀntor i derivatmarknader bidrar ocksÄ.
6 Varför köper inte stora investerare om priserna Àr lÀgre?
Flera skÀl Àr möjliga: 1 De kanske tror att priserna kommer att falla ytterligare och vÀntar pÄ en bÀttre intrÀdespunkt. 2 Makroekonomiska faktorer gör riskfyllda tillgÄngar mindre attraktiva. 3 De kan möta likviditetsproblem eller regulatorisk osÀkerhet. 4 Deras ackumulering kan ske tyst utanför stora börser och Àr inte synlig Ànnu.
7 Vad Àr skillnaden mellan extrem rÀdsla och kapitulation?
Extrem rÀdsla: En utdragen period av negativt sentiment, panikförsÀljning och pessimism.