Arthur Hayes argumenterer for at Bitcoins neste store oppgang avhenger mindre av utviklingen innen kryptoverdenen og mer av hvordan amerikanske beslutningstakere reagerer på økende ustabilitet i Japans valuta- og statsobligasjonsmarkeder. Han mener denne stressen til slutt vil føre til ny dollarlikviditet.
I sitt nylige essay med tittelen "Woomph" tolker Hayes yens nedgang og salget av langsiktige japanske statsobligasjoner (JGB-er) som en systemadvarsel som vanligvis fører til offisiell intervensjon. Han antyder at et kollaps i disse markedene sannsynligvis vil tvinge enten Bank of Japan eller Federal Reserve til å ty til pengetrykking.
Hayes skisserer et potensielt scenario der New York Federal Reserve øker bankreservene, selger dollar for å kjøpe yen, og deretter bruker den yenen til å kjøpe JGB-er. Dette vil stabilisere både USD/JPY-valutakursen og Japans langsiktige obligasjonsrenter, samtidig som de tilhørende valutarisikoene og rente risikoene flyttes over på Feds balanse.
Den viktigste indikatoren på en slik intervensjon, ifølge Hayes, ville være en rask økning i linjen "Foreign Currency Denominated Assets" på Feds ukentlige balanserapport. Han hevder at dette trekket ikke ville være altruistisk; med Japan som en stor innehaver av amerikanske statsobligasjoner, kan økende JGB-renter lokke japansk kapital tilbake hjem og øke amerikanske lånekostnader.
Hayes peker på nylig markedspekulasjon om at amerikanske tjenestemenn "sjekker priser" med forhandlere – ofte en forløper til valutaintervensjon – og Bank of Japans nylige beslutning om å holde sin politiske rente uendret som faktorer som øker sannsynligheten for amerikansk handling. Japans politiske situasjon, inkludert oppløsningen av parlamentet og et snarvalg, bidrar til bakgrunnen.
Til slutt kobler Hayes dette til Bitcoin fordi han ser at kryptovalutaens ytelse er knyttet til utvidelsen av Feds balanse. Han mener Bitcoin trenger en ny bølge av pengetrykking for å bryte ut av sin nåværende stagnasjon. Imidlertid påpeker han også en kortsiktig komplikasjon: en raskt styrkende yen har historisk sett sammenfalt med risikoaversjon, noe som midlertidig kan tynge på Bitcoin når investorer avvikler yen-finansierte handler.
Hans nåværende strategi er tålmodighet. Hayes har avsluttet girede Bitcoin-relaterte posisjoner og planlegger å vente på konkrete bevis på intervensjon på Feds balanse før han vurderer å gå inn igjen. Han bemerker også at hans fond, Maelstrom, fortsetter å øke beholdningen av Zcash (ZEC). I mellomtiden holdes andre posisjoner i det han kaller "kvalitets DeFi"-eiendeler, og de vil bare utvides hvis det dukker opp klare tegn på intervensjonsdrevet vekst i balansene. På tidspunktet for skrivingen ble Bitcoin omsatt til 89 137 dollar.
**Ofte stilte spørsmål**
Selvfølgelig. Her er en liste over ofte stilte spørsmål basert på Arthur Hayes' perspektiv om at Bitcoins prisutbrudd er knyttet til potensiell Federal Reserve-intervensjon i japanske finansmarkeder.
**Nybegynner – Konseptspørsmål**
1. **Hva er hovedideen Arthur Hayes snakker om?**
Han antyder at en større finanskrise i Japan kan tvinge den amerikanske sentralbanken (Fed) til å gripe inn og skape enorme mengder nye dollar for å gi støtte. Denne pengetrykkingen kan deretter flyte inn i eiendeler som Bitcoin og drive prisen opp.
2. **Hva betyr det at Fed griper inn i yen?**
Det betyr at den amerikanske sentralbanken kan bruke sine store ressurser til å kjøpe japansk yen på valutamarkedet. Dette ville bli gjort for å støtte opp yens verdi hvis den kollapser, noe som ville bidra til å stabilisere Japans økonomi og dermed det globale finanssystemet.
3. **Hva er uroen i japanske statsobligasjoner?**
Den japanske staten har en enorm gjeld. Hvis globale investorer mister tilliten og slutter å kjøpe japanske obligasjoner, vil prisene falle og rentene vil skyte i været. Dette kan forårsake en gjeldskrise for Japan ettersom lånekostnadene blir uholdbare, noe som potensielt kan føre til en global markeds panikk.
4. **Hvorfor ville Fed bry seg om Japans problemer?**
Japan er et hjørnestein i det globale finanssystemet. En fullverdig krise der ville spre seg utover og forårsake massiv ustabilitet i verdensmarkedene, skade amerikanske banker og selskaper og sannsynligvis utløse en alvorlig global resesjon. Fed ville handle for å prøve å forhindre det.
**Mellomnivå – Tilknytningsspørsmål**
5. **Hvordan nøyaktig ville en Fed-intervensjon få Bitcoin til å stige?**
For å gripe inn måtte Fed sannsynligvis skape nye amerikanske dollar for å kjøpe yen eller gi swap-avtaler til Japan. Denne økningen i det globale dollartilbudet kan føre til inflasjonsfrykt og en devaluering av fiat-valutaer. Investorer vender seg ofte til harde eiendeler som Bitcoin som en sikring mot denne valutasvekkelsen.
6. **Er dette en garantert spådom?**
Nei. Dette er en spesifikk makroøkonomisk teori fra en innflytelsesrik analytiker. Den skisserer en potensiell katalysator for et Bitcoin-utbrudd basert på en rekke komplekse globale hendelser som kan eller ikke kan utfolde seg som beskrevet.
7. **Hva er alternativet hvis Fed ikke griper inn?**
Hvis Japans krise eskalerer og Fed...