Arthur Hayes tvrdí, že další významný růst Bitcoinu závisí méně na vývoji v kryptoprostoru a více na tom, jak američtí tvůrci politik zareagují na rostoucí nestabilitu japonské měny a trhu s vládními dluhopisy. Domnívá se, že tento tlak nakonec povede k nové dolarové likviditě.
Ve své nedávné eseji s názvem "Woomph" Hayes interpretuje pokles jenu a výprodej dlouhodobých japonských vládních dluhopisů (JGB) jako systémové varování, které obvykle vyvolává oficiální zásah. Naznačuje, že kolaps těchto trhů by pravděpodobně přinutil buď Bank of Japan, nebo Federální rezervní systém (Fed) k "tisku peněz".
Hayes nastiňuje potenciální scénář, kdy newyorská pobočka Fedu zvýší bankovní rezervy, prodá dolary za nákup jenů a poté použije tyto jeny k nákupu JGB. Tím by se stabilizoval jak směnný kurz USD/JPY, tak dlouhodobé výnosy japonských dluhopisů, přičemž by se související měnová a úroková rizika přenesla na rozvahu Fedu.
Podle Hayese by klíčovým ukazatelem takového zásahu byl rychlý nárůst položky "Aktiva denominovaná v cizí měně" v týdenní zprávě o rozvaze Fedu. Tvrdí, že tento krok by nebyl altruistický; protože Japonsko je významným držitelem amerických státních dluhopisů, rostoucí výnosy JGB by mohly přilákat japonský kapitál zpět domů a zvýšit náklady na půjčky v USA.
Hayes poukazuje na nedávné spekulace na trhu o tom, že američtí úředníci "kontrolují ceny" u dealerů – což je často předzvěstí měnového zásahu – a na nedávné rozhodnutí Bank of Japan ponechat svou základní úrokovou sazbu beze změny jako faktory zvyšující pravděpodobnost amerického zásahu. Japonská politická situace, včetně rozpuštění parlamentu a předčasných voleb, přispívá k celkovému pozadí.
Nakonec Hayes toto spojuje s Bitcoinem, protože výkon této kryptoměny vidí jako spojený s expanzí rozvahy Fedu. Domnívá se, že Bitcoin potřebuje novou vlnu tištění peněz, aby se vymanil z současné stagnace. Zároveň však upozorňuje na krátkodobou komplikaci: rychle posilující jen historicky korespondoval s averzí k riziku, což by mohlo dočasně tížit Bitcoin, protože investoři uzavírají obchody financované v jenech.
Jeho současná strategie je strategií trpělivosti. Hayes opustil pákové pozice související s Bitcoinem a plánuje počkat na konkrétní důkazy zásahu v rozvaze Fedu, než zváží opětovný vstup. Také poznamenává, že jeho fond Maelstrom nadále zvyšuje své držby Zcash (ZEC). Mezitím jsou udržovány další pozice v aktivech, které nazývá "kvalitní DeFi", a budou rozšířeny pouze tehdy, pokud se objeví jasné známky růstu rozvah poháněného zásahem. V době psaní tohoto textu se Bitcoin obchodoval za 89 137 dolarů.
Často kladené otázky
Zde je samozřejmě seznam častých otázek založených na perspektivě Arthura Hayese, že cenový průlom Bitcoinu souvisí s potenciálním zásahem Federálního rezervního systému na japonských finančních trzích.
**Začátečník – Koncepční otázky**
1. **Jaká je hlavní myšlenka, o které Arthur Hayes mluví?**
Naznačuje, že velká finanční krize v Japonsku by mohla přinutit americký Federální rezervní systém zakročit a vytvořit obrovské množství nových dolarů na poskytnutí podpory. Toto tištění peněz by pak mohlo proudit do aktiv, jako je Bitcoin, a pohánět jeho cenu nahoru.
2. **Co znamená zásah Fedu do jenu?**
Znamená to, že americký Federální rezervní systém by mohl použít své obrovské zdroje k nákupu japonského jenu na devizovém trhu. To by bylo provedeno za účelem podpory hodnoty jenu, pokud by kolaboval, což by pomohlo stabilizovat japonskou ekonomiku a následně i globální finanční systém.
3. **Co je to turbulence na trhu s japonskými vládními dluhopisy?**
Japonská vláda má obrovské množství dluhu. Pokud globální investoři ztratí důvěru a přestanou nakupovat japonské dluhopisy, jejich ceny by klesly a úrokové sazby by prudce vzrostly. To by mohlo způsobit dluhovou krizi pro Japonsko, protože náklady na půjčky by se staly neudržitelnými, což by potenciálně vedlo k panice na globálních trzích.
4. **Proč by se Fed zajímal o japonské problémy?**
Japonsko je základním kamenem globálního finančního systému. Plnohodnotná krize by se rozšířila ven, způsobila masivní nestabilitu na světových trzích, poškodila americké banky a společnosti a pravděpodobně spustila těžkou globální recesi. Fed by jednal, aby se tomu pokusil zabránit.
**Středně pokročilý – Souvislosti**
5. **Jak přesně by zásah Fedu způsobil růst Bitcoinu?**
Aby zakročil, Fed by pravděpodobně potřeboval vytvořit nové americké dolary na nákup jenů nebo poskytnout swapové linky Japonsku. Toto zvýšení globální nabídky dolarů může vést k obavám z inflace a znehodnocení fiat měn. Investoři se často obracejí k tvrdým aktivům, jako je Bitcoin, jako zajištění proti tomuto znehodnocování měny.
6. **Je toto zaručená předpověď?**
Ne. Toto je specifická makroekonomická teze jednoho vlivného analytika. Nastínuje potenciální katalyzátor pro průlom Bitcoinu založený na řetězci složitých globálních událostí, které se mohou, ale nemusí, odehrát tak, jak je popsáno.
7. **Jaká je alternativa, pokud Fed nezasáhne?**
Pokud by se japonská krize eskalovala a Fed...