Arthur Hayes sostiene que el próximo gran repunte de Bitcoin depende menos de los avances dentro del espacio cripto y más de cómo reaccionen los responsables políticos de EE. UU. ante la creciente inestabilidad en la moneda japonesa y los mercados de bonos gubernamentales de Japón. Él cree que esta tensión finalmente conducirá a una nueva liquidez en dólares.
En su reciente ensayo titulado "Woomph", Hayes interpreta la caída del yen y la venta masiva de los Bonos del Gobierno Japonés (JGB) a largo plazo como una advertencia sistémica que normalmente provoca una intervención oficial. Sugiere que un colapso en estos mercados probablemente obligaría al Banco de Japón o a la Reserva Federal a recurrir a la impresión de dinero.
Hayes describe un escenario potencial en el que la Reserva Federal de Nueva York aumenta las reservas bancarias, vende dólares para comprar yenes y luego utiliza esos yenes para adquirir JGB. Esto estabilizaría tanto el tipo de cambio USD/JPY como los rendimientos de los bonos japoneses a largo plazo, al tiempo que transferiría los riesgos asociados de divisas y tipos de interés al balance de la Fed.
Según Hayes, el indicador clave de dicha intervención sería un rápido aumento en la línea de "Activos Denominados en Moneda Extranjera" en el informe semanal del balance de la Fed. Él sostiene que este movimiento no sería altruista; dado que Japón es un importante tenedor de bonos del Tesoro de EE. UU., el aumento de los rendimientos de los JGB podría atraer el capital japonés de vuelta a casa y elevar los costos de endeudamiento de EE. UU.
Hayes señala la reciente especulación del mercado sobre que funcionarios estadounidenses están "consultando precios" con los dealers —a menudo un preludio de la intervención cambiaria— y la reciente decisión del Banco de Japón de mantener su tasa de política sin cambios como factores que aumentan la probabilidad de una acción por parte de EE. UU. La situación política de Japón, incluida la disolución del parlamento y unas elecciones anticipadas, se suma al contexto.
En última instancia, Hayes conecta esto con Bitcoin porque ve que el rendimiento de la criptomoneda está vinculado a la expansión del balance de la Fed. Él cree que Bitcoin necesita una nueva ola de impresión de dinero para salir de su actual estancamiento. Sin embargo, también señala una complicación a corto plazo: históricamente, un yen que se fortalece rápidamente ha coincidido con un sentimiento de aversión al riesgo, lo que podría presionar temporalmente a Bitcoin mientras los inversores deshacen operaciones financiadas en yenes.
Su estrategia actual es de paciencia. Hayes ha salido de posiciones apalancadas relacionadas con Bitcoin y planea esperar evidencia concreta de intervención en el balance de la Fed antes de considerar un reingreso. También señala que su fondo, Maelstrom, continúa aumentando sus tenencias de Zcash (ZEC). Mientras tanto, otras posiciones en lo que él llama activos de "DeFi de calidad" se mantienen y solo se ampliarán si surgen signos claros de crecimiento en los balances impulsado por la intervención. Al momento de escribir, Bitcoin cotizaba a $89,137.
**Preguntas Frecuentes**
Por supuesto. Aquí hay una lista de preguntas frecuentes basadas en la perspectiva de Arthur Hayes de que la ruptura alcista del precio de Bitcoin está vinculada a una potencial intervención de la Reserva Federal en los mercados financieros japoneses.
**Principiante - Preguntas Conceptuales**
1. **¿Cuál es la idea central de la que habla Arthur Hayes?**
Sugiere que una gran crisis financiera en Japón podría obligar a la Reserva Federal de EE. UU. a intervenir y crear cantidades masivas de nuevos dólares para brindar apoyo. Esta impresión de dinero podría luego fluir hacia activos como Bitcoin, impulsando su precio al alza.
2. **¿Qué significa que la Fed intervenga en el yen?**
Significa que la Reserva Federal de EE. UU. podría usar sus vastos recursos para comprar yenes japoneses en el mercado de divisas. Esto se haría para apuntalar el valor del yen si colapsa, lo que ayudaría a estabilizar la economía de Japón y, por extensión, el sistema financiero global.
3. **¿Qué es la turbulencia de los bonos del gobierno japonés?**
El gobierno japonés tiene una enorme cantidad de deuda. Si los inversores globales pierden confianza y dejan de comprar bonos japoneses, sus precios caerían y las tasas de interés se dispararían. Esto podría causar una crisis de deuda para Japón a medida que los costos de endeudamiento se vuelven insostenibles, lo que potencialmente conduciría a un pánico en los mercados globales.
4. **¿Por qué a la Fed le importarían los problemas de Japón?**
Japón es una piedra angular del sistema financiero global. Una crisis total allí se extendería hacia afuera, causando una enorme inestabilidad en los mercados mundiales, perjudicando a los bancos y empresas estadounidenses y probablemente desencadenando una severa recesión global. La Fed actuaría para tratar de evitar eso.
**Intermedio - Preguntas de Conexión**
5. **¿Cómo exactamente una intervención de la Fed haría subir a Bitcoin?**
Para intervenir, es probable que la Fed necesite crear nuevos dólares estadounidenses para comprar yenes o proporcionar líneas de swap a Japón. Este aumento en la oferta global de dólares puede generar temores de inflación y una devaluación de las monedas fiduciarias. Los inversores a menudo recurren a activos duros como Bitcoin como cobertura contra esta degradación monetaria.
6. **¿Es esta una predicción garantizada?**
No. Esta es una tesis macroeconómica específica de un analista influyente. Describe un catalizador potencial para una ruptura alcista de Bitcoin basada en una cadena de complejos eventos globales que pueden o no desarrollarse como se describe.
7. **¿Cuál es la alternativa si la Fed no interviene?**
Si la crisis de Japón se intensifica y la Fed...