Arthur Hayes argumenta que a próxima grande alta do Bitcoin depende menos de desenvolvimentos no espaço cripto e mais de como os formuladores de políticas dos EUA reagem à crescente instabilidade na moeda japonesa e nos mercados de títulos do governo japonês. Ele acredita que esse estresse acabará levando a uma nova liquidez em dólar.
Em seu ensaio recente intitulado "Woomph", Hayes interpreta o declínio do iene e a venda de Títulos do Governo Japonês (JGBs) de longo prazo como um alerta sistêmico que normalmente leva a uma intervenção oficial. Ele sugere que um colapso nesses mercados provavelmente forçaria o Banco do Japão ou o Federal Reserve a se envolverem na impressão de dinheiro.
Hayes descreve um cenário potencial em que o Federal Reserve de Nova York aumenta as reservas bancárias, vende dólares para comprar ienes e, em seguida, usa esses ienes para comprar JGBs. Isso estabilizaria tanto a taxa de câmbio USD/JPY quanto os rendimentos dos títulos de longo prazo do Japão, enquanto transfere os riscos cambiais e de taxa de juros associados para o balanço do Fed.
O principal indicador de tal intervenção, segundo Hayes, seria um rápido aumento na linha "Ativos Denominados em Moeda Estrangeira" no relatório semanal do balanço do Fed. Ele argumenta que essa medida não seria altruísta; com o Japão sendo um grande detentor de títulos do Tesouro dos EUA, o aumento dos rendimentos dos JGBs poderia atrair o capital japonês de volta para casa e aumentar os custos de empréstimo dos EUA.
Hayes aponta para a recente especulação do mercado sobre funcionários dos EUA "verificando preços" com dealers - muitas vezes um prelúdio para intervenção cambial - e a recente decisão do Banco do Japão de manter sua taxa de política inalterada como fatores que aumentam a probabilidade de ação dos EUA. A situação política do Japão, incluindo a dissolução do parlamento e uma eleição antecipada, adiciona ao pano de fundo.
Por fim, Hayes conecta isso ao Bitcoin porque ele vê o desempenho da criptomoeda como ligado à expansão do balanço do Fed. Ele acredita que o Bitcoin precisa de uma nova onda de impressão de dinheiro para sair de sua estagnação atual. No entanto, ele também observa uma complicação de curto prazo: um iene em rápida valorização historicamente coincidiu com o sentimento de aversão ao risco, o que poderia pesar temporariamente sobre o Bitcoin, pois os investidores desfazem negociações financiadas em iene.
Sua estratégia atual é de paciência. Hayes saiu de posições alavancadas relacionadas ao Bitcoin e planeja esperar por evidências concretas de intervenção no balanço do Fed antes de considerar uma reentrada. Ele também observa que seu fundo, Maelstrom, continua a aumentar suas participações em Zcash (ZEC). Enquanto isso, outras posições no que ele chama de ativos "DeFi de qualidade" estão sendo mantidas e só serão expandidas se surgirem sinais claros de crescimento nos balanços impulsionados por intervenção. No momento da redação, o Bitcoin estava sendo negociado a US$ 89.137.
**Perguntas Frequentes**
Claro. Aqui está uma lista de Perguntas Frequentes baseadas na perspectiva de Arthur Hayes de que a alta de preço do Bitcoin está ligada a uma potencial intervenção do Federal Reserve nos mercados financeiros japoneses.
**Iniciante - Perguntas Conceituais**
1. **Qual é a ideia central que Arthur Hayes está discutindo?**
Ele sugere que uma grande crise financeira no Japão poderia forçar o Federal Reserve dos EUA a intervir e criar quantidades massivas de novos dólares para fornecer suporte. Essa impressão de dinheiro poderia então fluir para ativos como o Bitcoin, impulsionando seu preço.
2. **O que significa o Fed intervir no iene?**
Significa que o Federal Reserve dos EUA pode usar seus vastos recursos para comprar Iene Japonês no mercado de câmbio. Isso seria feito para sustentar o valor do Iene se ele colapsar, o que ajudaria a estabilizar a economia do Japão e, por extensão, o sistema financeiro global.
3. **O que é a turbulência dos títulos do governo japonês?**
O governo japonês tem uma quantidade enorme de dívida. Se os investidores globais perderem a confiança e pararem de comprar títulos japoneses, seus preços cairiam e as taxas de juros disparariam. Isso poderia causar uma crise de dívida para o Japão, pois os custos de empréstimo se tornam insustentáveis, potencialmente levando a um pânico no mercado global.
4. **Por que o Fed se importaria com os problemas do Japão?**
O Japão é uma pedra angular do sistema financeiro global. Uma crise em grande escala lá se espalharia, causando instabilidade massiva nos mercados mundiais, prejudicando bancos e empresas dos EUA e provavelmente desencadeando uma severa recessão global. O Fed agiria para tentar evitar isso.
**Intermediário - Perguntas de Conexão**
5. **Como exatamente uma intervenção do Fed faria o Bitcoin subir?**
Para intervir, o Fed provavelmente precisaria criar novos dólares americanos para comprar Ienes ou fornecer linhas de swap para o Japão. Esse aumento na oferta global de dólares pode levar a temores de inflação e uma desvalorização das moedas fiduciárias. Os investidores costumam recorrer a ativos reais como o Bitcoin como proteção contra essa depreciação monetária.
6. **Esta é uma previsão garantida?**
Não. Esta é uma tese macroeconômica específica de um analista influente. Ela descreve um catalisador potencial para uma alta do Bitcoin baseado em uma cadeia de eventos globais complexos que podem ou não se desenrolar conforme descrito.
7. **Qual é a alternativa se o Fed não intervir?**
Se a crise do Japão se intensificar e o Fed...