迈克尔·塞勒近日明确表示，其公司微策略（MSTR）的架构设计足以承受比特币暴跌的冲击——这种暴跌很可能让市场上其他杠杆玩家全军覆没。在11月14日与格兰特·卡多内的直播访谈中，这位执行董事长阐述了公司的财务韧性，强调即使比特币价格大幅下跌也不会迫使他们抛售核心持仓。
微策略可承受比特币90%跌幅
当被问及比特币跌至何种水平会危及微策略时，塞勒用数据给出答案：公司约80亿美元债务及数百亿美元股权价值均与比特币挂钩，安全阈值设定在比特币从当前价位下跌90%。即便跌至该水平，他表示公司仍能保持"一对一抵押"。
即便面临如此极端行情，他的首要对策也不会是在下跌中抛售比特币。他解释称股权持有者将率先承担冲击："我们可能会稀释股权，这对股东不利"，并直言不讳地补充："股权投资者将成为输家。"他强调在任何现实的熊市情境下都不会考虑清算。当被追问微策略会否被迫平仓比特币时，塞勒断然回应："我们绝不会清算。"
债券持有人仅在最极端情境下面临风险。"如果比特币明天永久归零，债券才会违约。"塞勒总结道："若你认为比特币会跌至1万美元，我们依然安全；但若你认为比特币明天就会永久跌至1美元，那么债券确实会违约。"这清晰揭示了架构本质：股权是对比特币的杠杆化高贝塔押注，必要时可被稀释；而债券持有人仅当比特币实质归零时才会面临实际危险。
四年周期论已过时
塞勒在访谈中还挑战了广为流传的比特币四年减半周期理论。他承认供给减少可能曾影响比特币早期发展阶段，但在当前由全球宏观经济因素和机构行为主导的市场中，这已非价格主要驱动力。
"我从不相信四年周期论，"塞勒表示，"这个理论或许在前12年具有一定可信度。"针对即将到来的减半，他算了一笔账：下次减半后每日新增供给减少约225枚比特币，仅相当于2000-2200万美元的买压。相较于现货和衍生品市场每日数千亿乃至数万亿美元的交易规模，他称该数额"微不足道"，"甚至算不上三线问题。"
塞勒指出，当前真正重要的是美联储政策、宏观经济趋势及大型金融机构行为等宏观因素。"这是宏观经济学问题，是政治问题，是结构性问题。"他援引机构比特币产品的快速增长佐证，"如今决定比特币未来的是巨型金融机构的行动。"
截至发稿时，比特币交易价格为95,624美元。
常见问题解答
以下是根据迈克尔·塞勒观点整理的关于企业策略能否承受比特币暴跌90%的常见问题集
初级问题
1 比特币暴跌90%意味着什么？
指比特币价格从高点下跌至原价值的10%。例如从60000美元跌至6000美元。
2 迈克尔·塞勒是谁？为何他的观点重要？
作为商业智能公司微策略的执行董事长兼联合创始人，他主导公司投入数十亿美元配置比特币，使其成为企业界最具影响力的比特币倡导者。
3 企业为何将比特币纳入战略？
微策略等企业将比特币视为"数字黄金"般的长期价值储存手段，认为其比现金更能有效对冲通胀对企业资金的影响。
4 企业大量持有比特币是否过于冒险？
这属于高风险高回报策略。塞勒等人认为比特币长期增长潜力远超短期价格波动风险。
5 比特币崩盘对微策略有何影响？
公司资产账面价值将大幅缩水。但只要无需抛售比特币支付运营费用，理论上可等待价格回升。
进阶战略问题
6 如何构建抵御暴跌的策略？
核心在于将比特币定位为长期资产而非短期交易工具，并确保公司持有充足现金流，避免在熊市被迫抛售。
7 塞勒常说的"HODL"指什么？
源自加密货币社区的俚语，意为"死死拿住"，指在市场波动中坚持持有资产而非恐慌性抛售的策略。
8 暴跌90%会迫使企业抛售比特币吗？
若企业通过举债收购比特币，或缺乏足够现金储备维持运营，则可能被迫平仓。