Charles Edwards, fondatore di Capriole Investments, afferma che Bitcoin è entrato in una zona di accumulo storicamente attraente, ma non ancora nell'area di sconto profondo che ha segnato le migliori opportunità di acquisto dei cicli passati. Ritiene che la configurazione sia costruttiva per i detentori a lungo termine, sebbene manchi ancora la conferma necessaria per dichiarare un fondo duraturo.
In una conversazione con Joe Shew del Crypto Consulting Institute, Edwards ha descritto Bitcoin come "più vicino al fondo che al top", con molteplici metriche on-chain che indicano valore nonostante l'andamento del prezzo danneggiato. Tuttavia, si è fermato prima di definire l'attuale range un'opportunità eccezionale.
"Bitcoin, credo si possa riassumere in poche parole dicendo che è più vicino al fondo che al top", ha dichiarato Edwards. "In termini di dati e metriche on-chain, si sta muovendo ampiamente all'interno di un range di valore storico. Detto ciò, non si trova nel range di valore profondo che sarebbe davvero eccitante per me, come abbiamo visto nei cicli precedenti".
Questa distinzione è importante. Edwards ha notato che Capriole mantiene ancora una piccola posizione netta long su Bitcoin, ma i livelli che lo renderebbero "super entusiasta" sono più bassi, attorno alla fascia del costo di produzione tra circa 50.000 e 60.000 dollari, con l'intervallo tra i 50.000 e i 55.000 dollari particolarmente attraente. Storicamente, ha affermato, Bitcoin ha trascorso mesi in quella zona durante i principali minimi ciclici.
Per gli investitori con un orizzonte pluriennale, Edwards sostiene che un'esposizione limitata abbia ancora senso. Ma ha avvertito che il valore da solo non basta. "Come per qualsiasi asset, azioni, qualsiasi cosa, si può rimanere in una zona di valore per molto tempo", ha detto. Ciò che manca, a suo avviso, è un segnale convincente di rinnovata forza, sia attraverso una capitolazione più profonda, un breakout tecnico o prove più durature di domanda.
**I flussi istituzionali di Bitcoin stanno migliorando, ma non sono decisivi**
Uno degli aspetti positivi più chiari nel quadro di Edwards è l'acquisto istituzionale. Ha descritto gli acquisti netti dagli ETF spot statunitensi e da circa 200 società del tesoro come una delle metriche più importanti per Bitcoin oggi, specialmente quando tali afflussi superano l'offerta giornaliera estratta.
"Se è netto positivo, specialmente se supera la quantità di Bitcoin estratta al giorno—quindi è maggiore dell'offerta organica—allora è davvero positivo", ha detto. "Abbiamo visto tutta la principale apprezzamento del prezzo quando questo è netto positivo".
Tuttavia, ha notato che la maggior parte di quegli acquirenti rimane in perdita. Secondo Edwards, circa l'80% degli ETF e dei veicoli del tesoro è attualmente al di sotto della propria base di costo, rafforzando quella che ha definito "tipica atmosfera da mercato ribassista". Un segnale più significativo, ha detto, sarebbero flussi forti che si mantengono per una o due settimane mentre Bitcoin rimane sopra l'area dei 70.000 dollari, con una chiusura settimanale sopra circa 71.500 dollari che agisce come una linea di demarcazione per una prospettiva a breve termine più rialzista.
Anche in quel caso, ha avvertito che un rally verso i 75.000 dollari o i bassi 80.000 dollari non porrebbe necessariamente fine alla struttura ribassista più ampia.
**Il rischio quantistico rimane l'incertezza**
La ragione principale per cui Edwards non è disposto a diventare più aggressivo è il rischio del calcolo quantistico, che a suo dire sta limitando il rialzo di Bitcoin in un modo che i cicli precedenti non hanno mai sperimentato. Ha sostenuto che il mercato ha già scontato gran parte di questa preoccupazione, ma finché gli sviluppatori di Bitcoin Core non inizieranno a trattarla come una priorità seria, il potenziale rialzista potrebbe rimanere limitato.
"Onestamente credo che potremmo non vedere nuovi massimi storici finché non sarà affrontato dal team di sviluppo principale", ha detto Edwards. "L'opportunità è in realtà sbilanciata al rialzo nel senso che non appena due o tre o quattro sviluppatori principali iniziano a parlarne apertamente e a risolverlo, credo che possiamo ottenere una significativa rivalutazione al rialzo".
Ciò lascia Bitcoin in una posizione insolita. Edwards vede un contesto macro che dovrebbe favorire gli asset materiali, con condizioni di liquidità forti e l'oro in un regime di sovraperformance a lungo termine rispetto alle azioni. In circostanze normali, ha suggerito, quello sarebbe un ambiente favorevole.
Vede anche potenziale in Bitcoin, sebbene attualmente consideri il mercato in un range di valore piuttosto che a uno sconto profondo—promettente, ma non ancora convincente. Al momento della stesura, BTC veniva scambiato a 71.466 dollari.
**Domande Frequenti**
FAQ Charles Edwards sulla zona di valore vs. valore profondo di Bitcoin
Domande per principianti
1. Chi è Charles Edwards e perché dovrei interessarmi alla sua opinione?
Charles Edwards è il fondatore di Capriole Investments, un noto analista quantitativo crypto e gestore di fondi. È rispettato per i suoi modelli basati sui dati, in particolare il modello Bitcoin Energy Value, che traccia il costo di produzione di Bitcoin rispetto al suo prezzo.
2. Cosa significa "zona di valore" per Bitcoin?
Significa che l'attuale prezzo di Bitcoin si trova in un intervallo che i modelli di Edwards considerano equo o sottovalutato sulla base di metriche fondamentali. Suggerisce una buona opportunità di acquisto a lungo termine, ma non necessariamente il fondo assoluto.
3. E cos'è il territorio di "valore profondo"?
Il valore profondo è un livello più estremo di sottovalutazione. Si verifica quando il prezzo di Bitcoin scende significativamente al di sotto del suo costo di produzione fondamentale, indicando un panico di mercato importante o una capitolazione. Storicamente, questo è un segnale di acquisto raro e potente.
4. Quindi, ora è un buon momento per acquistare Bitcoin?
Secondo il quadro di Edwards, trovarsi nella zona di valore suggerisce che sia un momento ragionevole per un accumulo strategico a lungo termine. Tuttavia, poiché non siamo in valore profondo, potrebbe non essere il fondo finale, quindi è spesso consigliata la media del costo in dollari.
Domande avanzate/pratiche
5. Quali metriche specifiche sta utilizzando Edwards per definire queste zone?
Il suo modello principale è il Bitcoin Energy Value. Calcola il costo fondamentale di produzione di un Bitcoin basandosi sull'energia consumata dalla rete. La zona di valore si verifica tipicamente quando il prezzo è vicino o inferiore a questo costo energetico. Il valore profondo si verifica quando il prezzo è a uno sconto netto rispetto ad esso.
6. Se non siamo in valore profondo, cosa potrebbe essere necessario per arrivarci?
Un passaggio al valore profondo di solito richiede un grave shock macroeconomico negativo, un mercato ribassista prolungato che esaurisce anche i detentori più forti o un evento cigno nero specifico per le crypto che scatena una paura estrema.
7. Quali sono i rischi di acquistare nella zona di valore ma non in valore profondo?
Il rischio principale sono ulteriori cali di prezzo a breve-medio termine. Il tuo investimento potrebbe andare in perdita (valere meno dell'importo investito).