Kæde-data viser, at Bitcoin PnL-indekset i øjeblikket er i en overgangsfase, som historisk set har ført til markedsbunde, dog ikke med det samme.
Bitcoin PnL-indekset har været faldende på det seneste
I et nyligt indlæg på X diskuterede fællesskabsanalytikeren Maartunn den seneste tendens i Bitcoin PnL-indekset. Dette indeks kombinerer flere centrale kæde-målinger til én overordnet værdiansættelsesindikator for Bitcoin.
Relateret læsning: Dormante Cardano-hvaler vågner pludselig til live: Er et vendepunkt nært?
Målingerne inkluderer MVRV Ratio, NUPL og LTH/STH SOPR. De to første sporer urealiserede investorgevinster og -tab, mens den sidste ser på gevinster eller tab, som indehavere faktisk realiserer gennem deres transaktioner.
Her er diagrammet, Maartunn delte, som viser 365-dages glidende gennemsnit (MA) af Bitcoin PnL-indekset over kryptovalutaens historie:
Som diagrammet viser, har 365-dages MA af Bitcoin PnL-indekset været støt faldende siden Q4 2025, hvilket afspejler skiftet til et bearish marked. Indtil videre er indikatoren ikke faldet ind i negativt territorium, hvilket betyder, at Bitcoin set fra denne metrics perspektiv endnu ikke er blevet "undervurderet".
Historisk set er bearish markedsbunde ofte opstået, når PnL-indekset falder ind i den røde zone. Så det er muligt, at vi vil se et lignende mønster denne gang. Det er dog værd at bemærke, at denne cyklus allerede har været anderledes end tidligere under tyremarkederne. I tidligere cyklusser havde PnL-indekset en enkelt stor top, der matchede markedstoppen. Men denne cyklus så to lige store toppe, der faldt sammen med toppene i Q1 og Q4 2025. Så det er uvist, hvordan indikatoren vil opføre sig, efterhånden som dette bearish marked udfolder sig, og om det vil ligne tidligere cyklusser.
Relateret læsning: Bitcoin tilbage ved produktionsomkostning: Analytiker siger, at den bedste værdizone starter her
I andre nyheder har det seneste prisfald skubbet Bitcoins korttidsholder (STH) hvaler ind i dybe tab, som analytikeren påpegede i et andet X-indlæg. STH-hvaler er investorer, der besidder mindst 1.000 Bitcoin og købte dem inden for de sidste 155 dage.
Her er et diagram, der viser det aktuelle nettooverskud eller -tab for disse store investorer:
"Korttidsholder-hvaler sidder nu på -16,4 milliarder dollars i urealiseret fortjeneste og tab, det dybeste stressniveau set i denne cyklus," bemærkede Maartunn.
BTC-pris
På skrivetidspunktet handles Bitcoin omkring $61.700, et fald på mere end 6% over de seneste syv dage.
Fremhævet billede fra Dall-E, diagram fra TradingView.com
Ofte stillede spørgsmål
Her er en liste over ofte stillede spørgsmål baseret på dit emne: Er Bitcoin-bunden stadig ikke her? Denne indikator er stadig i en overgangsfase
Spørgsmål på begynderniveau
1 Hvad er præcist en Bitcoin-bund?
En bund er den laveste pris, Bitcoin når under en markedsnedgang, før den begynder at stige igen. Det er det punkt, hvor sælgerne løber tør for damp, og køberne begynder at tage over.
2 Hvad betyder det, når en indikator er i en overgangsfase?
Det betyder, at indikatoren endnu ikke har besluttet sig. Den bevæger sig fra et bearish signal til et bullish signal, men den er ikke fuldstændig skiftet endnu. Tænk på det som et trafiklys, der skifter fra rødt til gult – du skal stadig vente, før du kan køre.
3 Så er bunden her eller ej?
Baseret på denne specifikke indikator er svaret endnu ikke. Indikatoren er stadig i den overgangsfase, hvilket betyder, at den ikke har bekræftet en klar bund. Det er en vent-og-se-situation.
4 Hvorfor kan indikatoren ikke bare fortælle os det med sikkerhed?
Indikatorer er baseret på tidligere pris- og volumen-data. De er værktøjer, ikke krystalkugler. En overgangsfase betyder, at dataene er blandede – nogle punkter ligner en bund, andre gør ikke. Det kræver mere tid og prisudvikling for at bekræfte en tendens.
5 Skal jeg købe Bitcoin nu eller vente?
Dette er en personlig risikobeslutning. Fordi indikatoren er i overgang, er det at købe nu et væddemål på, at bunden er tæt på. At vente på, at indikatoren fuldt ud bekræfter et bullish signal, er sikrere, men du kan gå glip af den allerlaveste pris.
Avancerede spørgsmål
6 Hvilken specifik indikator taler vi om?
Selvom den ikke er navngivet i din udtalelse, er dette sprog meget almindeligt for kæde-indikatorer som MVRV Z-Score, Puell Multiple eller Bitcoin Rainbow Chart. Disse har alle farezoner og købszoner med en overgangsperiode imellem.
7 Hvor længe kan en overgangsfase typisk vare?
Det varierer voldsomt. I tidligere cyklusser kunne denne fase vare alt fra et par uger til flere måneder. Det er en periode med markedsuafklarethed, hvor prisen bevæger sig sidelæns eller laver lavere toppe og lavere bunde.