Το Bitcoin υποχώρησε ξανά κάτω από τα 78.000 δολάρια, αφού απέτυχε να διατηρηθεί κοντά στην κορυφή του πρόσφατου εύρους διαπραγμάτευσης, και οι έμποροι δικαιωμάτων προαίρεσης υιοθετούν πλέον μια επιφυλακτική στάση, σύμφωνα με νέα δεδομένα της Glassnode. Η εταιρεία σημείωσε ότι η αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης δείχνει χαμηλές προσδοκίες για μεγάλες διακυμάνσεις τιμών, ισχυρή ζήτηση για προστασία από πτώση και μια διάταξη γάμμα που θα μπορούσε να επιδεινώσει την κατάσταση εάν το Bitcoin κινηθεί προς την περιοχή των 75.000 δολαρίων. Αυτό συμβαίνει αφού το Bitcoin δεν μπόρεσε να παραμείνει κοντά στο ανώτερο άκρο του πρόσφατου τοπικού εύρους του. Ενώ η τιμή spot έχει μαλακώσει, η ανάλυση της Glassnode επικεντρώθηκε στο τι αποκαλύπτουν οι θέσεις παραγώγων κάτω από την επιφάνεια: οι έμποροι εξακολουθούν να πληρώνουν περισσότερα για προστασία παρά να ποντάρουν επιθετικά σε αυξήσεις τιμών. "Το BTC έσπασε ξανά κάτω από τα 78K μετά από απόρριψη κοντά στα πρόσφατα τοπικά υψηλά εύρους", έγραψε η Glassnode. "Να τι δείχνουν τα δεδομένα δικαιωμάτων προαίρεσης BTC για τις θέσεις, τις προσδοκίες μεταβλητότητας και το κλίμα κάτω από την επιφάνεια."
Ένα από τα πιο ξεκάθαρα σημάδια προήλθε από την τεκμαρτή μεταβλητότητα. Η Glassnode ανέφερε ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα του Bitcoin μειώθηκε ξανά μετά από μια σύντομη ανάκαμψη νωρίτερα την εβδομάδα. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα μιας εβδομάδας είναι τώρα περίπου 31%, μειωμένη από 39% νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, ενώ η μακροπρόθεσμη τεκμαρτή μεταβλητότητα υποχώρησε επίσης ελαφρώς. Αυτό υποδηλώνει ότι η αγορά δεν αναμένει μια ξαφνική διάσπαση προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, παρόλο που η αντιστάθμιση κινδύνου πτώσης παραμένει υψηλή. "Η αγορά τιμολογεί και πάλι ένα πιο ήσυχο βραχυπρόθεσμο περιβάλλον", ανέφερε η Glassnode.
Αλλά αυτή η ηρεμία δεν σημαίνει ότι οι έμποροι είναι αισιόδοξοι. Η Glassnode ανέφερε ότι η απόκλιση 25-δέλτα εξακολουθεί να είναι "σταθερά σε έδαφος δικαιωμάτων πώλησης" μετά την απόρριψη κοντά στα 82.000 δολάρια. Η απόκλιση μιας εβδομάδας έφτασε στιγμιαία στο 24% προτού υποχωρήσει, δείχνοντας ότι τα δικαιώματα πώλησης συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με ισχυρό premium έναντι των δικαιωμάτων αγοράς. "Οι έμποροι συνεχίζουν να προτιμούν την προστασία από πτώση", έγραψε η εταιρεία.
Αυτή η προσοχή εμφανίστηκε επίσης στον δείκτη απόκλισης της Glassnode, ο οποίος συγκρίνει την ανοδική και καθοδική τεκμαρτή μεταβλητότητα. Οι περισσότερες χρονικές περίοδοι είναι κάτω από 1, που σημαίνει ότι τα δικαιώματα πώλησης είναι πιο ακριβά από τα δικαιώματα αγοράς. Εξαίρεση αποτελεί η περίοδος των έξι μηνών, όπου ο δείκτης εξακολουθεί να δείχνει ένα premium για δικαιώματα αγοράς, υποδηλώνοντας ότι η μακροπρόθεσμη ανοδική ζήτηση δεν έχει εξαφανιστεί εντελώς. Αλλά η βραχυπρόθεσμη τοποθέτηση είναι πιο αμυντική. Η Glassnode ανέφερε ότι η ανοδική ζήτηση είναι περιορισμένη εκτός μακροπρόθεσμων δομών, και η ευρύτερη αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης συνεχίζει να δείχνει ότι οι επενδυτές αναζητούν προστασία από περαιτέρω πτώσεις.
Η πραγματοποιηθείσα και η τεκμαρτή μεταβλητότητα απομακρύνονται επίσης. Η πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα ενός μήνα έχει πέσει στο 27% περίπου, ενώ η τεκμαρτή μεταβλητότητα ενός μήνα παραμένει κοντά στο 35%. Αυτό αφήνει το ασφάλιστρο κινδύνου μεταβλητότητας κοντά σε πρόσφατα υψηλά, σύμφωνα με την Glassnode. "Τα δικαιώματα προαίρεσης εξακολουθούν να τιμολογούν περισσότερη κίνηση από ό,τι έχει παραδώσει πρόσφατα το BTC", ανέφερε η εταιρεία.
Το προφίλ γάμμα προσθέτει ένα ακόμη επίπεδο κινδύνου. Η Glassnode εντόπισε μια μεγάλη συγκέντρωση αρνητικού γάμμα κοντά στα 75.000 δολάρια, με περίπου 3,2 δισεκατομμύρια δολάρια αρνητικής έκθεσης κάτω από την τρέχουσα τιμή. Στις αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης, η τοποθέτηση αρνητικού γάμμα μπορεί να αναγκάσει τους διαπραγματευτές να αντισταθμίσουν με τρόπους που ενισχύουν τις κινήσεις τιμών, αυξάνοντας δυνητικά τη μεταβλητότητα εάν η τιμή πλησιάσει βασικά επίπεδα. Ταυτόχρονα, συγκεντρώσεις θετικού γάμμα κοντά στα 78.000 και 80.000 δολάρια μπορεί να λειτουργήσουν ως αντίσταση. Αυτή η διάταξη αφήνει το Bitcoin παγιδευμένο ανάμεσα σε κοντινή ανοδική τριβή και μια χαμηλότερη ζώνη όπου η καθοδική κίνηση θα μπορούσε να επιταχυνθεί. "Αυτή η δομή μπορεί να επιταχύνει την καθοδική μεταβλητότητα κοντά στα 75K", έγραψε η Glassnode.
Οι ροές την περασμένη εβδομάδα ήταν επίσης αμυντικές. Η αγορά δικαιωμάτων πώλησης υπερίσχυσε ελαφρώς, αποτελώντας το 25% του premium, ενώ τα αγορασμένα δικαιώματα αγοράς αντιστοιχούσαν επίσης στο 25%. Η πώληση δικαιωμάτων αγοράς παρέμεινε υψηλή στο 25,7% της ροής, ενισχύοντας την εικόνα της ασθενούς ανοδικής όρεξης. Το συμπέρασμα της Glassnode ήταν ξεκάθαρο: η βραχυπρόθεσμη τεκμαρτή μεταβλητότητα συνεχίζει να συρρικνώνεται, το spread μεταβλητότητας διευρύνεται, η απόκλιση παραμένει σε έδαφος δικαιωμάτων πώλησης, μόνο ο δείκτης απόκλισης έξι μηνών δείχνει premium για δικαιώματα αγοράς, οι ροές είναι αμυντικές και μια ζώνη επιτάχυνσης αρνητικού γάμμα βρίσκεται κάτω από την τρέχουσα τιμή. Για τους εμπόρους, το συμπέρασμα είναι λιγότερο για πανικό και περισσότερο για προσοχή. Τα δικαιώματα προαίρεσης Bitcoin δεν τιμολογούν ένα μεγάλο άλμα μεταβλητότητας αυτή τη στιγμή, αλλά η αγορά εξακολουθεί να πληρώνει για προστασία από πτώση και δείχνει μικρή εμπιστοσύνη στα βραχυπρόθεσμα κέρδη. Εκτός εάν η τιμή μπορέσει να επιστρέψει πάνω από τα κοντινά επίπεδα αντίστασης γύρω στα 78.000 και 80.000 δολάρια, η αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης φαίνεται προετοιμασμένη για συνεχή επιφυλακτικότητα. Τη στιγμή της σύνταξης, το BTC διαπραγματευόταν στα 76.744 δολάρια. Η κεντρική εικόνα δημιουργήθηκε με το DALL.E, το γράφημα από το TradingView.com.
**Συχνές Ερωτήσεις**
**Ερωτήσεις Αρχικού Επιπέδου**
**Ε: Τι σημαίνει η αναφορά της Glassnode όταν λέει ότι οι έμποροι δικαιωμάτων προαίρεσης Bitcoin είναι προετοιμασμένοι για πιθανό πρόβλημα;**
Α: Σημαίνει ότι τα δεδομένα δείχνουν ότι πολλοί έμποροι ποντάρουν ότι η τιμή θα συνεχίσει να ανεβαίνει, αλλά η αγορά μπορεί να πρόκειται να πέσει ή να γίνει πολύ ασταθής. Εάν η τιμή πέσει, αυτοί οι έμποροι θα μπορούσαν να χάσουν πολλά χρήματα.
**Ε: Λέει αυτή η αναφορά ότι το Bitcoin σίγουρα θα καταρρεύσει;**
Α: Όχι. Δεν είναι πρόβλεψη. Λέει ότι η τοποθέτηση φαίνεται ριψοκίνδυνη. Είναι ένα προειδοποιητικό σημάδι, όχι μια εγγύηση.
**Ε: Τι είναι ένα δικαίωμα προαίρεσης Bitcoin;**
Α: Είναι ένα συμβόλαιο που σας δίνει το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσετε ή να πουλήσετε Bitcoin σε μια συγκεκριμένη τιμή πριν από μια συγκεκριμένη ημερομηνία. Οι έμποροι τα χρησιμοποιούν για να ποντάρουν στην κατεύθυνση της τιμής ή για να προστατεύσουν τις συμμετοχές τους.
**Ε: Τι σημαίνει το ανοιχτό ενδιαφέρον σε αυτό το πλαίσιο;**
Α: Ανοιχτό ενδιαφέρον είναι ο συνολικός αριθμός των συμβολαίων δικαιωμάτων προαίρεσης που είναι ακόμη ενεργά. Το υψηλό ανοιχτό ενδιαφέρον, ειδικά προς μία κατεύθυνση, μπορεί να σημαίνει ότι έρχεται μια μεγάλη κίνηση.
**Ερωτήσεις Ενδιάμεσου Επιπέδου**
**Ε: Ποια συγκεκριμένα δεδομένα στην αναφορά υποδεικνύουν το πρόβλημα;**
Α: Η αναφορά τονίζει ένα πολύ υψηλό ανοιχτό ενδιαφέρον σε δικαιώματα αγοράς σε σύγκριση με δικαιώματα πώλησης. Αυτή η απόκλιση δικαιωμάτων αγοράς σημαίνει ότι πάρα πολλοί έμποροι κλίνουν προς την ίδια κατεύθυνση, κάτι που συχνά οδηγεί σε μια απότομη αντιστροφή.
**Ε: Πώς σχετίζεται ένα γάμμα squeeze με την προειδοποίηση της αναφοράς;**
Α: Ένα γάμμα squeeze συμβαίνει όταν μια αυξανόμενη τιμή αναγκάζει τους ειδικούς διαπραγματευτές να αγοράσουν περισσότερο Bitcoin για αντιστάθμιση, ωθώντας την τιμή ακόμη υψηλότερα. Η αναφορά υποδηλώνει ότι εάν η τιμή πέσει, μπορεί να συμβεί το αντίθετο, ένα γάμμα crash, όπου οι πτωτικές τιμές αναγκάζουν τους ειδικούς διαπραγματευτές να πουλήσουν, επιταχύνοντας την πτώση.
**Ε: Η αναφορά αναφέρει το max pain. Τι είναι αυτό;**
Α: Το Max pain είναι η τιμή στην οποία οι περισσότεροι κάτοχοι δικαιωμάτων προαίρεσης θα χάσουν χρήματα κατά τη λήξη. Η αγορά συχνά κινείται προς αυτή την τιμή.