Bitcoin a scăzut din nou sub 78.000 de dolari după ce nu a reușit să se mențină aproape de limita superioară a intervalului recent de tranzacționare, iar comercianții de opțiuni adoptă acum o poziție precaută, conform noilor date de la Glassnode. Firma a remarcat că piața de opțiuni arată așteptări scăzute pentru fluctuații mari de preț, o cerere puternică pentru protecție împotriva scăderilor și o configurație gamma care ar putea înrăutăți situația dacă Bitcoin se îndreaptă spre zona de 75.000 de dolari. Acest lucru survine după ce Bitcoin nu a reușit să rămână aproape de capătul superior al intervalului local recent. În timp ce prețul spot s-a înmuiat, analiza Glassnode s-a concentrat pe ceea ce dezvăluie poziționarea derivatelor sub suprafață: comercianții încă plătesc mai mult pentru protecție, decât să parieze agresiv pe creșteri de preț. "BTC a scăzut din nou sub 78K după ce a fost respins aproape de maximele recente ale intervalului local," a scris Glassnode. "Iată ce arată datele opțiunilor BTC despre poziționare, așteptările de volatilitate și sentimentul de sub suprafață."
Unul dintre cele mai clare semne a venit din volatilitatea implicită. Glassnode a spus că volatilitatea implicită a Bitcoin a scăzut din nou după o scurtă revenire la începutul săptămânii. Volatilitatea implicită pe o săptămână este acum în jur de 31%, în scădere de la 39% la începutul săptămânii, în timp ce volatilitatea implicită pe termen mai lung a scăzut, de asemenea, ușor. Acest lucru sugerează că piața nu se așteaptă la o ieșire bruscă în niciuna dintre direcții, chiar dacă acoperirea împotriva riscului de scădere rămâne ridicată. "Piața prețuiește din nou un mediu pe termen scurt mai liniștit," a spus Glassnode.
Dar această liniște nu înseamnă că comercianții sunt optimiști. Glassnode a spus că skew-ul de 25 de delta este încă "ferm în teritoriul put-urilor" după respingerea de lângă 82.000 de dolari. Skew-ul pe o săptămână a atins pe scurt 24% înainte de a se atenua, arătând că put-urile continuă să se tranzacționeze cu o primă puternică față de call-uri. "Comercianții continuă să favorizeze protecția împotriva scăderilor," a scris firma.
Această prudență s-a arătat și în raportul indicelui de skew al Glassnode, care compară volatilitatea implicită ascendentă și descendentă. Majoritatea intervalelor de timp sunt sub 1, ceea ce înseamnă că put-urile sunt mai scumpe decât call-urile. Excepția este intervalul de șase luni, unde raportul arată încă o primă pentru call-uri, sugerând că cererea pe termen lung pentru creșteri nu a dispărut complet. Dar poziționarea pe termen scurt este mai defensivă. Glassnode a spus că cererea pentru creșteri este limitată în afara structurilor pe termen lung, iar piața mai largă de opțiuni continuă să arate investitori care caută protecție împotriva unor scăderi suplimentare.
Volatilitatea realizată și cea implicită se îndepărtează, de asemenea, una de cealaltă. Volatilitatea realizată pe o lună a scăzut la aproximativ 27%, în timp ce volatilitatea implicită pe o lună rămâne mai aproape de 35%. Asta lasă prima de risc de volatilitate aproape de maximele recente, conform Glassnode. "Opțiunile încă prețuiesc mai multă mișcare decât a livrat BTC recent," a spus firma.
Profilul gamma adaugă un alt strat de risc. Glassnode a identificat un grup mare de gamma scurt lângă 75.000 de dolari, cu aproximativ 3,2 miliarde de dolari în expunere negativă sub prețul curent. Pe piețele de opțiuni, poziționarea gamma scurt poate forța dealerii să se acopere în moduri care amplifică mișcările de preț, putând crește volatilitatea dacă prețul se apropie de niveluri cheie. În același timp, grupuri de gamma pozitiv lângă 78.000 și 80.000 de dolari ar putea acționa ca rezistență. Această configurație lasă Bitcoin blocat între frecarea ascendentă din apropiere și o zonă inferioară unde mișcarea descendentă s-ar putea accelera. "Această structură poate accelera volatilitatea descendentă lângă 75K," a scris Glassnode.
Fluxurile din ultima săptămână au fost, de asemenea, înclinate defensiv. Cumpărarea de put-uri a condus ușor tabelul, reprezentând 25% din primă, în timp ce call-urile cumpărate au reprezentat, de asemenea, 25%. Vânzarea de call-uri a rămas ridicată la 25,7% din flux, întărind imaginea unui apetit slab pentru creșteri. Concluzia Glassnode a fost directă: volatilitatea implicită pe termen scurt continuă să se micșoreze, spread-ul de volatilitate se lărgește, skew-ul rămâne în teritoriul put-urilor, doar raportul indicelui de skew pe șase luni arată o primă pentru call-uri, fluxurile sunt înclinate defensiv, iar o zonă de accelerare gamma scurt se află sub prețul curent. Pentru comercianți, concluzia este mai puțin despre panică și mai mult despre prudență. Opțiunile Bitcoin nu prețuiesc un salt mare al volatilității chiar acum, dar piața încă plătește pentru protecție împotriva scăderilor și arată puțină încredere în câștigurile pe termen scurt. Cu excepția cazului în care prețul poate reveni deasupra nivelurilor de rezistență din apropiere, în jur de 78.000 și 80.000 de dolari, piața de opțiuni pare pregătită pentru o prudență continuă. La momentul redactării, BTC se tranzacționa la 76.744 de dolari. Imaginea principală creată cu DALL.E, grafic de la TradingView.com.
**Întrebări frecvente**
Iată o listă de întrebări frecvente despre raportul Glassnode privind comercianții de opțiuni Bitcoin, scrise într-un ton natural, cu răspunsuri clare și directe.
**Întrebări pentru începători**
Q: Ce înseamnă raportul Glassnode când spune că comercianții de opțiuni Bitcoin sunt pregătiți pentru potențiale probleme?
A: Înseamnă că datele arată că mulți comercianți pariază că prețul va continua să crească, dar piața s-ar putea să scadă sau să devină foarte volatilă. Dacă prețul scade, acești comercianți ar putea pierde mulți bani.
Q: Spune acest raport că Bitcoin va intra cu siguranță într-un crah?
A: Nu. Nu este o predicție. Spune că poziționarea pare riscantă. Este un semn de avertizare, nu o garanție.
Q: Ce este o opțiune Bitcoin?
A: Este un contract care îți oferă dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra sau vinde Bitcoin la un preț specific înainte de o anumită dată. Comercianții le folosesc pentru a paria pe direcția prețului sau pentru a-și proteja deținerile.
Q: Ce înseamnă open interest în acest context?
A: Open interest este numărul total de contracte de opțiuni care sunt încă active. Un open interest ridicat, mai ales într-o singură direcție, poate însemna că se apropie o mișcare mare.
**Întrebări de nivel intermediar**
Q: Ce date specifice din raport indică problemele?
A: Raportul evidențiază un open interest foarte ridicat la opțiunile call în comparație cu opțiunile put. Această dezechilibrare a call-urilor înseamnă că prea mulți comercianți mizează în aceeași direcție, ceea ce duce adesea la o inversare bruscă.
Q: Cum se leagă gamma squeeze de avertismentul raportului?
A: Un gamma squeeze apare atunci când un preț în creștere îi forțează pe market makeri să cumpere mai mult Bitcoin pentru a se acoperi, împingând prețul și mai sus. Raportul sugerează că, dacă prețul scade, se poate întâmpla opusul - un gamma crash, unde prețurile în scădere îi forțează pe market makeri să vândă, accelerând declinul.
Q: Raportul menționează max pain. Ce este asta?
A: Max pain este prețul la care cei mai mulți deținători de opțiuni (cumpărători) ar pierde bani la expirare, iar vânzătorii de opțiuni ar câștiga cel mai mult. Piața tinde adesea să se îndrepte spre acest nivel la expirare.