Bitcoin klesl zpět pod 78 000 dolarů poté, co se mu nepodařilo udržet poblíž horní hranice svého nedávného obchodního rozpětí, a obchodníci s opcemi nyní zaujímají opatrný postoj, podle nových dat od Glassnode. Firma uvedla, že opční trh vykazuje nízká očekávání velkých cenových výkyvů, silnou poptávku po ochraně proti poklesu a nastavení gama, které by mohlo situaci zhoršit, pokud se Bitcoin posune směrem k oblasti středních 75 000 dolarů. Toto přichází poté, co Bitcoin nedokázal zůstat poblíž horního konce svého nedávného lokálního rozpětí. Zatímco spotová cena změkla, analýza Glassnode se zaměřila na to, co odhaluje pozice derivátů pod povrchem: obchodníci stále platí více za ochranu, místo aby agresivně sázeli na růst cen. "BTC se prolomil zpět pod 78K poté, co byl odmítnut poblíž nedávných lokálních maxim rozpětí," napsal Glassnode. "Zde je to, co data BTC opcí ukazují o pozicích, očekáváních volatility a sentimentu pod povrchem."
Jedním z nejjasnějších signálů byla implikovaná volatilita. Glassnode uvedl, že implikovaná volatilita Bitcoinu opět klesla po krátkém oživení dříve v týdnu. Jednotýdenní implikovaná volatilita je nyní kolem 31 %, oproti 39 % dříve v tomto týdnu, zatímco dlouhodobější implikovaná volatilita také mírně klesla. To naznačuje, že trh neočekává náhlý průlom žádným směrem, i když zajištění proti poklesu zůstává vysoké. "Trh opět oceňuje klidnější prostředí v blízké budoucnosti," uvedl Glassnode.
Ale tento klid neznamená, že jsou obchodníci býčí. Glassnode uvedl, že 25-delta sklon je stále "pevně v teritoriu put opcí" po odmítnutí poblíž 82 000 dolarů. Jednotýdenní sklon krátce dosáhl 24 %, než se zmírnil, což ukazuje, že put opce se nadále obchodují s výraznou prémií oproti call opcím. "Obchodníci nadále upřednostňují ochranu proti poklesu," napsala firma.
Tato opatrnost se také projevila v indexu sklonu Glassnode, který porovnává implikovanou volatilitu směrem nahoru a dolů. Většina časových rámců je pod 1, což znamená, že put opce jsou dražší než call opce. Výjimkou je šestiměsíční časový rámec, kde poměr stále vykazuje prémii u call opcí, což naznačuje, že dlouhodobější poptávka po růstu zcela nezmizela. Ale krátkodobější pozice jsou defenzivnější. Glassnode uvedl, že poptávka po růstu je omezená mimo dlouhodobější struktury a širší opční trh nadále ukazuje, že investoři hledají ochranu proti dalšímu poklesu.
Realizovaná a implikovaná volatilita se také vzdalují. Jednoměsíční realizovaná volatilita klesla na přibližně 27 %, zatímco jednoměsíční implikovaná volatilita zůstává blíže 35 %. To ponechává prémií za riziko volatility blízko nedávných maxim, podle Glassnode. "Opce stále oceňují větší pohyb, než Bitcoin v poslední době poskytl," uvedla firma.
Profil gama přidává další vrstvu rizika. Glassnode identifikoval velký shluk krátké gama poblíž 75 000 dolarů, s přibližně 3,2 miliardami dolarů negativní expozice pod současnou cenou. Na opčních trzích může pozice krátké gama donutit dealery k zajištění způsobem, který zesiluje cenové pohyby, což potenciálně zvyšuje volatilitu, pokud se cena přiblíží klíčovým úrovním. Současně mohou shluky pozitivní gama poblíž 78 000 a 80 000 dolarů působit jako rezistence. Toto nastavení nechává Bitcoin uvízlý mezi blízkým třením směrem nahoru a nižší zónou, kde by se pohyb směrem dolů mohl zrychlit. "Tato struktura může urychlit poklesovou volatilitu poblíž 75K," napsal Glassnode.
Toky za poslední týden byly také defenzivní. Nákupy put opcí mírně vedly, tvořily 25 % prémií, zatímco nakoupené call opce také představovaly 25 %. Prodej call opcí zůstal vysoký na 25,7 % toku, což posiluje obraz slabé chuti po růstu. Závěr Glassnode byl přímočarý: implikovaná volatilita na krátkém konci se stále zmenšuje, spread volatility se rozšiřuje, sklon zůstává v teritoriu put opcí, pouze šestiměsíční index sklonu vykazuje prémii u call opcí, toky jsou defenzivní a zóna zrychlení krátké gama se nachází pod současnou cenou. Pro obchodníky to není ani tak o panice, jako spíše o opatrnosti. Bitcoinové opce nyní neoceňují velký skok volatility, ale trh stále platí za ochranu proti poklesu a vykazuje malou důvěru v krátkodobé zisky. Pokud se cena nedokáže vrátit nad blízké úrovně rezistence kolem 78 000 a 80 000 dolarů, zdá se, že opční trh je nastaven na pokračující ostražitost. V době psaní se BTC obchodoval za 76 744 dolarů. Titulní obrázek vytvořen pomocí DALL.E, graf z TradingView.com.
**Často kladené otázky**
Zde je seznam často kladených otázek o zprávě Glassnode o obchodnících s Bitcoinovými opcemi, napsaný přirozeným tónem s jasnými přímými odpověďmi.
**Otázky pro začátečníky**
**Otázka: Co znamená zpráva Glassnode, když říká, že obchodníci s Bitcoinovými opcemi jsou nastaveni na potenciální potíže?**
Odpověď: Znamená to, že data ukazují, že mnoho obchodníků sází na to, že cena bude dále růst, ale trh by mohl brzy klesnout nebo být velmi volatilní. Pokud cena klesne, tito obchodníci by mohli přijít o hodně peněz.
**Otázka: Říká tato zpráva, že Bitcoin určitě spadne?**
Odpověď: Ne. Není to předpověď. Říká, že pozice vypadá riskantně. Je to varovný signál, ne záruka.
**Otázka: Co je to Bitcoinová opce?**
Odpověď: Je to kontrakt, který vám dává právo, ale ne povinnost, koupit nebo prodat Bitcoin za konkrétní cenu před určitým datem. Obchodníci je používají k sázení na směr ceny nebo k ochraně svých držeb.
**Otázka: Co v tomto kontextu znamená otevřený úrok?**
Odpověď: Otevřený úrok je celkový počet opčních kontraktů, které jsou stále aktivní. Vysoký otevřený úrok, zejména v jednom směru, může znamenat, že se blíží velký pohyb.
**Otázky pro středně pokročilé**
**Otázka: Která konkrétní data ve zprávě poukazují na potíže?**
Odpověď: Zpráva zdůrazňuje velmi vysoký otevřený úrok u call opcí ve srovnání s put opcemi. Tento call sklon znamená, že příliš mnoho obchodníků se přiklání stejným směrem, což často vede k ostrému obratu.
**Otázka: Jak souvisí gama squeeze s varováním zprávy?**
Odpověď: Gama squeeze nastane, když rostoucí cena donutí tvůrce trhu nakoupit více Bitcoinu k zajištění, což tlačí cenu ještě výš. Zpráva naznačuje, že pokud cena klesne, může nastat opak – gama crash, kdy klesající ceny donutí tvůrce trhu prodávat, čímž se pokles urychlí.
**Otázka: Zpráva zmiňuje max pain. Co to je?**