2025年4月1日（火）、Hyperliquidトークン（HYPE）は過去最高値となる65ドルを記録し、一時的に暗号資産（仮想通貨）の時価総額トップ10入りを果たし、同プラットフォームの勢いに対する関心が再燃しました。その翌日、Grayscale Researchはレポートを発表し、Hyperliquidがこれまで成功してきた理由、暗号資産取引を超えて成長を遂げた要因、そして投資家が次に注目すべき点について解説しました。
**Hyperliquid：暗号資産パーペチュアルを超えて**
Grayscaleはレポートの中で、Hyperliquidの規模と成長は現在、最大手の暗号資産デリバティブプラットフォームと比較できるレベルに達しており、建玉や手数料とともに取引活動の増加が顕著だと指摘しました。同社によると、Hyperliquidは2025年に約2.9兆ドルのパーペチュアルフューチャーズ（パーペチュアル）取引高を処理し、現在約70億ドルの建玉を保有しています。
GrayscaleはHyperliquidを、建玉ベースで第3位または第4位のパーペチュアルフューチャーズ取引所と評価し、取引高、建玉、手数料、市場での認知度がすべて同時に成長していると強調しました。これは、同プラットフォームが暗号資産ネイティブの商品から、より幅広い取引可能な資産へと拡大を始めたことと並行して起こっています。
重要なテーマの一つは、Hyperliquidがその成長を従来の暗号資産パーペチュアルに限定していないことです。代わりに、オープンアーキテクチャのアプローチを通じて、より幅広い商品群へと移行しています。
**HIP-3とHIP-4の成功**
新機能はHyperliquid改善提案（HIP）を通じて導入され、これらの商品はHyperliquidのオリジナル開発者ではなく、サードパーティのチームによって構築・展開されています。Grayscaleは、この方向性における重要なステップとしてHIP-3を挙げました。HIP-3により、ビルダーは株式、コモディティ、インデックスベースの商品などの非暗号資産を含む、新しいパーペチュアル市場を立ち上げることが可能になります。
Grayscaleは、取引高データがこの見解を裏付けていると述べました。2月の銀価格高騰時には、銀のHIP-3パーペチュアルの日次取引高が40億ドルを超えたと報告されています。2026年2月5日には、HIP-3銀パーペチュアルの取引高は、COMEXの銀想元本取引高の約1%に相当しました。
この勢いを基に、GrayscaleはHIP-4に注目しました。これは、予測市場契約に似たバイナリーオプションである「アウトカム市場」にモデルを拡張するものだと説明しています。
**プラットフォーム成長の4つの理由**
商品の拡大に加えて、Grayscaleはいくつかの要因がHyperliquidを際立たせていると述べました。レポートは商品への焦点を強調し、Hyperliquidは取引を多くの機能のうちの一つとして扱うのではなく、パーペチュアル取引のユースケースを中心に構築されたと主張しました。
Grayscaleの見解では、これにより同プラットフォームはアクティブトレーダーが最も重視する点、すなわち高速な注文入力、信頼性の高い執行、明確で読みやすいポジション表示、そして使い慣れた取引所スタイルのインターフェースを優先することが可能になりました。
また、同社は流通（ディストリビューション）も強調し、ビルダーコードとフロントエンドのアプローチにより、サードパーティが異なる取引所間で注意を分散させるのではなく、同じ流動性ベースにユーザーを誘導するインセンティブが生まれると論じました。
Grayscaleは、経済的効果もすでに顕著であると付け加えました。Phantomがビルダーコードを通じてHyperliquidのパーペチュアルを統合した事例を挙げ、Phantomはルーティングされた取引手数料から約1,970万ドルを獲得したと指摘しています。
最後に、Hyperliquidのトークン配分は、ベンチャー投資家や事前に選ばれたインサイダーではなく、プラットフォームユーザーに報酬を与えるように設計されており、これが異なる種類の初期所有権の構築に役立ったとGrayscaleは述べています。
**HYPEの主なリスク**
楽観的な成長ストーリーがある一方で、Grayscaleは最後に、投資家に一般的な暗号資産リスクとプラットフォーム固有の懸念事項の両方を考慮するよう警告しました。HYPEの年率換算の価格変動率は約80%であり、これはビットコインよりも約40ポイント高いと述べています。
Grayscaleはさらに、Hyperliquidの成長可能性は、米国の金融サービス規制の変更に部分的に依存しており、これによりより幅広いユーザーへのアクセスが開かれる可能性があると付け加えました。Grayscaleは、これらの変更がなければ、同プラットフォームの成長は主に他国に限定され、その拡大を妨げる可能性があると警告しました。しかし、レポートは前向きな見解で締めくくられ、Hyperliquidが良好なパフォーマンスを維持し、コミュニティを維持・成長させ、より広範な利用を可能にする規制変更を活用できれば、「金融サービスの大国」になる可能性があると述べています。注目の画像はOpenArtで作成。チャートはTradingView.comより。
**よくある質問**
以下は、GrayscaleのHyperliquidに関する最新レポートのトピックに基づいたFAQリストです。
**初級者向け質問**
1. **Hyperliquidとは何ですか？**
Hyperliquidは、独自のカスタムブロックチェーン上に構築された分散型取引所です。ユーザーは中央機関を介さずに、特にレバレッジを使用して暗号資産を取引できます。
2. **GrayscaleのHyperliquidに関するレポートが重要な理由は何ですか？**
Grayscaleは大手投資会社です。彼らがプロジェクトに関するレポートを公開することは、そのプロジェクトが大手金融プレーヤーから真剣な注目を集めていることを示唆し、その信頼性と認知度を高める可能性があります。
3. **GrayscaleはHyperliquidの将来について何と言っていますか？**
レポートは、Hyperliquidの高速性、低手数料、そして成長するユーザーベースを強調しました。プラットフォームが革新を続け、トレーダーを引き付けることができれば、分散型金融の主要プレーヤーになる可能性があると示唆しています。
4. **Hyperliquidは今、良い投資先ですか？**
Grayscaleのレポートは直接的な投資アドバイスを提供するものではなく、分析を提供します。良い投資先かどうかは、ご自身のリスク許容度と調査に依存します。レポートは可能性を示唆していますが、暗号資産は非常に変動が大きいです。
5. **HyperliquidはBinanceやUniswapのような他の取引所とどう違うのですか？**
Binanceとは異なり、Hyperliquidは分散型です。Uniswapとは異なり、Hyperliquidは従来の証券取引所と同様のオーダーブックを使用しており、経験豊富なトレーダーにとってより高速で馴染みやすいものとなっています。
**上級者向け質問**
6. **GrayscaleはレポートでHyperliquidのどのような具体的な指標を強調しましたか？**
Grayscaleは、Hyperliquidの高い取引高、低レイテンシー、そしてユーザーが流動性を提供することで手数料を獲得できる独自のVaultシステムに注目しました。
7. **Grayscaleが指摘したHyperliquidの主なリスクは何ですか？**
レポートでは、分散型取引所に対する規制の不確実性、潜在的なスマートコントラクトのバグ、そして他の高速チェーンとの競争について言及している可能性があります。また、Hyperliquidはまだ比較的新しく、実戦での検証が十分ではありません。
8. **Hyperliquidのカスタムブロックチェーンはどのように優位性をもたらしますか？**
独自のチェーンを構築することで、Hyperliquidは取引に最適化できます。これは、より高速な注文マッチング、より低い手数料、そして混雑なしに高頻度取引を処理する能力を意味します。