Secondo Joshua Lim, co-responsabile dei mercati di FalconX, la minaccia rappresentata dal calcolo quantistico per Bitcoin potrebbe manifestarsi inizialmente nei mercati dei derivati, molto prima che eventuali monete rubate si muovano effettivamente sulla blockchain. In un thread su X del 16 aprile, Lim ha delineato quelli che considera i segnali più negoziabili relativi a un potenziale evento "q-day".
Lim sostiene che la sfida principale non sia solo se Bitcoin possa tecnicamente passare alla crittografia post-quantistica. È anche se la rete possa risolvere politicamente cosa fare con le monete di Satoshi Nakamoto e altri output vecchi e dormienti che potrebbero non far mai parte di tale migrazione.
**Il rischio quantistico potrebbe manifestarsi attraverso i derivati**
Lim suddivide il problema in due domande separate. La prima è tecnica: come allontanare Bitcoin dalla crittografia a curva ellittica che attualmente protegge le chiavi private. La seconda è più complessa: "Come affrontare la questione fondamentalmente non matematica e del tutto sociopolitica di cosa fare con le monete di Satoshi". Egli sostiene che il rischio maggiore non sia solo la rottura crittografica in sé, ma la crisi di governance che potrebbe seguirne.
Sebbene sia concepibile un percorso di migrazione per la maggior parte degli UTXO di Bitcoin – cita BIP 361 come una proposta che affronta sia la migrazione post-quantistica che le monete dell'era di Satoshi – questo risolve solo parte del problema. Lim stima che le partecipazioni di Satoshi ammontino a circa 1,1 milioni di BTC, con altre monete vecchie o perse in indirizzi vulnerabili che potrebbero portare l'offerta totale esposta a 1,7 milioni di BTC, una "**questione da 127 miliardi di dollari**".
Queste monete sono diverse, sostiene, perché probabilmente non parteciperebbero a nessuna migrazione guidata dalla comunità a meno che Satoshi non sia ancora attivo e disposto a spostarle. Ciò crea due potenziali esiti scomodi per i mercati:
1. **O** Satoshi è ancora in circolazione e può spostare le monete prima del q-day, facendo crollare il prezzo del BTC mentre il mercato ricalcola la probabilità che quelle monete vengano vendute.
2. **O** Satoshi non è più in circolazione, e qualcuno con un computer quantistico sufficientemente potente ruba le monete.
Ecco perché, per Lim, le monete di Satoshi rappresentano "non un problema matematico" ma uno politico. Le possibili risposte sono scelte politiche: o bruciare le monete attraverso la governance – sollevando serie questioni sull'immutabilità e sul precedente – o eseguire un hard fork, lasciando che il mercato scelga tra una catena che neutralizza le monete e una che preserva le regole attuali, anche con il rischio quantistico persistente.
Lim suggerisce che anche tentare la prima opzione potrebbe portare alla seconda. "La nostra unica profilassi è **O** A) bruciare le monete di Satoshi attraverso la governance", ha scritto, "**O** B) creare un hard fork e permettere al mercato di decidere quale sia il vero BTC". Egli ritiene che questo diventerebbe probabilmente una contesa politica sull'identità di Bitcoin tanto quanto una risposta di sicurezza, aggiungendo che il probabile ladro quantistico in tale scenario sarebbe "un attore a livello statale".
**Un panorama di mercato diverso**
Lim contrappone poi qualsiasi futuro fork alla divisione di Bitcoin nell'agosto 2017, che ha creato BTC e BCH. All'epoca, Bitcoin era un mercato di circa 45 miliardi di dollari dominato da investitori al dettaglio, e molti hanno accolto il fork perché ha creato un asset aggiuntivo. Il mercato odierno è enormemente diverso: valutato circa 1.500 miliardi di dollari, fortemente istituzionale e intrecciato con ETF, futures e opzioni quotati. Ciò cambia il modo in cui il rischio si propagherebbe.
"Un hard fork oggi, o anche solo la sua prospettiva, sarebbe una bestia completamente diversa", ha scritto Lim. "Risulterebbe in una volatilità estrema e probabilmente in un movimento di prezzo al ribasso: un grande gap down e massicce liquidazioni a cascata". Ha aggiunto che se la comunità fosse quasi equamente divisa sulla questione di bruciare le monete esposte, gli investitori istituzionali potrebbero essere costretti a ridurre il rischio prima dell'evento.
Il mercato sta affrontando una maggiore pressione al ribasso. Mentre alcuni investitori di Bitcoin sono ottimisti sul raggiungimento dei 78.000 dollari, gli analisti di Glassnode consigliano cautela.
I mercati dei derivati potrebbero fornire segnali di allarme precoci di un potenziale rischio "q-day" – uno scenario in cui il calcolo quantistico minaccia la sicurezza delle criptovalute. Secondo Lim, gli indicatori chiave da monitorare includono lo skew delle opzioni a lungo termine, i tassi di base dei futures e dove si concentra l'attività di trading.
Attualmente, il costo delle opzioni put a lungo termine su Bitcoin per la protezione al ribasso è vicino ai massimi pluriennali, un livello visto l'ultima volta durante i principali fallimenti crypto del 2022. Inoltre, i futures su Bitcoin stanno negoziando a uno sconto significativo rispetto al prezzo spot.
In teoria, la minaccia di una svolta nel calcolo quantistico dovrebbe far ridurre o persino invertire questo sconto sui futures, poiché i trader si coprono dal rischio o si posizionano per un potenziale fork. Poiché il tempismo di un tale evento è sconosciuto, questi segnali apparirebbero probabilmente nei contratti a più lunga scadenza.
Tuttavia, Lim chiarisce che il mercato non sta necessariamente prezzando un evento quantistico imminente. Alcuni segnali di allarme sono presenti, ma potrebbero anche riflettere rischi di mercato più ampi o cambiamenti strutturali, come la crescita del trading istituzionale.
La sua conclusione principale è semplice: se una minaccia quantistica dovesse mai diventare credibile, i primi segnali appariranno probabilmente nei mercati dei derivati, non dai vecchi portafogli Bitcoin che diventano attivi.
Al momento di questo report, Bitcoin viene scambiato a 75.024 dollari.
**Domande Frequenti**
Ecco un elenco di FAQ sulla visione di Joshua Lim secondo cui i derivati Bitcoin fungono da indicatore più precoce di una vendita quantistica, progettato per essere chiaro e accessibile.
**Domande per Principianti / Definizioni**
1. **Cos'è una vendita quantistica in crypto?**
Una vendita quantistica è un crollo di mercato molto rapido, grave e diffuso in cui il prezzo di un asset cala drammaticamente in un periodo molto breve. È come un flash crash potenziato, spesso innescato da una cascata di vendite automatizzate.
2. **Cosa sono i derivati Bitcoin?**
Sono contratti finanziari che derivano il loro valore dal prezzo del Bitcoin. I tipi più comuni sono futures e opzioni. Vengono utilizzati per coprire il rischio o speculare sui movimenti di prezzo.
3. **Chi è Joshua Lim?**
Joshua Lim è una figura ben nota nel mondo della finanza crypto, ex responsabile dei derivati presso Genesis Trading e ora co-fondatore di una società di venture capital focalizzata sulle crypto. È considerato un esperto nei mercati crypto e nei derivati.
**Domande sul Concetto Principale / Meccanismo**
4. **Cosa intende Joshua Lim con "derivati come indicatore più precoce"?**
Intende che i segni di grossi problemi spesso compaiono nei mercati dei derivati prima che si manifestino nel mercato spot. I dati dai futures e dalle opzioni possono fungere da segnale di allarme.
5. **Come possono i derivati segnalare una vendita prima che accada?**
I segnali di allarme chiave nei derivati includono:
- **Tassi di finanziamento estremi:** Quando il costo per detenere un contratto futures perpetuo diventa altamente positivo o profondamente negativo, può segnalare un'imminente inversione di mercato o una cascata di liquidazioni.
- **Open Interest massiccio:** Un numero molto elevato di contratti derivati aperti, specialmente con alta leva, significa che il mercato è una polveriera. Un piccolo movimento di prezzo può innescare liquidazioni automatiche, forzando la vendita di Bitcoin e creando un effetto domino.
- **Skew delle opzioni:** Un improvviso cambiamento nella quotazione delle opzioni put rispetto alle call può mostrare dove i trader professionisti stanno piazzando le loro scommesse protettive.