FalconX piyasa eş başkanı Joshua Lim'e göre, kuantum bilgisayarların Bitcoin'e yönelik tehdidi, herhangi bir çalınan koinin blok zincirinde gerçekten hareket etmesinden çok önce, ilk olarak türev piyasalarda belirgin hale gelebilir. Lim, 16 Nisan'da X'te paylaştığı bir gönderi dizisinde, potansiyel bir "q-günü" olayına ilişkin en işlem görebilir sinyalleri ana hatlarıyla açıkladı.
Lim'e göre asıl zorluk, Bitcoin'in teknik olarak kuantum sonrası kriptografiye geçiş yapıp yapamayacağı değil. Aynı zamanda ağın, Satoshi Nakamoto'nun koinleri ve böyle bir geçişin parçası olmayabilecek diğer eski, hareketsiz çıktıların (outputs) ne yapılacağı konusunu politik olarak çözüp çözemeyeceği.
Kuantum Riski Türev Piyasalar Üzerinden Ortaya Çıkabilir
Lim konuyu iki ayrı soruya ayırıyor. Birincisi teknik: Bitcoin'i özel anahtarları şu anda güvende tutan eliptik eğri kriptografisinden nasıl uzaklaştıracağız. İkincisi ise daha karmaşık: "Satoshi'nin koinlerine ne yapılacağına dair temelde matematiksel olmayan ve tamamen sosyopolitik olan sorunla nasıl başa çıkılacağı." Lim, en büyük riskin sadece kriptografik kırılmanın kendisi değil, onu takip edebilecek yönetişim krizi olduğunu savunuyor.
Bitcoin'in UTXO'larının çoğu için bir geçiş yolu düşünülebilir olsa da - hem kuantum sonrası geçişi hem de Satoshi dönemi koinlerini ele alan bir öneri olarak BIP 361'den bahsediyor - bu sadece sorunun bir kısmını çözüyor. Lim, Satoshi'nin varlıklarını yaklaşık 1.1 milyon BTC olarak tahmin ediyor ve diğer eski veya kayıp koinlerin savunmasız adreslerde olması, toplam risk altındaki arzı 1.7 milyon BTC'ye çıkarabilir; bu da "127 milyar dolarlık bir soru" anlamına geliyor.
Lim'e göre bu koinler farklı, çünkü Satoshi hala aktif değilse ve onları taşımaya istekli değilse, muhtemelen topluluk önderliğindeki herhangi bir geçişe katılmayacaklar. Bu, piyasalar için iki rahatsız edici potansiyel sonuç yaratıyor:
1. YA Satoshi hala aramızda ve koinleri q-gününden önce taşıyabilir, bu da piyasa bu koinlerin satılma olasılığını yeniden fiyatlandırırken BTC fiyatının çökmesine neden olur.
2. YA DA Satoshi aramızda değil ve yeterince güçlü bir kuantum bilgisayarı olan biri koinleri çalar.
Lim için bu nedenle Satoshi'nin koinleri "bir matematik problemi değil", politik bir problem temsil ediyor. Olası tepkiler politik seçimler: ya koinleri yönetişim yoluyla yakmak - değişmezlik ve emsal konusunda ciddi soruları gündeme getirerek - ya da bir hard fork (sert çatallanma) gerçekleştirip piyasanın, koinleri etkisiz hale getiren bir zincir ile mevcut kuralları koruyan (kuantum riski devam etse bile) bir zincir arasında seçim yapmasına izin vermek.
Lim, ilk seçeneği denemenin bile ikinciye yol açabileceğini öne sürüyor. "Tek önleyici tedbirimiz YA A) yönetişim yoluyla Satoshi'nin koinlerini yakmak," diye yazdı, "YA DA B) bir hard fork oluşturup piyasanın hangisinin gerçek BTC olduğuna karar vermesine izin vermek." Bunun büyük olasılıkla bir güvenlik tepkisi kadar Bitcoin'in kimliği üzerine politik bir mücadeleye dönüşeceğine inanıyor ve böyle bir senaryoda en olası kuantum hırsızının "devlet düzeyinde bir aktör" olacağını ekliyor.
Farklı Bir Piyasa Manzarası
Lim daha sonra herhangi bir gelecekteki çatallanmayı, Ağustos 2017'de BTC ve BCH'yi yaratan Bitcoin bölünmesiyle karşılaştırıyor. O zamanlar Bitcoin, bireysel yatırımcıların hakim olduğu kabaca 45 milyar dolarlık bir piyasa idi ve birçok kişi ek bir varlık yarattığı için çatallanmayı memnuniyetle karşıladı. Bugünün piyasası ise büyük ölçüde farklı: yaklaşık 1.5 trilyon dolar değerinde, ağırlıklı olarak kurumsal ve ETF'ler, borsada işlem gören vadeli işlemler ve opsiyonlarla iç içe geçmiş durumda. Bu, riskin nasıl yayılacağını değiştiriyor.
"Bugün bir hard fork, hatta böyle bir olasılık, tamamen farklı bir canavar olurdu," diye yazdı Lim. "Aşırı oynaklığa ve muhtemelen düşüş yönlü fiyat hareketine yol açardı: büyük bir açık aşağı yönlü ve büyük kademeli tasfiyeler." Topluluğun risk altındaki koinleri yakıp yakmama konusunda neredeyse eşit bölünmüş olması durumunda, kurumsal yatırımcıların olay öncesinde riskten arınmaya zorlanabileceğini de ekledi. Piyasa artan düşüş baskısıyla karşı karşıya. Bazı Bitcoin yatırımcıları 78.000 dolara ulaşma konusunda iyimser olsa da, Glassnode analistleri temkinli olmayı tavsiye ediyor.
Türev piyasalar, potansiyel bir "q-günü" riskinin - kuantum bilgisayarların kripto para güvenliğini tehdit ettiği bir senaryo - erken uyarı işaretlerini sağlayabilir. Lim'e göre, izlenmesi gereken kilit göstergeler arasında uzun vadeli opsiyon eğriliği (skew), vadeli işlem baz oranları ve işlem aktivitesinin nerede yoğunlaştığı yer alıyor.
Şu anda, düşüşe karşı korunma için uzun vadeli Bitcoin satım (put) opsiyonlarının maliyeti, 2022'deki büyük kripto çöküşleri sırasında görülen seviyeye yakın, çok yıllık yükseklerde. Ayrıca, Bitcoin vadeli işlemleri spot fiyatın önemli ölçüde altında işlem görüyor.
Teoride, bir kuantum bilgisayar atılımı tehdidi, vadeli işlemlerdeki bu iskontonun küçülmesine hatta tersine dönmesine neden olmalı, çünkü tüccarlar riske karşı korunur veya potansiyel bir çatallanma için pozisyon alır. Böyle bir olayın zamanlaması bilinmediğinden, bu sinyaller muhtemelen daha uzun vadeli sözleşmelerde ortaya çıkardı.
Ancak Lim, piyasanın mutlaka yakın bir kuantum olayını fiyatlandırmadığını açıklığa kavuşturuyor. Bazı uyarı işaretleri mevcut, ancak bunlar daha geniş piyasa risklerini veya kurumsal ticaretin artması gibi yapısal değişiklikleri de yansıtıyor olabilir.
Ana sonucu basit: Eğer bir kuantum tehdidi hiç inandırıcı hale gelirse, ilk sinyaller muhtemelen türev piyasalarda, eski Bitcoin cüzdanlarının aktif hale gelmesinden değil, ortaya çıkacaktır.
Bu raporun hazırlandığı sırada Bitcoin 75.024 dolardan işlem görüyor.
Sıkça Sorulan Sorular
Elbette, Joshua Lim'in Bitcoin türevlerinin kuantum kaynaklı bir satış dalgasının en erken göstergesi olduğu görüşü hakkında, net ve anlaşılır olacak şekilde tasarlanmış SSS'lerin bir listesi aşağıdadır.
Başlangıç Seviyesi - Tanım Soruları
1 Kriptoda kuantum kaynaklı satış dalgası nedir?
Kuantum kaynaklı satış dalgası, bir varlığın fiyatının çok kısa bir sürede önemli ölçüde düştüğü, çok hızlı, şiddetli ve yaygın bir piyasa çöküşüdür. Steroid almış bir ani çöküş (flash crash) gibidir, genellikle otomatik satışların zincirleme etkisiyle tetiklenir.
2 Bitcoin türevleri nedir?
Bunlar, değerini Bitcoin'in fiyatından türeten finansal sözleşmelerdir. En yaygın türleri vadeli işlemler (futures) ve opsiyonlardır. Riskten korunmak veya fiyat hareketleri üzerine spekülasyon yapmak için kullanılırlar.
3 Joshua Lim kimdir?
Joshua Lim, kripto finans dünyasında tanınan bir isimdir, eski Genesis Trading türev başkanı ve şu anda kripto odaklı bir risk sermayesi firmasının kurucu ortağıdır. Kripto piyasaları ve türevler konusunda uzman olarak kabul edilir.
Temel Kavram - Mekanizma Soruları
4 Joshua Lim'in 'türevler en erken gösterge' derken kastı nedir?
Büyük sorunların belirtilerinin, spot piyasada ortaya çıkmadan önce genellikle türev piyasalarda göründüğü anlamına gelir. Vadeli işlem ve opsiyonlardan gelen veriler bir uyarı sinyali işlevi görebilir.
5 Türevler bir satış dalgasını nasıl önceden işaret edebilir?
Türevlerdeki kilit uyarı işaretleri şunları içerir:
Aşırı Fonlama Oranları: Sürekli vadeli işlem (perpetual futures) sözleşmesi tutmanın maliyeti oldukça pozitif veya derin negatif olduğunda, yaklaşan bir piyasa tersine dönüşüne veya tasfiye zincirine işaret edebilir.
Devasa Açık Pozisyon: Çok sayıda açık türev sözleşmesi, özellikle yüksek kaldıraçla, piyasanın bir kuru ot yığını olduğu anlamına gelir. Küçük bir fiyat hareketi otomatik tasfiyeleri tetikleyerek Bitcoin'in satılmasına ve domino etkisi yaratmasına neden olabilir.
Opsiyon Eğriliği: Satım (put) opsiyonlarının fiyatlamasında, alım (call) opsiyonlarına kıyasla ani bir değişim, profesyonel tüccarların koruyucu bahislerini nereye yerleştirdiklerini gösterebilir.