Potrivit lui Joshua Lim, co-șef de piețe la FalconX, amenințarea pe care o reprezintă calculatoarele cuantice pentru Bitcoin ar putea deveni mai întâi evidentă pe piețele de derivate, cu mult înainte ca orice monede furate să fie mutate efectiv pe blockchain. Într-un fir de discuții pe X din 16 aprilie, Lim a prezentat ceea ce consideră a fi cele mai tranzacționabile semnale în jurul unui potențial eveniment „q-day”.
Lim susține că provocarea principală nu este doar dacă Bitcoin poate face tranziția tehnică la criptografia post-cuantică. Este și dacă rețeaua poate rezolva politic ce să facă cu monedele lui Satoshi Nakamoto și cu alte rezultate vechi, inactive care s-ar putea să nu facă niciodată parte dintr-o astfel de migrare.
Riscul cuantic s-ar putea manifesta prin derivate
Lim împarte problema în două întrebări separate. Prima este tehnică: cum să mutăm Bitcoin departe de criptografia pe curbă eliptică care securizează în prezent cheile private. A doua este mai complexă: „Cum să abordăm întrebarea fundamental non-matematică și în întregime sociopolitică a ce să facem cu monedele lui Satoshi”. El susține că cel mai mare risc nu este doar spargerea criptografică în sine, ci criza de guvernanță care ar putea urma.
Deși o cale de migrare pentru majoritatea UTXO-urilor Bitcoin este concepută – el citează BIP 361 ca o propunere care abordează atât migrația post-cuantică, cât și monedele din epoca Satoshi – aceasta rezolvă doar o parte a problemei. Lim estimează că deținerile lui Satoshi reprezintă aproximativ 1,1 milioane BTC, iar alte monede vechi sau pierdute în adrese vulnerabile ar putea ridica totalul aprovizionării expuse la 1,7 milioane BTC, o „întrebare de 127 de miliarde de dolari”.
Aceste monede sunt diferite, susține el, deoarece probabil că nu ar participa la nicio migrare condusă de comunitate, cu excepția cazului în care Satoshi este încă activ și dorește să le mute. Acest lucru creează două rezultate potențiale incomode pentru piețe:
1. FI Satoshi este încă prezent și poate muta monedele înainte de q-day, provocând o scădere bruscă a prețului BTC pe măsură ce piața reevaluează probabilitatea ca acele monede să fie vândute.
2. FI Satoshi nu este prezent, iar cineva cu un computer cuantic suficient de puternic fură monedele.
De aceea, pentru Lim, monedele lui Satoshi reprezintă „nu o problemă matematică”, ci una politică. Răspunsurile posibile sunt alegeri politice: fie să ardă monedele prin guvernanță – ridicând întrebări serioase despre imutabilitate și precedent – fie să execute un hard fork, lăsând piața să aleagă între un lanț care neutralizează monedele și unul care păstrează regulile actuale, chiar și cu riscul cuantic persistent.
Lim sugerează că chiar și încercarea primei opțiuni ar putea duce la a doua. „Singura noastră măsură profilactică este să FI A) ardem monedele lui Satoshi prin guvernanță”, a scris el, „SAU B) să creăm un hard fork și să permitem pieței să decidă care este adevăratul BTC”. El crede că acest lucru ar deveni probabil un concurs politic privind identitatea Bitcoin la fel de mult ca un răspuns de securitate, adăugând că cel mai probabil hoț cuantic într-un astfel de scenariu ar fi „un actor la nivel de stat”.
Un peisaj de piață diferit
Lim compară apoi orice viitor fork cu scindarea Bitcoin din august 2017, care a creat BTC și BCH. La acea vreme, Bitcoin era o piață de aproximativ 45 de miliarde de dolari, dominată de investitorii retail, iar mulți au întâmpinit cu bucurie fork-ul, deoarece a creat un activ suplimentar. Piața de astăzi este mult diferită: evaluată la aproximativ 1,5 trilioane de dolari, puternic instituțională și interconectată cu ETF-uri, viitoruri listate și opțiuni. Acest lucru schimbă modul în care riscul s-ar propaga.
„Un hard fork astăzi, sau chiar perspectiva unuia, ar fi o bestie cu totul diferită”, a scris Lim. „Ar duce la o volatilitate extremă și probabil la o mișcare descendentă a prețului: o scădere mare și lichidări în cascadă masive”. El a adăugat că, dacă comunitatea ar fi aproape împărțită în mod egal în privința arderii monedelor expuse, investitorii instituționali ar putea fi obligați să reducă riscul înainte de eveniment. Piața se confruntă cu o presiune descendentă crescută. În timp ce unii investitori Bitcoin sunt optimiști cu privire la atingerea nivelului de 78.000 de dolari, analiștii de la Glassnode recomandă prudență.
Piețele de derivate ar putea oferi semne de avertizare timpurii ale unui potențial risc „q-day” – un scenariu în care calculul cuantic amenință securitatea criptomonedelor. Potrivit lui Lim, indicatorii cheie de urmărit includ skew-ul opțiunilor pe termen lung, ratele de bază ale viitoarelor și locul în care este concentrată activitatea de tranzacționare.
În prezent, costul opțiunilor put pe termen lung pentru Bitcoin pentru protecție la scăderi este aproape de maximele multianuale, un nivel văzut ultima dată în timpul eșecurilor majore din cripto din 2022. În plus, viitoarele Bitcoin se tranzacționează la un discount semnificativ față de prețul spot.
În teorie, amenințarea unei descoperiri în calculul cuantic ar trebui să determine ca acest discount al viitoarelor să se micșoreze sau chiar să se inverseze, pe măsură ce comercianții se acoperă împotriva riscului sau se poziționează pentru un potențial fork. Deoarece momentul unui astfel de eveniment este necunoscut, aceste semnale ar apărea probabil în contractele pe termen mai lung.
Cu toate acestea, Lim clarifică că piața nu prețuiește neapărat un eveniment cuantic iminent. Unele semne de avertizare sunt prezente, dar acestea ar putea reflecta și riscuri mai largi ale pieței sau schimbări structurale, precum creșterea tranzacționării instituționale.
Concluzia sa principală este simplă: dacă o amenințare cuantică devine vreodată credibilă, primele semnale vor apărea probabil pe piețele de derivate, nu din portofele Bitcoin mai vechi care devin active.
În momentul acestui raport, Bitcoin se tranzacționează la 75.024 de dolari.
Întrebări frecvente
Desigur, iată o listă de întrebări frecvente despre opinia lui Joshua Lim că derivatele Bitcoin servesc ca cel mai timpuriu indicator al unei vânzări cuantice, concepute pentru a fi clare și accesibile.
Întrebări pentru începători - Definiții
1. Ce este o vânzare cuantică în cripto?
O vânzare cuantică este o scădere rapidă, severă și larg răspândită a pieței, în care prețul unui activ scade dramatic într-un timp foarte scurt. Este ca un flash crash amplificat, adesea declanșat de o cascadă de vânzări automate.
2. Ce sunt derivatele Bitcoin?
Sunt contracte financiare care își derivă valoarea din prețul Bitcoin. Cele mai comune tipuri sunt futures și opțiuni. Sunt utilizate pentru acoperirea riscului sau speculația asupra mișcărilor de preț.
3. Cine este Joshua Lim?
Joshua Lim este o figură cunoscută în lumea financiară cripto, fost șef al departamentului de derivate la Genesis Trading și acum co-fondator al unei firme de venture axate pe cripto. Este considerat un expert în piețele cripto și derivate.
Întrebări de bază - Mecanisme
4. Ce înțelege Joshua Lim prin derivate ca cel mai timpuriu indicator?
El înseamnă că semnele unor probleme majore apar adesea pe piețele de derivate înainte de a apărea pe piața spot. Datele de la futures și opțiuni pot acționa ca un semnal de avertizare.
5. Cum pot derivatele să semnaleze o vânzare înainte ca aceasta să se întâmple?
Semne cheie de avertizare în derivate includ:
Rate de finanțare extreme: Când costul deținerii unui contract futures perpetuu devine foarte pozitiv sau profund negativ, poate semnala o inversare iminentă a pieței sau o cascadă de lichidări.
Interes deschis masiv: Un număr foarte mare de contracte derivate deschise, în special cu levier ridicat, înseamnă că piața este un butoi cu praf de pușcă. O mică mișcare de preț poate declanșa lichidări automate, forțând vânzarea Bitcoin și creând un efect de domino.
Skew-ul opțiunilor: O schimbare bruscă în prețurile opțiunilor put față de opțiunile call poate arăta unde plasează comercianții profesioniști pariurile lor protective.