Die jüngste Volatilität bei Bitcoin, gekennzeichnet durch Marktrückschläge, wird weithin als Zeichen von Verkaufsdruck gewertet, doch zugrundeliegende Daten deuten auf etwas anderes hin. On-Chain-Metriken zeigen kaum Anzeichen für einen breitflächigen Verkauf durch Halter, was bedeutet, dass diese Kurseinbrüche nicht von Investoren verursacht werden, die ihre Positionen auflösen. Stattdessen scheint die Kurs schwäche auf Probleme der Marktstruktur zurückzugehen.
Warum strukturelle Schwächen oft vorübergehend sind
Diese Bitcoin-Rückschläge werden nicht durch Verkaufsdruck, sondern durch Stablecoin-denominierte Short-Positionen verursacht. Sweep, Mitgründer von GlydeGG, erklärte auf X, dass wenn erhebliche Hebelwirkung via Dollar oder Stablecoins in den Markt gelangt, Market Maker den Kurs nicht einfach laufen lassen. Ihre Rolle erfordert Neutralität, die sie durch den Verkauf von Spot-Bitcoin aufrechterhalten – nicht aus Bärenstimmung, sondern um ihre Bücher auszugleichen. Infolgedessen fällt der Preis ohne die Angst, Panik oder tatsächlichen Spot-Verkäufe, die typischerweise Abschwünge begleiten.
Die USA müssen keine Vermögenswerte verkaufen, um globale Märkte zu beeinflussen; sie exportieren Dollar. Diese Dollar werden zu Hebelwirkung, die synthetischen Druck erzeugt und Absicherungsaktivitäten erzwingt, die letztlich die Spotmärkte beeinflussen. Dieser Zyklus erklärt, warum sich jüngste Verkäufe hohl anfühlen – Privatanleger haben sich weitgehend zurückgezogen. Derzeit gleicht sich der Markt in einem System neu aus, das in einer sich abschwächenden Währung bewertet wird, wobei alle Märkte nun in einer Währung denominiert sind, die Kaufkraft verliert. Deshalb nimmt die Volatilität zu, selbst wenn die Marktüberzeugung unverändert bleibt.
Dies ist kein Bärenmarkt; es ist eine Bereinigung von Liquiditätsanbietern (LPs), die es großen Akteuren ermöglicht, Bitcoin günstig zu kaufen, ohne ihn direkt zu besitzen.
Wie die Bitcoin-Angebotsdynamik in eine neue Phase eintritt
Ein Botschafter und Partner von Wolfswapdotapp, Crypto Miners, hat festgestellt, dass sich die Angebotsdynamik von Bitcoin rapide verändert. Laut K33 Research sind 2025 fast 300 Milliarden Dollar an zuvor ruhendem BTC wieder in Umlauf gekommen. Diese Angebotsfreigabe wurde durch Verkäufe langfristiger Halter, große OTC-Transaktionen und die Absorption durch ETFs vorangetrieben und markiert eine der größten Angebotsfreischaltungen in der Geschichte von Bitcoin.
On-Chain-Daten von CryptoQuant zeigen, dass die Verteilung langfristiger Halter in den letzten 30 Tagen den höchsten Stand seit über fünf Jahren erreicht hat. Gleichzeitig überwiegt der Verkaufsdruck derzeit die Nachfrage, da ETF-Ströme negativ werden und die Beteiligung von Privatanlegern nachlässt.
Trotz kurzfristiger Fragilität weist K33 darauf hin, dass diese Verteilungsphase sich möglicherweise dem Ende zuneigt. Der Verkauf durch frühe Halter dürfte bis Anfang 2026 nachlassen, was möglicherweise die Bühne für erneute Akkumulation bereitet, sobald institutionelle Neugewichtung das Angebot stabilisiert. Derzeit bleiben die Märkte empfindlich, aber strukturell scheint es sich eher um eine spätzyklische Angebotsumverteilung als um Panikverkäufe zu handeln.
Häufig gestellte Fragen
FAQs Bitcoin-Kurseinbrüche Marktstruktur
Fragen für Anfänger
1 Was bedeutet Marktstrukturproblem in einfachen Worten?
Es bedeutet, dass das Hauptproblem nicht darin besteht, dass eine riesige Anzahl von Menschen Bitcoin in Panik verkauft. Stattdessen wird der Rückgang durch die Art und Weise verursacht, wie der Handelsmarkt selbst aufgebaut ist – wie ein Mangel an starken Kauforders zu bestimmten Preisen oder zu viel Hebelwirkung im System, was übertriebene Kursschwankungen verursachen kann.
2 Wenn die Leute nicht massenhaft verkaufen, warum geht dann der Preis runter?
Der Preis kann auch ohne massenhaften Verkauf stark fallen, wenn es nicht genügend bereite Käufer zu aktuellen Preisen gibt, um normale Verkäufe aufzunehmen. Stellen Sie sich eine Auktion vor, bei der nur wenige Leute bieten: Die Preise können schnell sinken, selbst wenn nur wenige Artikel zum Verkauf stehen.
3 Was ist der Unterschied zwischen Verkaufsdruck und einem Marktstrukturproblem?
Verkaufsdruck: Viele Halter entscheiden sich aktiv, ihren Bitcoin zu verkaufen und drücken den Preis direkt nach unten.
Marktstrukturproblem: Die Handelsumgebung ist fragil. Normaler oder sogar moderater Verkauf kann eine Kaskade automatisierter Trades auslösen, die den Preis abstürzen lassen.
4 Ist das ein Zeichen dafür, dass Bitcoin scheitert?
Nicht unbedingt. Diese Einbrüche heben oft Ineffizienzen oder Wachstumsschmerzen in der relativ jungen und sich entwickelnden Kryptowährungsmark tinfrastruktur hervor, nicht einen grundlegenden Fehler in Bitcoin selbst.
Fragen für Fortgeschrittene
5 Welche spezifischen Marktstrukturprobleme verursachen diese Einbrüche?
Zu den Hauptproblemen gehören:
Liquiditätslücken: Große Lücken zwischen Kauforders an Börsen, sodass die Preise schnell nachrutschen, um den nächsten Käufer zu finden.
Hebel-Liquidierungen: Wenn Händler, die geliehenes Geld verwenden, aufgrund eines kleinen Rückgangs automatisch aus ihren Positionen verkauft werden, entsteht ein Dominoeffekt erzwungener Verkäufe.
Dominanz von Derivaten: Die Termin- und Optionsmärkte können einen übermäßigen Einfluss auf den Spotpreis haben, besonders um wichtige Verfallstermine.
6 Können Sie ein Beispiel für eine Hebel-Liquidierungskaskade geben?
Stellen Sie sich vor, viele Händler haben gehebelte Long-Positionen, die liquidiert werden, wenn Bitcoin 60.000 $ erreicht. Wenn der Preis dieses Niveau annähert, drücken ihre erzwungenen Verkäufe den Preis auf 59.500 $. Dies löst die nächste Reihe von Liquidierungen aus, die bei 59.500 $ festgelegt sind, und drückt den Preis weiter nach unten in einem sich selbst verstärkenden Zyklus, der nichts mit der langfristigen Anlegerstimmung zu tun hat.