Recent volatilitatea Bitcoinului, marcată de retragerile pieței, este în general percepută ca un semn de presiune de vânzare, dar datele de bază sugerează altceva. Metricile on-chain indică puține dovezi de vânzări pe scară largă de către deținători, ceea ce înseamnă că aceste scăderi nu sunt cauzate de investitori care își părăsesc pozițiile. În schimb, slăbiciunea prețului pare să provină din probleme de structură a pieței.
De ce slăbiciunea structurală este adesea temporară
Aceste scăderi ale Bitcoinului nu sunt cauzate de presiunea de vânzare, ci de pozițiile short denominate în stablecoin. Sweep, co-fondatorul GlydeGG, a explicat pe X că atunci când o pârghie semnificativă intră pe piață prin dolari sau stablecoin, market makerii nu permit pur și simplu prețului să se miște. Rolul lor necesită neutralitate, pe care o mențin prin vânzarea de Bitcoin spot – nu din sentiment bearish, ci pentru a-și echilibra conturile. Ca urmare, prețul scade fără teama, panica sau vânzările spot reale care însoțesc de obicei declinurile.
SUA nu trebuie să vândă active pentru a influența piețele globale; exportă dolari. Acei dolari devin pârghie, ceea ce creează presiune sintetică, forțând activități de hedging care în cele din urmă afectează piețele spot. Acest ciclu explică de ce recentele vânzări masive par goale – investitorii retail s-au retras în mare parte. În prezent, piața se reechilibrează într-un un sistem evaluat în raport cu o monedă în slăbire, toate piețele fiind acum denominate într-o monedă care își pierde puterea de cumpărare. De aceea volatilitatea crește chiar și atunci când convingerea pieței rămâne neschimbată.
Aceasta nu este o piață bearish; este o curățare a furnizorilor de lichidități (LP), permițând jucătorilor mari să cumpere Bitcoin ieftin fără să-l dețină direct.
Cum dinamica ofertei Bitcoin intră într-o nouă fază
Un ambasador și partener al Wolfswapdotapp, Crypto Miners, a observat că dinamica ofertei Bitcoin se schimbă rapid. Conform K33 Research, aproape 300 de miliarde de dolari în BTC, anterior inactiv, au reintrat în circulație în 2025. Această eliberare a ofertei a fost determinată de vânzările deținătorilor pe termen lung, tranzacții mari over-the-counter (OTC) și absorbția de către ETF-uri, marcând una dintre cele mai mari deblocări de ofertă din istoria Bitcoin.
Datele on-chain de la CryptoQuant arată că distribuția deținătorilor pe termen lung din ultimele 30 de zile a atins cel mai ridicat nivel din ultimii cinci ani. În același timp, presiunea de vânzare depășește în prezent cererea, pe măsură ce fluxurile ETF devin negative și participarea retail slăbește.
În ciuda fragilității pe termen scurt, K33 subliniază că această fază de distribuție ar putea fi aproape de epuizare. Se așteaptă ca vânzările deținătorilor timpurii să scadă până la începutul anului 2026, ceea ce ar putea pregăti terenul pentru o reînnoită acumulare pe măsură ce reechilibrarea instituțională stabilizează oferta. Deocamdată, piețele rămân sensibile, dar din punct de vedere structural, aceasta pare a fi o redistribuire a ofertei din faza târzie a ciclului, mai degrabă decât vânzări în panică.
Întrebări frecvente
Întrebări frecvente Scăderi Bitcoin Structura pieței
Întrebări pentru începători
1. Ce înseamnă „problemă de structură a pieței” în termeni simpli?
Înseamnă că principala problemă nu este că un număr imens de oameni vând Bitcoin în panică. În schimb, scăderea este determinată de modul în care piața de tranzacționare în sine este configurată – cum ar fi lipsa unor ordine de cumpărare puternice la anumite prețuri sau prea multă pârghie în sistem – ceea ce poate provoca oscilații exagerate ale prețurilor.
2. Dacă oamenii nu vând masiv, de ce scade prețul?
Prețul poate scădea brusc chiar și fără vânzări masive dacă nu există suficienți cumpărători dispuși la prețurile curente pentru a absorbi vânzările normale. Gândiți-vă la o licitație unde doar câțiva oameni licitează: prețurile pot scădea rapid chiar dacă doar câteva articole sunt oferite spre vânzare.
3. Care este diferența dintre presiunea de vânzare și o problemă de structură a pieței?
Presiune de vânzare: Mulți deținători decid în mod activ să-și vândă Bitcoinul, împingând direct prețul în jos.
Problemă de structură a pieței: Mediul de tranzacționare este fragil. Vânzările normale sau chiar modeste pot declanșa o cascadă de tranzacții automate care prăbușesc prețul.
4. Este acesta un semn că Bitcoin eșuează?
Nu neapărat. Aceste scăderi evidențiază adesea ineficiențe sau dificultăți de creștere în infrastructura relativ tânără și în evoluție a pieței de criptomonede, nu un defect fundamental al Bitcoinului în sine.
Întrebări intermediare și avansate
5. Ce probleme specifice de structură a pieței cauzează aceste scăderi?
Problemele cheie includ:
Lacune de lichiditate: Decalaje mari între ordinele de cumpărare pe burse, astfel încât prețurile alunecă rapid în jos pentru a găsi următorul cumpărător.
Lichidări de pârghie: Când comercianții care folosesc bani împrumutați sunt vânduți automat din pozițiile lor din cauza unei mici scăderi, creând un efect de domino de vânzări forțate.
Dominanța derivatelor: Piețele de viitor și opțiuni pot avea o influență disproporționată asupra prețului spot, în special în jurul datelor cheie de expirare.
6. Puteți da un exemplu de cascadă de lichidare a pârghiei?
Imaginați-vă că mulți comercianți au poziții long cu pârghie care sunt lichidate dacă Bitcoin atinge 60.000 USD. Când prețul se apropie de acel nivel, vânzările lor forțate împing prețul la 59.500 USD. Acest lucru declanșează următorul lot de lichidări setat la 59.500 USD, împingând prețul și mai jos într-un ciclu auto-întărit, fără legătură cu sentimentul investitorilor pe termen lung.