Ostatnia zmienność cen Bitcoina, charakteryzująca się spadkami na rynku, jest powszechnie postrzegana jako oznaka presji sprzedaży, jednak dane fundamentalne sugerują coś innego. Metryki on-chain wskazują na niewiele dowodów masowej sprzedaży przez posiadaczy, co oznacza, że te spadki nie są napędzane przez inwestorów opuszczających swoje pozycje. Zamiast tego, słabość cenowa wydaje się wynikać z problemów struktury rynku.
Dlaczego słabość strukturalna jest często tymczasowa
Te spadki Bitcoina nie są spowodowane presją sprzedaży, lecz krótkimi pozycjami denominowanymi w stablecoinach. Sweep, współzałożyciel GlydeGG, wyjaśnił na X, że gdy na rynek wchodzi znacząca dźwignia za pośrednictwem dolarów lub stablecoinów, animatorzy rynku nie pozwalają po prostu na ruch ceny. Ich rola wymaga neutralności, którą utrzymują poprzez sprzedaż spotowego Bitcoina – nie z powodu niedźwiedziej perspektywy, ale aby zrównoważyć swoje księgi. W rezultacie cena spada bez strachu, paniki czy faktycznej sprzedaży spotowej, które zwykle towarzyszą spadkom.
Stany Zjednoczone nie muszą sprzedawać aktywów, aby wpływać na globalne rynki; eksportują dolary. Te dolary stają się dźwignią, która tworzy syntetyczną presję, wymuszając działania zabezpieczające, które ostatecznie wpływają na rynki spot. Ten cykl wyjaśnia, dlaczego ostatnie wyprzedaże wydają się puste – drobni inwestorzy w dużej mierze się wycofali. Obecnie rynek dokonuje ponownej równowagi w systemie wycenianym wobec słabnącej waluty, przy czym wszystkie rynki są teraz denominowane w walucie tracącej siłę nabywczą. Dlatego zmienność wzrasta, nawet gdy przekonanie rynku pozostaje niezmienione.
To nie jest rynek niedźwiedzia; to oczyszczanie dostawców płynności (LP), pozwalające dużym graczom na tani zakup Bitcoina bez bezpośredniego posiadania go.
Jak dynamika podaży Bitcoina wchodzi w nową fazę
Ambasador i partner Wolfswapdotapp, Crypto Miners, zauważył, że dynamika podaży Bitcoina szybko się zmienia. Według K33 Research, w 2025 roku do obiegu wróciło prawie 300 miliardów dolarów warte wcześniej uśpionego BTC. Uwolnienie tej podaży było napędzane sprzedażą przez długoterminowych posiadaczy, dużymi transakcjami pozagiełdowymi (OTC) oraz absorpcją przez ETF, co stanowi jedno z największych odblokowań podaży w historii Bitcoina.
Dane on-chain z CryptoQuant pokazują, że dystrybucja przez długoterminowych posiadaczy w ciągu ostatnich 30 dni osiągnęła najwyższy poziom od ponad pięciu lat. Jednocześnie presja sprzedaży obecnie przewyższa popyt, ponieważ przepływy ETF stają się ujemne, a udział drobnych inwestorów słabnie.
Mimo krótkoterminowej kruchości, K33 wskazuje, że ta faza dystrybucji może zbliżać się do wyczerpania. Oczekuje się, że sprzedaż przez wczesnych posiadaczy osłabnie do początku 2026 roku, co potencjalnie może stworzyć warunki do odnowionej akumulacji, gdy instytucjonalna równowaga ustabilizuje podaż. Na razie rynki pozostają wrażliwe, ale strukturalnie wydaje się to być późnocykliczną redystrybucją podaży, a nie paniką sprzedaży.
Często zadawane pytania
FAQ Spadki Bitcoina Struktura rynku
Pytania poziomu podstawowego
1 Co oznacza w prostych słowach problem struktury rynku
Oznacza to, że głównym problemem nie jest to, że ogromna liczba ludzi panicznie sprzedaje Bitcoina. Zamiast tego spadek jest napędzany przez sposób, w jaki sam rynek handlowy jest zorganizowany – na przykład brak silnych zleceń kupna przy określonych cenach lub zbyt duża dźwignia w systemie, co może powodować przesadne wahania cen.
2 Jeśli ludzie nie sprzedają masowo, dlaczego cena spada
Cena może gwałtownie spaść nawet bez masowej sprzedaży, jeśli nie ma wystarczającej liczby chętnych kupujących po obecnych cenach, aby wchłonąć normalną sprzedaż. Pomyśl o tym jak o aukcji, na której licytuje tylko kilka osób – ceny mogą szybko spaść, nawet jeśli na sprzedaż jest tylko kilka przedmiotów.
3 Jaka jest różnica między presją sprzedaży a problemem struktury rynku
Presja sprzedaży: Wielu posiadaczy aktywnie decyduje się sprzedać swojego Bitcoina, bezpośrednio powodując spadek ceny.
Problem struktury rynku: Środowisko handlowe jest kruche. Normalna lub nawet umiarkowana sprzedaż może wywołać kaskadę zautomatyzowanych transakcji, które zrzucają cenę.
4 Czy to znak, że Bitcoin upada
Niekoniecznie. Te spadki często uwydatniają nieefektywności lub problemy rozwojowe w stosunkowo młodym i ewoluującym infrastrukturalnie rynku kryptowalut, a nie fundamentalną wadę samego Bitcoina.
Pytania średnio zaawansowane i zaawansowane
5 Jakie konkretne problemy struktury rynku powodują te spadki
Kluczowe problemy obejmują:
Luki w płynności: Duże luki między zleceniami kupna na giełdach, przez co ceny szybko ześlizgują się w dół, aby znaleźć następnego kupującego.
Likwidacje dźwigni: Kiedy traderzy korzystający z pożyczonych pieniędzy są automatycznie sprzedawani ze swoich pozycji z powodu małego spadku, tworząc efekt domina wymuszonej sprzedaży.
Dominacja instrumentów pochodnych: Rynek kontraktów terminowych i opcji może mieć nieproporcjonalnie duży wpływ na cenę spot, szczególnie wokół kluczowych dat wygaśnięcia.
6 Czy możesz podać przykład kaskady likwidacji dźwigni
Wyobraź sobie, że wielu traderów ma dźwigniowe pozycje długie, które zostaną zlikwidowane, jeśli Bitcoin osiągnie 60 000 USD. Gdy cena zbliża się do tego poziomu, ich wymuszona sprzedaż spycha cenę do 59 500 USD. To uruchamia następną partię likwidacji ustawionych na 59 500 USD, spychając cenę jeszcze niżej w samowzmacniającym się cyklu niezwiązanym z długoterminowymi sentymentami inwestorów.