Pokles bitcoinu do pásma 60 000–70 000 USD spustil obvyklé signály, které obchodníci sledují pro určení dna trhu: extrémní strach, vyčerpané pozice a shluk indikátorů kapitulace. Přispěvatel CryptoQuantu Mignolet však tvrdí, že trh přehlíží jediný faktor, na kterém skutečně záleží: jasné nákupy velkých hráčů.
"To, co jsem zdůrazňoval, když byl bitcoin na 80 000–90 000 USD, stále platí," napsal 18. února. "Mnoho indikátorů, které trh sleduje, ukazuje na dno a extrémní strach. Přesto nevidíme, že by dominantní hráči – velryby – této situace skutečně využívali."
Hlavní Mignoletova myšlenka je přímočará: dno není jen měřítkem sentimentu; je to událost označená nucenou absorpcí prodejního tlaku, kterou nyní nepozoruje. "Bez ohledu na to, kolik indikátorů naznačuje dno, pokud nevstoupí skutečná kupní síla, nemůžeme vědět, kde bude skutečné dno," řekl. "Proto nerad dělám cenové předpovědi."
Současný trh kontrastuje s býčím cyklem v roce 2024, kdy strach dominoval titulkům, i když velcí investoři tiše nakupovali. Tehdy, poznamenává, institucionální poptávka prostřednictvím amerických spotových bitcoinových ETF – konkrétně BlackRockova IBIT a Fidelityho FBTC – poskytla měřitelnou podporu tím, že "jasně absorbovala prodejní tlak."
"Nejdůležitější bod" podle Mignoleta je, že tato dynamika nyní není přítomna. Říká, že udržitelný akumulační vzorec u FBTC se "již rozpadl" a IBIT, který dříve během silného prodeje působil jako nárazník, "nyní klesá, na rozdíl od loňska." Tento posun je důvodem, proč zůstává opatrný při určování dna, i když se ceny stabilizují v současném pásmu. Domnívá se, že bitcoin je stále ve fázi, kdy by obchodníci měli "být opatrní na další šoky," a že jakékoli oživení by pravděpodobně potřebovalo čas na potvrzení.
Když všichni čtou stejná data
Mimo toky fondů Mignolet také varuje před strukturální změnou ve formování tržních narativů. Tvrdí, že vzestup on-chain analýz učinil prostor bohatším na data, ale ne nutně více pronikavým – a někdy i rizikovějším.
"Problém je, že všichni se dívají na stejná data a často dospívají k podobným závěrům," napsal. "V mnoha případech ani lidé, kteří data produkují, jim plně nerozumí. Když se informace stanou příliš běžnými, tlačí očekávání jedním směrem."
Dnešní propracované on-chain dashboardy popisuje jako "čisté a přesvědčivé, téměř jako list s odpověďmi," což může posílit přesvědčení právě v době, kdy je potřeba flexibilita. Nebezpečí, naznačuje, spočívá v tom, že rozšířený konsenzus kolem "zjevného" dna může nechat investory nepřipravené na hlubší poklesy nebo prodloužený boční pohyb.
Krátkodobě Mignolet neočekává čistý obrat trendu, ale "boční pohyb bez jasného směru," s dostatečnou volatilitou k vytvoření krátkodobých obchodních příležitostí. Pro svou vlastní strategii popsal toto období jako období "čekání," ustoupil, aby pozoroval "toky likvidity, podmínky nabídky a poptávky a celkový tržní sentiment," než resetuje svůj přístup.
V širším pohledu zůstává medvědí, očekává delší pokles, než předpokládal loni. Jeho závěrečné varování je, že tento sestupný cyklus "pravděpodobně neskončí lehce," s možnými výsledky včetně většího než očekávaného poklesu, delší než očekávané boční fáze nebo obojího.
V době psaní se bitcoin obchodoval za 67 889 USD.
Často kladené otázky
Nejisté dno ceny bitcoinu | Tržní sentiment
Základní otázky
1. Co znamená, že potenciální dno bitcoinu zůstává nejisté?
Znamená to, že analytici a investoři si nejsou jisti, za jakou cenu bitcoin přestane klesat a začne trvalé oživení. I když existují známky extrémního strachu, není jasný signál, že nejnižší cena byla dosažena.
2. Proč je extrémní strach pro bitcoin tak důležitý?
Extrémní strach často signalizuje, že mnoho panikařících prodejců již prodalo, což někdy může předcházet dnu trhu. Není to však záruka – ceny mohou dále klesat, pokud se strach změní v kapitulaci.
3. Kdo jsou velcí investoři a proč na nich záleží?
Často se jim říká velryby – subjekty jako investiční fondy, korporace nebo bohatí jednotlivci držící velká množství bitcoinu. Jejich nákupy mohou poskytnout masivní podporu ceně, takže jejich absence naznačuje nedostatek institucionální důvěry na současných úrovních.
4. Pokud je strach vysoký, nemělo by to být dobrý čas na nákup?
Historicky bylo nákupy v době extrémního strachu dlouhodobě výnosné, ale krátkodobě velmi riskantní. Říká se: "Buďte obezřetní, když jsou ostatní chamtiví, a chamtiví, když jsou ostatní obezřetní," ale načasovat přesné dno je téměř nemožné.
Pokročilé otázky o tržní dynamice
5. Jaké metriky ukazují, že strach je na extrémních úrovních?
Analytici používají indikátory jako Crypto Fear & Greed Index, který kombinuje volatilitu, tržní momentum, sentiment na sociálních sítích a průzkumy. Velmi nízké skóre signalizuje extrémní strach. Vysoký objem obchodování v sestupných dnech a negativní funding rates na derivátových trzích také přispívají.
6. Proč velcí investoři nenakupují, když jsou ceny nižší?
Je možné několik důvodů: 1) Mohou věřit, že ceny klesnou dále a čekají na lepší vstup. 2) Makroekonomické faktory činí riziková aktiva méně atraktivními. 3) Mohou čelit problémům s likviditou nebo regulační nejistotě. 4) Jejich akumulace se může tiše dít mimo hlavní burzy a ještě není viditelná.
7. Jaký je rozdíl mezi extrémním strachem a kapitulací?
Extrémní strach: Dlouhé období negativního sentimentu, panického prodeje a pesimismu.