**الترجمة إلى العربية:**
يقول مات كروسبي، المحلل الرئيسي في Bitcoin Magazine Pro، إن المتداولين الذين يعتمدون على دورة البيتكوين التقليدية التي تمتد لأربع سنوات قد يستخدمون إطارًا لم يعد مناسبًا للسوق. في تحليله الأخير، جادل كروسبي بأن التغيرات الهيكلية في العرض، والطلب المؤسسي، والسيولة الكلية أصبحت الآن أكثر أهمية من النموذج القديم القائم على أحداث التنصيف.
نموذج دورة البيتكوين القديم ينهار
نقطة كروسبي الرئيسية بسيطة: البيتكوين قد يكون بالفعل يتداول في بيئة مختلفة. وأشار إلى أن أكثر من 20 مليون بيتكوين متداولة الآن، مما يعني أنه تم إصدار أكثر من 95% من إجمالي العرض النهائي. وهذا يقلل من التأثير النسبي لكل حدث تنصيف جديد. في الماضي، كانت عمليات التنصيف تخفض معدل تضخم البيتكوين إلى النصف وساعدت في خلق نمط مألوف من الارتفاعات بعد التنصيف، تليها انخفاضات ثم تعافٍ نحو الدورة التالية. قال كروسبي إن هذا النمط قد يفقد قوته الآن.
"كثير من الناس ينظرون إلى الدورات السابقة للتنبؤ بما سيفعله البيتكوين هذه المرة"، كما قال. "يعتقدون أننا لا نستطيع الوصول إلى القاع في أي وقت قريب. يعتقدون أننا بحاجة إلى الانتظار لمدة عام على الأقل بعد القمة، لأن هذا ما حدث دائمًا". رد كروسبي على هذا المنطق، مضيفًا أن لديه "أدلة ملموسة" على لماذا لم يعد النموذج القديم هو الافتراض الافتراضي.
الكثير من تلك الأدلة، من وجهة نظره، تأتي من الطلب. سلط كروسبي الضوء على حجم التراكم من المشترين المؤسسيين الكبار وصناديق البيتكوين المتداولة الفورية. قال إن شركة Strategy وحدها كانت تشتري أكثر من 1000 بيتكوين يوميًا، وهو ما يعادل تقريبًا ضعفين إلى ثلاثة أضعاف معدل التضخم اليومي للبيتكوين. وأشار أيضًا إلى يوم مؤخرًا اشترت فيه صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ما يقرب من 750 مليون دولار من البيتكوين. هذا النوع من الطلب الثابت، كما جادل، يختلف تمامًا عن هيكل السوق الذي شوهد في الدورات السابقة.
بدلاً من الاعتماد على نماذج الدورات القائمة على التقويم أو الأنماط الموسمية، قال كروسبي إن المستثمرين يجب أن يراقبوا السيولة والظروف الاقتصادية الأوسع. واستشهد بارتباط طويل الأجل بنسبة 96.26% بين مؤشر S&P 500 والسيولة العالمية M2، إلى جانب ارتباط بنسبة 93% بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 على مدى 15 عامًا على أساس شهري. البيتكوين نفسه، كما قال، يُظهر ارتباطًا بنسبة 85% بالسيولة العالمية، مما يعزز فكرة أن توسع وانكماش السيولة يظلان المحركين الرئيسيين للتحركات الكبيرة.
كما شكك كروسبي في فائدة موسمية دورة الانتخابات. بينما أظهرت سنوات منتصف المدة للبيتكوين أحيانًا متوسط عوائد قوي، أشار إلى أن متوسط العوائد سلبي وحجم العينة لا يزال صغيرًا. الذهب والأسهم، على النقيض من ذلك، لا تظهر نفس النمط الواضح للدورة السياسية. بالنسبة لكروسبي، هذا يجعل الموسمية أساسًا ضعيفًا للتنبؤات السوقية.
كما جادل بأن البيتكوين يبدو مختلفًا عند قياسه مقابل الذهب بدلاً من الدولار الأمريكي. على هذا الأساس، قال إن البيتكوين ربما بلغ ذروته في أواخر عام 2024 وقضى بالفعل أكثر من عام في مرحلة هبوطية نسبية، وربما يصل إلى القاع حوالي فبراير 2026. هذا، كما اقترح، هو علامة أخرى على أن الدورة الكلاسيكية التي مدتها أربع سنوات قد بدأت بالفعل في الانهيار.
الإشارات الأكثر فائدة، كما قال كروسبي، تأتي من المؤشرات السلسلية والكلية. وأشار إلى مؤشري Coin Days Destroyed و Value Days Destroyed كأدوات حددت تاريخيًا القمم الكبرى ومناطق الشراء الجذابة، وقال إن البيتكوين دخل مؤخرًا مرة أخرى منطقة أشارت سابقًا إلى انخفاض القيمة. في الوقت نفسه، أشار إلى أن ثقة المستهلك الأمريكي في أبريل 2026 انخفضت إلى 47.6%، وهو ما وصفه بأنه أدنى قراءة مسجلة، بينما بدأت توقعات التصنيع وظروف السيولة في التحسن.
"في مرحلة ما، لا مفر من أن تنكسر هذه الدورة التي مدتها أربع سنوات"، قال كروسبي. "نحن نشهد سيولة جديدة تدخل النظام. نحن نشهد ارتفاع مؤشر S&P 500. نحن نشهد المزيد من الإيجابية في توقعات التصنيع، ونحن نشهد سلبية لا تصدق، ليس فقط في البيتكوين". لكن نفس المشاعر تتجلى أيضًا في أسواق الأسهم. لم تكن وجهة نظره أن المخاطرة قد اختفت. بل كانت أن السوق قد لا يكافئ بعد الآن انتظار "تاريخ تعسفي على التقويم". إذا كان كروسبي محقًا، فإن الحركة الكبيرة التالية للبيتكوين ستكون مدفوعة بشكل أقل بأنماط الدورة التقليدية وأكثر بعوامل ملموسة مثل السيولة، والمراكز المالية، والطلب المؤسسي الثابت. في وقت كتابة هذا التقرير، كان البيتكوين يتداول عند 78,144 دولارًا. الصورة المميزة تم إنشاؤها باستخدام DALL.E، الرسم البياني من TradingView.com.
الأسئلة الشائعة
فيما يلي قائمة بالأسئلة الشائعة بناءً على العنوان الرئيسي: خبير كبير يقول إن الحركة الكبيرة التالية للبيتكوين قد تتعارض مع كل ما يتوقعه المتداولون
أسئلة للمبتدئين
1 ماذا يعني أن تتعارض مع ما يتوقعه المتداولون بالضبط
هذا يعني أن الخبير يعتقد أن السوق مخطئ. معظم المتداولين قد يراهنون على ارتفاع البيتكوين، لكن الخبير يتوقع حدوث الحركة المعاكسة.
2 هل هذا مجرد رأي شخص واحد أم يجب أن أثق به
إنه رأي خبير واحد. يمكن للخبراء أن يكونوا مخطئين مثل أي شخص آخر. ومع ذلك، فإن تحليلهم يعتمد على البيانات والأنماط، لذا من الجيد الاستماع إليه، ولكن لا تراهن أبدًا بمدخرات حياتك عليه.
3 لماذا يقول خبير شيئًا يتعارض مع رأي الأغلبية
لأن الأسواق غالبًا ما تفعل عكس ما يتوقعه معظم الناس. هذا يسمى التفكير المعاكس. إذا كان الجميع يشترون بالفعل، فقد لا يكون هناك أحد لدفع السعر للأعلى، لذا قد يحدث انخفاض.
4 هل يجب أن أبيع البيتكوين الخاص بي بسبب هذا التحذير
ليس بالضرورة. لا يجب أن يقود توقع واحد استراتيجيتك بأكملها. إذا كنت مستثمرًا طويل الأجل، فإن التوقعات قصيرة الأجل مثل هذه أقل أهمية. إذا كنت متداولًا قصير الأجل، فقد ترغب في توخي المزيد من الحذر.
5 كيف يمكنني معرفة ما إذا كان السوق يتوقع شيئًا خاطئًا
انظر إلى مؤشرات المشاعر: هل معظم منشورات وسائل التواصل الاجتماعي متفائلة أو متشائمة بشكل مفرط؟ تحقق من بيانات العقود الآجلة: إذا كان 90% من المتداولين في مراكز شراء، فمن المرجح حدوث انخفاض مفاجئ.
أسئلة للمستوى المتقدم
6 ما هي البيانات أو الأنماط المحددة التي قد يستخدمها الخبير لتقديم هذا الادعاء
من المحتمل أن يستخدم مقاييس السلسلة، وبيانات المشتقات، والتحليل الفني. الإشارة المعاكسة الكلاسيكية هي أسعار التمويل المتطرفة أو نمط القمة الانفجارية.
7 هل يمكن أن تكون هذه الحركة غير المتوقعة فخًا للتخلص من الأيدي الضعيفة
نعم. من الشائع أن يدفع اللاعبون الكبار السعر في الاتجاه المعاكس لتفعيل أوامر وقف الخسارة وتجميع المزيد من العملات بسعر أقل قبل الحركة الحقيقية. هذا يسمى مطاردة وقف الخسارة.