过去几个月，全球最大比特币持仓上市公司微策略（MicroStrategy，前称Strategy）面临可能被明晟（MSCI）指数剔除的关键问题。这种潜在剔除不仅会给该公司带来重大财务风险，还可能波及整个加密货币领域——分析师估计这可能导致其股票需求减少高达90亿美元。
今年10月，MSCI提议将数字资产占总资产50%及以上的公司从其全球基准指数中移除，理由是这类公司类似于投资基金（而基金本身已被排除在指数之外）。但包括微策略在内的许多公司辩称，它们是开发创新产品的运营型企业，并认为MSCI的提案对加密行业存在偏见。
MSCI目前正在收集公众意见，分析师警告称，若其决定剔除数字资产储备（DAT）类公司，其他指数提供商可能效仿。"讨论已超越MSCI范畴……涉及DAT公司在整个股票指数中的准入资格，"杰富瑞集团指数策略主管凯莎·赛尼表示，她预计多数股票指数将跟随MSCI的决策。
据估算，资产管理公司持有大型企业自由流通股的比例最高可达30%，这意味着若这些公司被主要指数剔除，可能引发大规模资金外流。这对常通过发行股票筹集代币购买资金的DAT行业尤为严峻。
微策略CEO冯乐与联合创始人迈克尔·塞勒在公开信中回应了可能被MSCI剔除的风险。他们估计这将引发28亿美元股票抛售，并可能"冻结"整个行业。他们解释称，剔除DAT公司将使其与约15万亿美元的被动投资市场隔绝，严重损害其竞争力。
TD Cowen分析师11月估算，微策略市值中约25亿美元与MSCI指数挂钩，另有55亿美元依赖于其他指数。摩根大通分析指出，若被MSCI剔除，微策略可能面临28亿美元资金流出；若进一步被纳斯达克100指数、CRSP美国全市场指数及各类罗素指数剔除，流出规模可能升至88亿美元。
除微策略外，MSCI初步名单还列出38家面临剔除风险的公司，截至9月30日总市值达467亿美元，包括同样投资比特币的法国公司Capital B。该公司比特币策略总监亚历山大·莱泽指出，虽然被动基金目前持有其股份有限，但获取被动投资资金流对未来发展至关重要。
未面临剔除风险的美国比特币买家Strive公司CEO马特·科尔表示，市场估值已基本消化提案影响。他补充道："长期来看，我认为这会提高所有比特币储备公司的资本成本。"
截至发稿时，微策略在纳斯达克交易的股票（代码MSTR）报165美元，周收盘前上涨近4%。
常见问题解答
基于新闻标题《分析师警告该策略可能被多个主要指数剔除，或导致高达90亿美元损失》的常见问题列表
初级·定义问题
1 这个标题是什么意思？
这意味着金融专家警告，某个特定投资策略可能不再被纳入重要的市场基准指数。若这种情况发生，许多自动跟踪这些基准指数的大型投资基金将被迫抛售，可能导致该策略价值大幅下跌。
2 投资中的指数是什么？
指数如同衡量股市或某个板块表现的标尺，例如标普500指数或纳斯达克综合指数。它们通过追踪一组股票的表现来反映特定市场领域的状况。
3 这里的投资策略指什么？
可能指被打包成ETF的特定主题或投资方法，例如多因子基金、特定ESG策略，或专注于人工智能等趋势的主题基金。
4 指数为何会剔除某个策略？
指数提供商设有严格的公开规则。若策略不再符合规则——例如实际表现偏离既定目标、流动性过低或选股方法变更——就可能会被剔除。
影响·机制问题
5 被指数剔除如何造成90亿美元损失？
大量资金投资于自动复制指数表现的被动基金。若指数剔除某个策略，所有相关被动基金将被迫同步抛售持仓。这种大规模强制抛售可能压倒买方力量，导致价格急剧下跌，使所有持有者蒙受账面损失。
6 损失将由谁承担？
主要是持有受影响策略份额的投资者，包括个人投资者、养老基金及其他机构。90亿美元代表所有相关股票总市值的潜在跌幅。