Negli ultimi mesi, MicroStrategy (precedentemente nota come Strategy), la più grande società quotata in borsa che detiene Bitcoin come asset di tesoreria, ha affrontato una questione critica che potrebbe portare alla sua rimozione dall'indice MSCI. Questa potenziale esclusione non solo rappresenta un rischio finanziario significativo per l'azienda, ma potrebbe anche avere ripercussioni sul più ampio settore delle criptovalute, con gli analisti che stimano una possibile riduzione della domanda per le sue azioni fino a 9 miliardi di dollari.
In ottobre, MSCI ha proposto che le società che detengono asset digitali per il 50% o più del loro patrimonio totale vengano rimosse dai propri benchmark globali, sostenendo che queste aziende assomigliano a fondi di investimento, che sono esclusi dai suoi indici. Tuttavia, molte società, tra cui MicroStrategy, sostengono di essere imprese operative che sviluppano prodotti innovativi e considerano la proposta di MSCI come parziale nei confronti del settore delle criptovalute.
MSCI sta attualmente raccogliendo feedback pubblici e gli analisti avvertono che, se decidesse di escludere le società Digital Asset Treasury (DAT), altri fornitori di indici potrebbero seguirne l'esempio. "La discussione va già oltre il solo MSCI... riguarda l'idoneità delle DAT negli indici azionari in generale", ha dichiarato Kaasha Saini, responsabile della strategia degli indici di Jefferies, che si aspetta che la maggior parte degli indici azionari si allinei alle decisioni di MSCI.
Si stima che i gestori patrimoniali detengano fino al 30% delle azioni liberamente negoziate di una società a grande capitalizzazione, il che significa che potrebbero verificarsi significativi deflussi se queste società venissero escluse dai principali indici. Ciò è particolarmente preoccupante per il settore DAT, che spesso finanzia l'acquisto di token emettendo azioni.
Il CEO di MicroStrategy, Phong Le, e il co-fondatore Michael Saylor hanno affrontato la potenziale esclusione da MSCI in una lettera pubblica. Hanno stimato che potrebbe innescare una liquidazione di azioni per 2,8 miliardi di dollari e potenzialmente "raffreddare" l'intero settore. Hanno spiegato che escludere le DAT potrebbe tagliarle fuori dal mercato degli investimenti passivi di circa 15.000 miliardi di dollari, danneggiando gravemente la loro posizione competitiva.
Gli analisti di TD Cowen hanno stimato a novembre che circa 2,5 miliardi di dollari del valore di mercato di MicroStrategy sono legati a MSCI, con ulteriori 5,5 miliardi di dollari dipendenti da altri indici. L'analisi di JPMorgan ha suggerito che, se MSCI escludesse MicroStrategy, la società potrebbe subire deflussi per 2,8 miliardi di dollari, potenzialmente in aumento fino a 8,8 miliardi di dollari se venisse rimossa anche da altri indici come il Nasdaq 100, il CRSP US Total Market Index e vari indici Russell.
Oltre a MicroStrategy, l'elenco preliminare di MSCI identifica altre 38 società a rischio di esclusione, con una capitalizzazione di mercato combinata di 46,7 miliardi di dollari al 30 settembre. Ciò include l'azienda francese Capital B, che sta anch'essa investendo in Bitcoin. Alexandre Laizet, direttore della strategia Bitcoin di Capital B, ha osservato che, sebbene i fondi passivi detengano attualmente azioni limitate nella loro società, l'accesso ai flussi di investimento passivi è vitale per la crescita futura.
Matt Cole, CEO dell'acquirente statunitense di Bitcoin Strive – che non è a rischio di esclusione – ha dichiarato che le proposte sono state in gran parte incorporate nelle valutazioni di mercato. Ha aggiunto: "Su base a più lungo termine, penso che aumenti il costo del capitale per tutte le società con tesoreria in Bitcoin".
Al momento della stesura, le azioni di MicroStrategy, negoziate sul Nasdaq con il simbolo MSTR, erano a 165 dollari, in rialzo di quasi il 4% prima della chiusura settimanale.
Domande Frequenti
Certamente. Ecco un elenco di FAQ basate sul titolo di notizia: "Gli analisti avvertono che la strategia potrebbe essere rimossa da diversi importanti indici, potenzialmente causando perdite fino a 9 miliardi di dollari".
Domande di Definizione per Principianti
1. Cosa significa esattamente questo titolo?
Significa che esperti finanziari avvertono che una specifica strategia di investimento potrebbe non essere più inclusa in importanti benchmark di mercato. Se ciò accadesse, molti grandi fondi di investimento che seguono automaticamente quei benchmark potrebbero essere costretti a vendere, il che potrebbe causare un calo significativo del valore di quella strategia.
2. Cos'è un indice negli investimenti?
Un indice è come un metro di misura per il mercato azionario o un suo settore. Esempi sono l'S&P 500 o il Nasdaq Composite. Tracciano la performance di un gruppo di azioni per mostrare come sta andando quel segmento di mercato.
3. Cos'è una strategia di investimento in questo contesto?
Probabilmente si riferisce a un tema o approccio specifico che viene confezionato in un ETF. Potrebbe essere qualcosa come un fondo multifattoriale, una specifica strategia ESG o un fondo tematico focalizzato su una tendenza come l'intelligenza artificiale.
4. Perché un indice rimuoverebbe una strategia?
I fornitori di indici hanno regole rigorose e pubblicate. Una strategia potrebbe essere rimossa se non soddisfa più quelle regole – ad esempio, se la sua performance si discosta dall'obiettivo dichiarato, se diventa troppo illiquida o se viene modificata la metodologia di selezione delle azioni.
Domande su Impatto e Meccanismo
5. Come potrebbe la rimozione da un indice causare perdite per 9 miliardi di dollari?
Enormi quantità di denaro sono investite in fondi passivi che imitano automaticamente un indice. Se l'indice rimuove una strategia, tutti quei fondi passivi sono legalmente obbligati a vendere le loro partecipazioni in essa contemporaneamente. Questa massiccia vendita forzata può sopraffare gli acquirenti, spingendo il prezzo verso il basso bruscamente e creando perdite contabili per chiunque la detenga ancora.
6. Chi perderebbe questi soldi?
Principalmente gli investitori che possiedono azioni della strategia interessata. Potrebbero essere investitori individuali, fondi pensione o altre istituzioni. I 9 miliardi di dollari rappresentano il potenziale calo del valore di mercato totale di tutte le azioni.