În ultimele luni, MicroStrategy (cunoscută anterior ca Strategy), cea mai mare companie tranzacționată public care deține Bitcoin ca activ de trezorerie, s-a confruntat cu o problemă critică care ar putea duce la eliminarea sa din indicele MSCI. Această potențială excludere nu doar că prezintă riscuri financiare semnificative pentru firmă, dar ar putea afecta și sectorul mai larg al criptomonedelor, analiștii estimând că ar putea reduce cererea pentru acțiunile sale cu până la 9 miliarde de dolari.
În octombrie, MSCI a propus ca companiile care dețin active digitale reprezentând 50% sau mai mult din totalul activelor să fie eliminate din indicii săi globali, argumentând că aceste firme seamănă cu fondurile de investiții, care sunt excluse din indicii săi. Cu toate acestea, multe companii, inclusiv MicroStrategy, susțin că sunt afaceri operaționale care dezvoltă produse inovatoare și consideră propunerea MSCI ca fiind părtinitoare împotriva industriei crypto.
MSCI colectează în prezent feedback public, iar analiștii avertizează că, dacă decide să excludă companiile cu Trezorerie de Active Digitale (DAT), alți furnizori de indici ar putea urma același exemplu. "Discuția depășește deja doar MSCI... și se referă la eligibilitatea DAT-urilor în indicii de acțiuni în general", a declarat Kaasha Saini, șef al strategiei de indici la Jefferies, care se așteaptă ca majoritatea indicilor de acțiuni să se alinieze cu deciziile MSCI.
Se estimează că managerii de active dețin până la 30% din acțiunile tranzacționate liber ale unei companii cu capitalizare mare, ceea ce înseamnă că ar putea apărea ieșiri semnificative de capital dacă aceste companii sunt eliminate din indicii majori. Acest lucru este îngrijorător mai ales pentru sectorul DAT, care adesea finanțează achizițiile de token-uri prin emiterea de acțiuni.
CEO-ul MicroStrategy, Phong Le, și cofondatorul Michael Saylor au abordat potențiala excludere MSCI într-o scrisoare publică. Ei au estimat că aceasta ar putea declanșa lichidări de acțiuni în valoare de 2,8 miliarde de dolari și ar putea potențial "răci" întreaga industrie. Au explicat că excluderea DAT-urilor le-ar putea tăia accesul la piața de investiții pasive de aproximativ 15 trilioane de dolari, afectând grav poziția lor competitivă.
Analiștii de la TD Cowen au estimat în noiembrie că aproximativ 2,5 miliarde de dolari din valoarea de piață a MicroStrategy sunt legate de MSCI, cu încă 5,5 miliarde de dolari dependente de alți indici. Analiza JPMorgan a sugerat că, dacă MSCI exclude MicroStrategy, compania ar putea înregistra ieșiri de 2,8 miliarde de dolari, care ar putea crește la 8,8 miliarde de dolari dacă este eliminată și din alți indici precum Nasdaq 100, CRSP US Total Market Index și diverși indici Russell.
Pe lângă MicroStrategy, lista preliminară a MSCI identifică alte 38 de companii riscând excluderea, cu o capitalizare de piață combinată de 46,7 miliarde de dolari la 30 septembrie. Aceasta include firma franceză Capital B, care investește și ea în Bitcoin. Alexandre Laizet, directorul de strategie Bitcoin la Capital B, a remarcat că, deși fondurile pasive dețin în prezent acțiuni limitate în compania lor, accesul la fluxurile de investiții pasive este vital pentru creșterea viitoare.
Matt Cole, CEO-ul cumpărătorului american de Bitcoin Strive – care nu riscă excluderea – a spus că propunerile au fost în mare parte integrate în evaluările de piață. El a adăugat: "Pe termen lung, cred că crește costul capitalului pentru toate companiile cu trezorerie Bitcoin."
La momentul redactării, acțiunea MicroStrategy, tranzacționată pe Nasdaq sub simbolul MSTR, era la 165 de dolari, în creștere cu aproape 4% înainte de închiderea săptămânii.
Întrebări frecvente
Desigur, iată o listă de întrebări frecvente bazate pe titlul știrii: Analiștii avertizează că strategia ar putea fi eliminată din mai mulți indici majori, ceea ar putea duce la pierderi de până la 9 miliarde de dolari.
Întrebări de definiție pentru începători
1. Ce înseamnă acest titlu?
Aceasta înseamnă că experții financiari avertizează că o anumită strategie de investiții ar putea să nu mai fie inclusă în indici importanți de piață. Dacă se întâmplă acest lucru, multe fonduri de investiții mari care urmăresc automat acei indici ar putea fi obligate să vândă, ceea ce ar putea determina scăderea semnificativă a valorii acelei strategii.
2. Ce este un indice în investiții?
Un indice este ca un etalon de măsură pentru bursă sau pentru un sector al acesteia. Exemple sunt S&P 500 sau Nasdaq Composite. Aceștia urmăresc performanța unui grup de acțiuni pentru a arăta cum evoluează acel segment de piață.
3. Ce este o strategie de investiții în acest context?
Probabil se referă la o anumită temă sau abordare care este împachetată într-un ETF. Aceasta ar putea fi ceva precum un fond multifactor, o strategie ESG specifică sau un fond tematic axat pe o tendință precum inteligența artificială.
4. De ce ar elimina un indice o strategie?
Furnizorii de indici au reguli stricte publicate. O strategie ar putea fi eliminată dacă nu mai îndeplinește acele reguli – de exemplu, dacă performanța ei se abate de la obiectivul declarat, dacă devine prea ilichidă sau dacă metodologia de selectare a acțiunilor este modificată.
Întrebări despre impact și mecanism
5. Cum ar putea eliminarea dintr-un indice provoca pierderi de 9 miliarde de dolari?
Sume uriașe de bani sunt investite în fonduri pasive care imită automat un indice. Dacă indicele elimină o strategie, toate aceste fonduri pasive sunt obligate legal să-și vândă simultan participațiile în aceasta. Această vânzare forțată masivă poate copleși cumpărătorii, împingând prețul în jos brusc și creând pierderi contabile pentru oricine mai deține strategia.
6. Cine ar pierde acești bani?
În primul rând, investitorii care dețin acțiuni în strategia afectată. Aceștia ar putea fi investitori individuali, fonduri de pensii sau alte instituții. Cei 9 miliarde de dolari reprezintă potențiala scădere a valorii totale de piață a tuturor acțiunilor.