Laut Joshua Lim, dem Co-Leiter der Märkte bei FalconX, könnte sich die Bedrohung, die Quantencomputer für Bitcoin darstellen, zuerst auf den Derivatemärkten bemerkbar machen, lange bevor tatsächlich gestohlene Coins auf der Blockchain bewegt werden. In einem Thread auf X vom 16. April skizzierte Lim, was er für die handelbarsten Signale rund um ein potenzielles "Q-Day"-Ereignis hält.
Lim argumentiert, dass die Kernherausforderung nicht nur darin besteht, ob Bitcoin technisch auf Post-Quanten-Kryptografie umstellen kann. Es geht auch darum, ob das Netzwerk politisch klären kann, was mit Satoshi Nakamotos Coins und anderen alten, inaktiven Outputs geschehen soll, die möglicherweise nie Teil einer solchen Migration sein werden.
**Quantenrisiko könnte sich über Derivate zeigen**
Lim unterteilt das Problem in zwei separate Fragen. Die erste ist technisch: wie Bitcoin von der elliptischen Kurvenkryptografie wegkommt, die derzeit die privaten Schlüssel schützt. Die zweite ist komplexer: "Wie mit der grundsätzlich nicht-mathematischen und rein soziopolitischen Frage umgegangen werden soll, was mit Satoshis Coins zu tun ist." Er behauptet, das größte Risiko sei nicht der kryptografische Bruch selbst, sondern die darauffolgende Governance-Krise.
Während ein Migrationspfad für die meisten UTXOs von Bitcoin vorstellbar ist – er nennt BIP 361 als einen Vorschlag, der sowohl die Post-Quanten-Migration als auch Coins aus der Satoshi-Ära adressiert – löst dies nur einen Teil des Problems. Lim schätzt Satoshis Bestände auf etwa 1,1 Millionen BTC, wobei andere alte oder verlorene Coins in gefährdeten Adressen die potenziell gefährdete Gesamtmenge auf 1,7 Millionen BTC erhöhen könnten, eine "**127-Milliarden-Dollar-Frage**".
Diese Coins seien anders, argumentiert er, weil sie wahrscheinlich nicht an einer gemeinschaftlich geführten Migration teilnehmen würden, es sei denn, Satoshi ist noch aktiv und bereit, sie zu bewegen. Dies schaffe zwei unangenehme potenzielle Ergebnisse für die Märkte:
1. **ENTWEDER** Satoshi ist noch da und kann die Coins vor dem Q-Day bewegen, was den BTC-Preis einbrechen lässt, wenn der Markt die Wahrscheinlichkeit eines Verkaufs dieser Coins neu bewertet.
2. **ODER** Satoshi ist nicht da, und jemand mit einem ausreichend leistungsstarken Quantencomputer stiehlt die Coins.
Deshalb stellen Satoshis Coins für Lim "kein mathematisches Problem" dar, sondern ein politisches. Die möglichen Reaktionen sind politische Entscheidungen: entweder die Coins per Governance zu verbrennen – was ernste Fragen zur Unveränderlichkeit und zu Präzedenzfällen aufwirft – oder einen Hard Fork durchzuführen, bei dem der Markt zwischen einer Chain, die die Coins neutralisiert, und einer, die die aktuellen Regeln beibehält, wählen muss, selbst mit dem fortbestehenden Quantenrisiko.
Lim schlägt vor, dass selbst der Versuch der ersten Option zur zweiten führen könnte. "Unsere einzige Vorsichtsmaßnahme ist es, **ENTWEDER A)** Satoshis Coins per Governance zu verbrennen", schrieb er, "**ODER B)** einen Hard Fork zu erstellen und dem Markt zu überlassen, zu entscheiden, welches das echte BTC ist." Er glaubt, dass dies wahrscheinlich zu einem politischen Wettstreit über die Identität von Bitcoin werden würde, genauso wie zu einer Sicherheitsreaktion, und fügt hinzu, dass der wahrscheinlichste Quantendieb in einem solchen Szenario "ein staatlicher Akteur" wäre.
**Eine veränderte Marktlandschaft**
Lim kontrastiert jeden zukünftigen Fork mit der Aufspaltung von Bitcoin im August 2017, die BTC und BCH schuf. Damals war Bitcoin ein etwa 45 Milliarden Dollar schwerer Markt, der von Privatanlegern dominiert wurde, und viele begrüßten den Fork, da er einen zusätzlichen Vermögenswert schuf. Der heutige Markt ist völlig anders: mit einem Wert von etwa 1,5 Billionen Dollar, stark institutionalisiert und verwoben mit ETFs, gelisteten Futures und Optionen. Dies verändert, wie sich Risiken ausbreiten würden.
"Ein Hard Fork heute, oder sogar die Aussicht darauf, wäre ein völlig anderes Kaliber", schrieb Lim. "Es würde zu extremer Volatilität und wahrscheinlich fallenden Kursen führen: einem großen Gap Down und massiven kaskadierenden Liquidierungen." Er fügte hinzu, dass, wenn die Community nahezu gespalten wäre darüber, ob die gefährdeten Coins verbrannt werden sollten, institutionelle Investoren möglicherweise gezwungen wären, vor dem Ereignis das Risiko zu reduzieren. Der Markt steht unter zunehmendem Abwärtsdruck. Während einige Bitcoin-Investoren optimistisch sind, die 78.000-Dollar-Marke zu erreichen, raten Analysten von Glassnode zur Vorsicht.
Derivatemärkte könnten frühe Warnsignale für ein potenzielles "Q-Day"-Risiko liefern – ein Szenario, in dem Quantencomputing die Kryptowährungssicherheit bedroht. Laut Lim sind wichtige zu beobachtende Indikatoren die Long-Term-Options-Skew, Futures-Basis-Sätze und wo sich die Handelsaktivität konzentriert.
Derzeit liegen die Kosten für langfristige Bitcoin-Put-Optionen zum Schutz vor Kursverlusten nahe Mehrjahreshochs, ein Niveau, das zuletzt während größerer Krypto-Zusammenbrüche im Jahr 2022 erreicht wurde. Zudem handeln Bitcoin-Futures mit einem erheblichen Abschlag zum Kassakurs.
Theoretisch sollte die Bedrohung durch einen Quantencomputing-Durchbruch dazu führen, dass dieser Futures-Abschlag schrumpft oder sich sogar umkehrt, da Händler gegen Risiken absichern oder sich für einen potenziellen Fork positionieren. Da der Zeitpunkt eines solchen Ereignisses unbekannt ist, würden diese Signale wahrscheinlich in längerfristigen Kontrakten auftauchen.
Allerdings stellt Lim klar, dass der Markt nicht unbedingt ein unmittelbares Quantenereignis einpreist. Einige Warnsignale sind vorhanden, könnten aber auch breitere Marktrisiken oder strukturelle Veränderungen widerspiegeln, wie zunehmenden institutionellen Handel.
Seine Hauptschlussfolgerung ist einfach: Wenn eine Quantenbedrohung jemals glaubwürdig wird, werden die ersten Signale wahrscheinlich auf den Derivatemärkten erscheinen, nicht durch Aktivität in alten Bitcoin-Wallets.
Zum Zeitpunkt dieses Berichts wird Bitcoin bei 75.024 Dollar gehandelt.
Häufig gestellte Fragen
Natürlich. Hier ist eine Liste von FAQs zu Joshua Lims Ansicht, dass Bitcoin-Derivate als frühester Indikator für einen Quanten-Selloff dienen, gestaltet, um klar und zugänglich zu sein.
Anfänger – Definitionsfragen
1. Was ist ein Quanten-Selloff im Krypto-Bereich?
Ein Quanten-Selloff ist ein sehr schneller, schwerer und weit verbreiteter Markteinbruch, bei dem der Preis eines Vermögenswerts in sehr kurzer Zeit dramatisch fällt. Es ist wie ein Flash-Crash im Turbo, oft ausgelöst durch eine Kaskade automatisierten Verkaufs.
2. Was sind Bitcoin-Derivate?
Es sind Finanzkontrakte, die ihren Wert vom Bitcoin-Preis ableiten. Die häufigsten Arten sind Futures und Optionen. Sie werden zur Risikoabsicherung oder zur Spekulation auf Kursbewegungen genutzt.
3. Wer ist Joshua Lim?
Joshua Lim ist eine bekannte Persönlichkeit in der Krypto-Finanzwelt, ehemals Leiter der Derivateabteilung bei Genesis Trading und jetzt Mitbegründer eines kryptofokussierten Venture-Unternehmens. Er gilt als Experte für Kryptomärkte und Derivate.
Kernkonzept – Mechanismus-Fragen
4. Was meint Joshua Lim mit "Derivate als frühester Indikator"?
Er meint, dass Anzeichen größerer Probleme oft zuerst auf den Derivatemärkten auftauchen, bevor sie auf dem Spotmarkt sichtbar werden. Die Daten aus Futures und Optionen können als Warnsignal dienen.
5. Wie können Derivate einen Selloff signalisieren, bevor er passiert?
Zu den wichtigsten Warnsignalen in Derivaten gehören:
Extreme Funding Rates: Wenn die Kosten für das Halten eines Perpetual-Future-Kontrakts stark positiv oder tief negativ werden, kann dies einen bevorstehenden Marktumschwung oder eine Liquidierungskaskade signalisieren.
Massive Open Interest: Eine sehr große Anzahl offener Derivatekontrakte, besonders mit hoher Hebelwirkung, bedeutet, dass der Markt ein Pulverfass ist. Eine kleine Kursbewegung kann automatische Liquidierungen auslösen, die zum Verkauf von Bitcoin zwingen und einen Dominoeffekt erzeugen.
Options-Skew: Eine plötzliche Verschiebung in der Preisbildung von Put-Optionen gegenüber Call-Optionen kann zeigen, wo professionelle Händler ihre Schutzgeschäfte platzieren.