Bitcoin upplever för nÀrvarande on-chain-förluster som liknar de under Luna/UST-kollapsen, men till ett mycket högre prisnivÄ, vilket förÀndrar vad denna signal troligen betyder för den nuvarande nedgÄngen. Enligt Axel Adler Jr. har Bitcoins Netto Realiserad Vinst/Förlust (Net Realized Profit/Loss) sjunkit djupt in i negativt territorium. Det 7-dagars glidande medelvÀrdet sjönk till -1,99 miljarder dollar den 7 februari innan det förbÀttrades nÄgot till -1,73 miljarder dollar den 10 februari, vilket placerar denna period bland de mest svÄra förlustdominerade perioderna i historien.
Adler beskriver detta som den nÀst djupaste negativa avlÀsningen i historien, övertrÀffad endast av den 18 juni 2022, nÀr mÄttet nÄdde -2,24 miljarder dollar under Luna/UST-kraschen. Han menar att den avgörande detaljen Àr ihÄllande: Netto Realiserad Vinst/Förlust har förblivit under cirka -1,7 miljarder dollar i fem dagar i rad. Detta bildar ett ihÄllande kluster av sÀljartryck, vilket indikerar flerdagars kapitulationsbeteende snarare Àn en enstaka chock.
Mekanismen Àr enkel: realiserade förluster överstiger realiserade vinster nÀr marknaden bearbetar utbud frÄn deltagare som tvingas eller Àr villiga att sÀlja under sin kostnadsbas. "Omfattningen och varaktigheten av det nuvarande negativa regimet pekar pÄ massiv kapitulation frÄn deltagare som köpte mynt till högre nivÄer," skrev Adler. Han uppger att en nyckelvÀndeutlösare skulle vara om mÄttet ÄtervÀnder över noll, vilket signalerar en övergÄng frÄn förlust- till vinstdominans. SÄ lÀnge det förblir djupt negativt kvarstÄr sÀljartrycket.
Den medföljande grafen för Bitcoin Realiserad Förlust (7DMA) visar att förlusterna steg till cirka 2,3 miljarder dollar den 7 februari och höll sig nĂ€ra den nivĂ„n fram till den 10 februari â ytterligare en historisk sĂ€llsynthet. Adler kallar detta "en av de högsta utjĂ€mnade nivĂ„erna i hela observationshistorien," jĂ€mförbart med juni 2022. Han noterar att den 7-dagars utjĂ€mningen underskattar den reella toppstressen. Under 2022-episoden var enskilda dagsförluster ungefĂ€r tre gĂ„nger högre Ă€n den veckoutjĂ€mnade siffran. I det nuvarande fönstret pekar han pĂ„ en enskild dags realiserad förlust pĂ„ 6,05 miljarder dollar den 5 februari, den nĂ€st största dagsförlusten i Bitcoins historia.
Den kritiska jĂ€mförelsen ligger inte bara i storleken utan i sammanhanget. Ă
r 2022 intrÀffade liknande realiserade förluster med Bitcoin handlat kring 19 000 dollar. Den hÀr gÄngen realiseras förlusterna kring 67 000 dollar efter ett tillbakadrag frÄn 125 000 dollar. Adler beskriver detta som en korrigering som rensar ut sena aktörer snarare Àn ett ekosystemövergripande sammanbrott. "DÄ intrÀffade Realiserad Förlust pÄ 2,7 miljarder dollar till ett pris av 19 000 dollar," skrev han. "Nu lÄses jÀmförbara förlustvolymer in till ett pris av 67 000 dollar, vilket tyder pÄ inte en systemisk krasch utan snarare en utrensning av sena tjurcykelintrÀden. Detta Àr kapitulation frÄn köpare vid lokala toppar, inte en fundamental förlust av nÀtverksvÀrde."
Adler lyfter fram tvÄ nyckelmÀrken för en vÀndning: för det första, en ihÄllande rörelse av Netto Realiserad Vinst/Förlust (7DMA) tillbaka över noll i flera veckor, vilket signalerar en övergÄng till vinstdominans; och för det andra, en nedgÄng av Realiserad Förlust (7DMA) under 1 miljard dollar, vilket indikerar att tvÄngsförsÀljning avtar. Risken, enligt honom, Àr att fortsatt prissvaghet skulle kunna förvandla denna "rengöringsstress" till nÄgot mer allvarligt. Han flaggade för omrÄdet under 60 000 dollar som en tröskel dÀr ökande realiserade förluster tillsammans med ytterligare kursfall skulle kunna förvandla korrigeringen till "fullskalig kapitulation." NedgÄngen skulle kunna fortsÀtta och intensifieras. För nÀrvarande Àr Adlers huvudargument att Bitcoin genererar förluster som kan jÀmföras med de under Luna, men utan att orsaka samma typ av systemisk skada. Skalan pÄ on-chain-aktiviteten Àr liknande, men marknadseffekten berÀttar en annan historia. Vid tidpunkten för skrivande handlades Bitcoin till 67 924 dollar.
Vanliga frÄgor
SjÀlvklart. HÀr Àr en lista med vanliga frÄgor om potentialen för en större BitcoinsÀljning pÄ 67 000-nivÄn, formulerad i en naturlig konversationston.
**FörstÄ situationen**
**F1:** Jag hör hela tiden att Bitcoin kan krascha som Luna gjorde. Vad betyder det ens?
**S1:** Det betyder att analytiker ser liknande varningssignaler â som extrem hĂ€vstĂ„ng, överoptimism och ostadiga stödnivĂ„er â som skulle kunna utlösa en snabb, panikdriven sĂ€ljning. JĂ€mförelsen med Luna handlar om typen av plötslig, kaskadartad krasch, inte att Bitcoin skulle gĂ„ till noll som Luna gjorde.
**F2:** Varför Àr 67 000 en sÄ kritisk prisnivÄ?
**S2:** 67 000 var det tidigare rekordhöga priset före den senaste uppgÄngen. PÄ marknader fungerar gamla toppar ofta som större motstÄnds- eller stödnivÄer. Om priset kÀmpar för att hÄlla sig över det kan handlare som köpte nÀra den toppen sÀlja för att gÄ jÀmnt ut, vilket utlöser mer försÀljning.
**F3:** Vad Àr skillnaden mellan en normal korrigering och en större sÀljning eller krasch?
**S3:** En normal korrigering Àr en hÀlsosam 10-20% ÄtergÄng. En större sÀljning Àr ett brantare, snabbare fall som drivs av panik, tvÄngslikvidationer och ett sammanbrott av nyckelmarknadsstrukturen, liknande tidigare kryptokrascher.
**Orsaker och mekanismer**
**F4:** Vad exakt skulle kunna utlösa en sÄdan sÀljning hÀrifrÄn?
**S4:** Nyckelutlösare skulle kunna vara en vÄg av hÀvstÄngslÄnga positioner som tvÄngslikvideras, negativa makronyheter, ett större börsproblem eller en plötslig förlust av momentum som förvandlar optimism till rÀdsla.
**F5:** Vad Àr likvidationer och hur gör de en krasch vÀrre?
**S5:** NĂ€r handlare anvĂ€nder lĂ„nade pengar för att satsa pĂ„ högre priser sĂ€ljer börser automatiskt deras tillgĂ„ngar om priset faller för mycket för att Ă„terbetala lĂ„net. Denna tvĂ„ngsförsĂ€ljning pressar priset nedĂ„t ytterligare, vilket utlöser fler likvidationer i en farlig dominoeffekt â detta Ă€r en likvidationskaskad.
**F6:** Hur skiljer sig detta frÄn kraschen till 19 000 Är 2022?