Bitcoin oplever i øjeblikket on-chain tab, der ligner dem under Luna/UST-kollapsen, men til en meget højere pris, hvilket ændrer, hvad dette signal sandsynligvis betyder for den nuværende nedtur. Ifølge Axel Adler Jr. er Bitcoins Netto Realiseret Profit/Tab faldet dybt ind i negativt territorium. Den 7-dages glidende gennemsnit faldt til -1,99 milliarder dollars den 7. februar, før det forbedrede sig let til -1,73 milliarder dollars den 10. februar, hvilket placerer denne periode blandt de mest alvorlige tab-dominerede perioder i historien.
Adler beskriver dette som den næstdybeste negative aflæsning i historien, kun overgået af den 18. juni 2022, hvor målet ramte -2,24 milliarder dollars under Luna/UST-krakket. Han argumenterer for, at nøgledetaljen er vedholdenhed: Netto Realiseret Profit/Tab har forblevet under cirka -1,7 milliarder dollars i fem på hinanden følgende dage. Dette danner en vedvarende klynge af sælgerpres, hvilket indikerer fler-dages kapitulationsadfærd snarere end et enkelt chok.
Mekanismen er ligetil: realiserede tab overstiger realiserede gevinster, efterhånden som markedet bearbejder udbuddet fra deltagere, der er tvunget til eller villige til at sælge under deres kostpris. "Omfanget og varigheden af det nuværende negative regime peger på en massiv kapitulation fra deltagere, der købte mønter til højere niveauer," skrev Adler. Han oplyser, at en nøglevendingsudløser ville være, at målet vender tilbage over nul, hvilket signalerer en overgang fra tab til profitdominans. Så længe det forbliver dybt negativt, vedvarer sælgerpresset.
Den medfølgende graf for Bitcoin Realiseret Tab (7DMA) viser, at tabene steg til omkring 2,3 milliarder dollars den 7. februar og forblev nær det niveau indtil den 10. februar – en anden historisk sjældenhed. Adler kalder dette for "et af de højeste udjævnede niveauer i hele observationshistorien," sammenligneligt med juni 2022. Han bemærker, at den 7-dages udjævning undervurderer den maksimale realtidsbelastning. Under episoden i 2022 var enkeltdagstabene cirka tre gange højere end det ugentligt udjævnede tal. I det nuværende vindue peger han på et enkeltdags realiseret tab på 6,05 milliarder dollars den 5. februar, det næststørste enkeltdagstab i Bitcoins historie.
Den kritiske sammenligning ligger ikke kun i størrelsen, men i konteksten. I 2022 opstod lignende realiserede tab, mens Bitcoin handlede omkring 19.000 dollars. Denne gang realiseres tabene omkring 67.000 dollars efter et tilbageslag fra 125.000 dollars. Adler beskriver dette som en korrektion, der skyller sene indtrædende ud, snarere end en fejl i hele økosystemet. "Dengang skete Realiseret Tab på 2,7 mia. dollars til en pris på 19.000 dollars," skrev han. "Nu låses sammenlignelige tabvolumener fast til en pris på 67.000 dollars, hvilket tyder på ikke et systemisk krak, men snarere en udskylning af sene indtrædninger i oksemarkedet. Dette er en kapitulation fra lokale topkøbere, ikke et fundamentalt tab af netværksværdi."
Adler fremhæver to nøglemarkører for en vendepunkt: for det første en vedvarendebevægelse af Netto Realiseret Profit/Tab (7DMA) tilbage over nul i flere uger, hvilket signalerer en overgang til profitdominans; og for det andet et fald i Realiseret Tab (7DMA) under 1 milliard dollars, hvilket indikerer, at tvungent salg er ved at aftage. Risikoen er efter hans opfattelse, at fortsat prissvaghed kunne forvandle denne "rensende stress" til noget mere alvorligt. Han pegede på området under 60.000 dollars som en tærskel, hvor stigende realiserede tab sammen med yderligere prisfald kunne skifte korrektionen til "fuldblods kapitulation." Nedturen kunne fortsætte og intensiveres. For nu er Adlers centrale argument, at Bitcoin genererer tab, der kan sammenlignes med dem set under Luna, men uden at forårsage den samme slags systemisk skade. Omfanget af on-chain-aktiviteten er lignende, men markedsvirkningen fortæller en anden historie. På skrivende tidspunkt handledes Bitcoin til 67.924 dollars.
Ofte stillede spørgsmål
Selvfølgelig. Her er en liste over ofte stillede spørgsmål om potentialet for et større Bitcoin-udsalg på 67.000-niveauet, formuleret i en naturlig, samtaleagtig tone.
Forstå situationen
Q1: Jeg hører hele tiden, at Bitcoin kunne krakke som Luna gjorde. Hvad betyder det egentlig?
A: Det betyder, at analytikere ser lignende advarselstegn – som ekstrem gearing, overoptimisme og skrøbelige støtteniveauer – der kunne udløse et hurtigt, panikdrevet udsalg. Sammenligningen med Luna handler om typen af pludseligt, kaskaderende krak, ikke at Bitcoin ville gå til nul som Luna gjorde.
Q2: Hvorfor er 67.000 sådan et kritisk prisniveau?
A: 67.000 var den tidligere rekordhøjde før den nylige stigning. På markeder fungerer gamle toppe ofte som større modstand eller støtte. Hvis prisen kæmper for at holde sig over den, kan handlende, der købte nær det toppunkt, sælge for at gå i nul, hvilket udløser mere salg.
Q3: Hvad er forskellen mellem en normal korrektion og et større udsalg eller krak?
A: En normal korrektion er et sundt 10-20% tilbageslag. Et større udsalg er et stejlere, hurtigere fald drevet af panik, tvungne likvideringer og et sammenbrud af nøglemarkedsstrukturen, svarende til tidligere kryptokrak.
Årsager og mekanismer
Q4: Hvad præcis kunne udløse sådan et udsalg herfra?
A: Nøgleudløsere kunne være en bølge af gearede long-positioner, der bliver tvunget lukket, negativ makro-nyheder, et større børsproblem eller et pludseligt momentumtab, der vender optimisme til frygt.
Q5: Hvad er likvideringer, og hvordan gør de et krak værre?
A: Når handlende bruger lånte penge til at satse på højere priser, sælger børser automatisk deres aktiver, hvis prisen falder for meget, for at tilbagebetale lånet. Dette tvungne salg skubber prisen yderligere ned, hvilket udløser flere likvideringer i en farlig dominoeffekt – dette er en likvideringskaskade.
Q6: Hvordan adskiller dette sig fra krakket til 19.000 i 2022?