Bitcoin opplever for tiden on-chain-tap som ligner på de som ble sett under Luna/UST-kollapsen, men til en mye høyere pris, noe som endrer hva dette signalet sannsynligvis betyr for den nåværende nedgangen. Ifølge Axel Adler Jr. har Bitcoins netto realiserte fortjeneste/tap falt dypt inn i negativt territorium. Den 7-dagers glidende gjennomsnittet falt til -1,99 milliarder dollar 7. februar før det bedret seg litt til -1,73 milliarder dollar innen 10. februar, noe som plasserer denne perioden blant de mest alvorlige tap-dominerte periodene som er registrert.
Adler beskriver dette som den nest dypeste negative avlesningen i historien, bare overgått av 18. juni 2022, da målet nådde -2,24 milliarder dollar under Luna/UST-krasjet. Han argumenterer for at nøkkeldetaljen er vedvarende: Netto realiserte fortjeneste/tap har holdt seg under omtrent -1,7 milliarder dollar i fem påfølgende dager. Dette danner en vedvarende klynge av selgertrykk, noe som indikerer flerdagers kapitulasjonsatferd i stedet for et enkelt sjokk.
Mekanismen er grei: realiserte tap overstiger realiserte gevinster mens markedet bearbeider tilbudet fra deltakere som er tvunget eller villige til å selge under kostnadsgrunnlaget sitt. "Dybden og varigheten av det nåværende negative regimet peker på massiv kapitulasjon av deltakere som kjøpte mynter på høyere nivåer," skrev Adler. Han sier at en nøkkel reverseringstrigger ville være at målet returnerer over null, noe som signaliserer en overgang fra tap til fortjenestedominans. Så lenge det forblir dypt negativt, vedvarer selgertrykket.
Sammenligningsdiagrammet for Bitcoin realisert tap (7DMA) viser at tapene steg til omtrent 2,3 milliarder dollar 7. februar og holdt seg nær det nivået gjennom 10. februar – en annen historisk sjeldenhet. Adler kaller dette "et av de høyeste utjevnede nivåene i hele observasjonshistorien," sammenlignbart med juni 2022. Han bemerker at 7-dagers utjevning undervurderer topp sanntidsstress. Under episoden i 2022 var tap på enkeltdager omtrent tre ganger høyere enn den ukentlig utjevnede figuren. I det nåværende vinduet peker han på et realisert tap på enkeltdag på 6,05 milliarder dollar 5. februar, det nest største enkeltdagstapet i Bitcoins historie.
Den kritiske sammenligningen ligger ikke bare i størrelse, men i kontekst. I 2022 skjedde lignende realiserte tap mens Bitcoin handlet rundt 19 000 dollar. Denne gangen blir tap realisert rundt 67 000 dollar etter en tilbaketrekning fra 125 000 dollar. Adler rammer inn dette som en korreksjon som skyller ut sene inntrengere i stedet for en økosystemvidde feil. "Den gangen skjedde realisert tap på 2,7 milliarder dollar til en pris på 19 000 dollar," skrev han. "Nå blir sammenlignbare tapvolumer låst til en pris på 67 000 dollar, noe som tyder på ikke et systemisk krasj, men heller en utskylling av sene oksesyklusinnganger. Dette er kapitulasjon av lokale toppkjøpere, ikke et fundamentalt tap av nettverksverdi."
Adler fremhever to nøkkelmarkører for en vending: først, en vedvarende bevegelse av netto realiserte fortjeneste/tap (7DMA) tilbake over null i flere uker, noe som signaliserer en overgang til fortjenestedominans; og for det andre, en nedgang i realisert tap (7DMA) under 1 milliard dollar, noe som indikerer at tvunget salg avtar. Risikoen, etter hans syn, er at vedvarende prissvakhet kan gjøre denne "rensende stressen" til noe mer alvorlig. Han flagget området under 60 000 dollar som en terskel der økende realiserte tap sammen med ytterligere prisfall kan forskyve korreksjonen til "fullblods kapitulasjon." Nedgangen kan fortsette og intensiveres. For nå er Adlers sentrale argument at Bitcoin genererer tap som kan sammenlignes med de som ble sett med Luna, men uten å forårsake samme type systemisk skade. Omfanget av on-chain-aktiviteten er lik, men markedspåvirkningen forteller en annen historie. På skrivende tidspunkt handlet Bitcoin til 67 924 dollar.
**Ofte stilte spørsmål**
Selvfølgelig. Her er en liste over vanlige spørsmål om potensialet for et stort Bitcoinsalg på 67000-nivået, formulert i en naturlig samtaleform.
**Forstå situasjonen**
**Q1:** Jeg hører stadig at Bitcoin kan krasje som Luna gjorde. Hva betyr det egentlig?
**A:** Det betyr at analytikere ser lignende advarselstegn – som ekstrem giring, overoptimisme og skjøre støttenivåer – som kan utløse et raskt, panikkdrevet salg. Sammenligningen med Luna handler om typen plutselig, kaskadekrasj, ikke at Bitcoin vil gå til null som Luna gjorde.
**Q2:** Hvorfor er 67000 et så kritisk prisnivå?
**A:** 67000 var den forrige all-time-høyden før den nylige økningen. I markeder fungerer gamle topper ofte som større motstand eller støtte. Hvis prisen sliter med å holde seg over det, kan tradere som kjøpte nær den toppen selge for å gå i balanse, noe som utløser mer salg.
**Q3:** Hva er forskjellen mellom en normal korreksjon og et stort salg eller krasj?
**A:** En normal korreksjon er et sunt 10-20% tilbakeslag. Et stort salg er en brattere, raskere nedgang drevet av panikk, tvungne likvidasjoner og et sammenbrudd i nøkkelmarkedstrukturen, likt tidligere kryptokrasj.
**Årsaker og mekanismer**
**Q4:** Hva nøyaktig kan utløse et slikt salg herfra?
**A:** Nøkkelutløsere kan være en bølge av girede lange posisjoner som blir tvunget lukket, negativ makronyheter, et større børssproblem eller et plutselig momentumtap som snur optimisme til frykt.
**Q5:** Hva er likvidasjoner, og hvordan gjør de et krasj verre?
**A:** Når tradere bruker lånte penger til å satse på høyere priser, selger børser automatisk deres eiendeler hvis prisen faller for mye for å tilbakebetale lånet. Dette tvungne salget presser prisen ned ytterligere, noe som utløser flere likvidasjoner i en farlig dominoeffekt – dette er en likvidasjonskaskade.
**Q6:** Hvordan er dette forskjellig fra krasjet til 19000 i 2022?