Bitcoin v současné době zaznamenává on-chain ztráty podobné těm z období kolapsu Luny/UST, ale za mnohem vyšší cenové hladiny, což mění pravděpodobný význam tohoto signálu pro současný pokles. Podle Axela Adlera Jr. se čistý realizovaný zisk/ztráta Bitcoinu (Net Realized Profit/Loss) hluboce propadl do záporných hodnot. Sedmidenní klouzavý průměr klesl 7. února na -1,99 miliardy dolarů, než se 10. února mírně zlepšil na -1,73 miliardy dolarů, což řadí toto období mezi historicky nejzávažnější úseky dominované ztrátami.
Adler to popisuje jako druhou nejhlubší zápornou hodnotu v historii, kterou překonalo pouze 18. června 2022, kdy tento ukazatel dosáhl -2,24 miliardy dolarů během krachu Luny/UST. Klíčovou podrobností je podle něj vytrvalost: čistý realizovaný zisk/ztráta zůstal pět po sobě jdoucích dní pod přibližně -1,7 miliardy dolarů. To vytváří soustředěný a vytrvalý prodejní tlak, což naznačuje několikadenní kapitulační chování spíše než jednorázový šok.
Mechanismus je přímočarý: realizované ztráty převyšují realizované zisky, protože trh zpracovává nabídku od účastníků, kteří jsou nuceni nebo ochotni prodávat pod svou pořizovací cenou. "Hloubka a délka trvání současného záporného režimu poukazují na masivní kapitulaci účastníků, kteří nakupovali mince na vyšších úrovních," napsal Adler. Uvádí, že klíčovým spouštěčem obratu by byl návrat ukazatele nad nulu, což by signalizovalo přechod od dominance ztrát k dominanci zisků. Dokud zůstane hluboce v záporu, přetrvává prodejní tlak.
Doprovodný graf pro realizovanou ztrátu Bitcoinu (7DMA) ukazuje, že ztráty vzrostly 7. února na přibližně 2,3 miliardy dolarů a zůstaly na této úrovni až do 10. února – což je další historická rarita. Adler to označuje za "jednu z nejvyšších vyhlazených úrovní v celé historii pozorování", srovnatelnou s červnem 2022. Poznamenává, že sedmidenní vyhlazování podhodnocuje špičkový stres v reálném čase. Během epizody v roce 2022 byly jednodenní ztráty přibližně třikrát vyšší než týdenně vyhlazená hodnota. V současném okně poukazuje na jednodenní realizovanou ztrátu ve výši 6,05 miliardy dolarů 5. února, což je druhá největší jednodenní ztráta v historii Bitcoinu.
Kritické srovnání nespočívá pouze v rozsahu, ale v kontextu. V roce 2022 k podobným realizovaným ztrátám docházelo, když se Bitcoin obchodoval kolem 19 000 dolarů. Tentokrát se ztráty realizují kolem 67 000 dolarů po poklesu z 125 000 dolarů. Adler to rámuje jako korekci, která vymývá pozdní příchozí, nikoli jako selhání celého ekosystému. "Tehdy k realizované ztrátě 2,7 miliardy dolarů docházelo při ceně 19 000 dolarů," napsal. "Nyní se srovnatelné objemy ztrát uzamykají při ceně 67 000 dolarů, což naznačuje nikoli systémový krach, ale spíše vymývání vstupů z pozdní fáze býčího cyklu. Jde o kapitulaci kupujících na lokálním vrcholu, nikoli o fundamentální ztrátu hodnoty sítě."
Adler zdůrazňuje dva klíčové ukazatele pro obrat: za prvé, trvalý pohyb čistého realizovaného zisku/ztráty (7DMA) zpět nad nulu po dobu několika týdnů, signalizující přechod k dominanci zisků; a za druhé, pokles realizované ztráty (7DMA) pod 1 miliardu dolarů, což naznačuje, že nucené prodeje slábnou. Riziko je podle něj v tom, že pokračující cenová slabost by mohla tuto "očistnou zátěž" proměnit v něco závažnějšího. Označil oblast pod 60 000 dolary za práh, kde by rostoucí realizované ztráty spolu s dalším poklesem cen mohly posunout korekci do fáze "plně rozvinuté kapitulace". Pokles by mohl pokračovat a zesílit.
Prozatím je Adlerovým hlavním argumentem, že Bitcoin generuje ztráty srovnatelné s těmi u Luny, ale nezpůsobuje stejný typ systémového poškození. Rozsah on-chain aktivity je podobný, ale dopad na trh vypráví jiný příběh. V době psaní tohoto textu se Bitcoin obchodoval za 67 924 dolarů.
Často kladené otázky
Samozřejmě, zde je seznam často kladených otázek o možnosti velkého výprodeje Bitcoinu na úrovni 67 000 dolarů, formulovaný přirozeným konverzačním tónem.
**Porozumění situaci**
**Otázka 1:** Pořád slyším, že by Bitcoin mohl spadnout jako Luna. Co to vlastně znamená?
**Odpověď:** Znamená to, že analytici vidí podobné varovné signály – jako extrémní pákový efekt, přehnaný optimismus a vratké úrovně podpory – které by mohly spustit rychlý, panikou řízený výprodej. Srovnání s Lunou se týká typu náhlého kaskádovitého pádu, nikoli toho, že by Bitcoin klesl na nulu jako Luna.
**Otázka 2:** Proč je úroveň 67 000 dolarů tak kritická cenová hladina?
**Odpověď:** 67 000 dolarů byl předchozí historický maximální cenový vrchol před nedávným růstem. Na trzích často staré vrcholy fungují jako hlavní úroveň odporu nebo podpory. Pokud cena zápasí s udržením nad touto hladinou, obchodníci, kteří nakoupili poblíž tohoto vrcholu, mohou prodávat, aby dosáhli rovnováhy, což spustí další prodeje.
**Otázka 3:** Jaký je rozdíl mezi normální korekcí a velkým výprodejem nebo krachem?
**Odpověď:** Normální korekce je zdravý 10–20% pokles. Velký výprodej je strmější a rychlejší pád způsobený panikou, nucenými likvidacemi a narušením klíčové tržní struktury, podobně jako při minulých kryptoměnových krachách.
**Příčiny a mechanismy**
**Otázka 4:** Co přesně by odtud mohlo takový výprodej spustit?
**Odpověď:** Klíčovými spouštěči by mohla být vlna nuceného uzavírání pákových dlouhých pozic, negativní makroekonomické zprávy, problém s významnou burzou nebo náhlá ztráta hybnosti, která změní optimismus ve strach.
**Otázka 5:** Co jsou likvidace a jak zhoršují krach?
**Odpověď:** Když obchodníci používají vypůjčené peníze k sázkám na vyšší ceny, burzy automaticky prodají jejich aktiva, pokud cena klesne příliš nízko, aby splatily půjčku. Tento nucený prodej tlačí cenu dále dolů a spouští další likvidace v nebezpečném domino efektu – to je likvidační kaskáda.
**Otázka 6:** Jak se to liší od pádu na 19 000 dolarů v roce 2022?