Bitcoin odnotowuje obecnie straty na łańcuchu podobne do tych obserwowanych podczas załamania Luna/UST, ale przy znacznie wyższym poziomie cen, co zmienia znaczenie tego sygnału dla obecnego spadku. Według Axela Adlera Jr., wskaźnik Net Realized Profit/Loss (Netto Zrealizowany Zysk/Strata) Bitcoina głęboko wkroczył w teren ujemny. Średnia krocząca z 7 dni spadła do -1,99 mld USD 7 lutego, zanim nieznacznie poprawiła się do -1,73 mld USD do 10 lutego, plasując ten okres wśród najpoważniejszych, zdominowanych przez straty okresów w historii.
Adler opisuje to jako drugi najgłębszy odczyt ujemny w historii, ustępujący jedynie 18 czerwca 2022 roku, gdy wskaźnik ten osiągnął -2,24 mld USD podczas krachu Luna/UST. Twierdzi, że kluczowy szczegół to trwałość: wskaźnik Net Realized Profit/Loss utrzymywał się poniżej poziomu około -1,7 mld USD przez pięć kolejnych dni. Tworzy to utrzymującą się koncentrację presji sprzedaży, wskazującą na wielodniowe zachowania kapitulacyjne, a nie na pojedynczy szok.
Mechanizm jest prosty: zrealizowane straty przewyższają zrealizowane zyski, ponieważ rynek przepracowuje podaż od uczestników zmuszonych lub chętnych do sprzedaży poniżej swojego kosztu nabycia. "Głębokość i czas trwania obecnego reżimu ujemnego wskazują na masową kapitulację uczestników, którzy kupili monety na wyższych poziomach" – napisał Adler. Stwierdza, że kluczowym wyzwalaczem odwrócenia trendu byłby powrót wskaźnika powyżej zera, sygnalizujący przejście od dominacji strat do dominacji zysków. Dopóki pozostaje głęboko ujemny, utrzymuje się presja sprzedaży.
Towarzyszący wykres dla Bitcoin Realized Loss (7DMA) pokazuje, że straty wzrosły do około 2,3 mld USD 7 lutego i utrzymywały się w pobliżu tego poziomu do 10 lutego – kolejna historyczna rzadkość. Adler nazywa to "jednym z najwyższych wygładzonych poziomów w całej historii obserwacji", porównywalnym z czerwcem 2022 roku. Zauważa, że wygładzanie 7-dniowe zaniża szczytowy stres w czasie rzeczywistym. Podczas epizodu w 2022 roku straty jednodniowe były około trzykrotnie wyższe niż tygodniowa wartość wygładzona. W obecnym oknie wskazuje na jednodniową zrealizowaną stratę w wysokości 6,05 mld USD 5 lutego, drugą co do wielkości jednodniową stratę w historii Bitcoina.
Krytyczne porównanie polega nie tylko na skali, ale na kontekście. W 2022 roku podobne zrealizowane straty występowały przy handlu Bitcoinem w okolicach 19 000 USD. Tym razem straty są realizowane w okolicach 67 000 USD po spadku z poziomu 125 000 USD. Adler ujmuje to jako korektę wypłukującą późnych uczestników, a nie awarię całego ekosystemu. "Wtedy Realized Loss na poziomie 2,7 mld USD występował przy cenie 19 tys. USD" – napisał. "Teraz porównywalne wolumeny strat są blokowane przy cenie 67 tys. USD, co sugeruje nie systemowy krach, ale raczej wypłukiwanie późnych wejść z byczego cyklu. To kapitulacja kupujących na lokalnych szczytach, a nie fundamentalna utrata wartości sieci."
Adler podkreśla dwa kluczowe wskaźniki odwrócenia trendu: po pierwsze, utrzymujący się powrót wskaźnika Net Realized Profit/Loss (7DMA) powyżej zera przez wiele tygodni, sygnalizujący przejście do dominacji zysków; oraz po drugie, spadek wskaźnika Realized Loss (7DMA) poniżej 1 mld USD, wskazujący, że wymuszona sprzedaż wygasa. Ryzyko jego zdaniem polega na tym, że kontynuowana słabość cenowa może zamienić ten "oczyszczający stres" w coś poważniejszego. Wskazał obszar poniżej 60 000 USD jako próg, gdzie rosnące zrealizowane straty wraz z dalszymi spadkami cen mogłyby przekształcić korektę w "pełnowymiarową kapitulację". Spadek mógłby trwać i się nasilać.
Na razie główny argument Adlera jest taki, że Bitcoin generuje straty porównywalne do tych obserwowanych przy Lunie, ale nie powodując tego samego rodzaju szkód systemowych. Skala aktywności na łańcuchu jest podobna, ale wpływ na rynek opowiada inną historię. W momencie pisania tego tekstu Bitcoin handlowany był po 67 924 USD.
Często zadawane pytania
Oczywiście. Oto lista często zadawanych pytań dotyczących potencjału dużej wyprzedaży Bitcoina na poziomie 67000, ujęta w naturalnym, konwersacyjnym tonie.
Zrozumienie sytuacji
P1: Ciągle słyszę, że Bitcoin może się załamać jak Luna. Co to w ogóle znaczy?
O: Oznacza to, że analitycy widzą podobne sygnały ostrzegawcze – jak ekstremalna dźwignia, przesadny optymizm i słabe poziomy wsparcia – które mogłyby wywołać szybką, napędzaną paniką wyprzedaż. Porównanie do Luny dotyczy rodzaju nagłego, kaskadowego krachu, a nie tego, że Bitcoin spadłby do zera jak Luna.
P2: Dlaczego poziom 67000 USD jest tak krytyczny?
O: 67000 USD to poprzedni szczyt wszech czasów przed ostatnim wzrostem. Na rynkach stare szczyty często działają jako główna oporność lub wsparcie. Jeśli cena ma trudności z utrzymaniem się powyżej tego poziomu, traderzy, którzy kupili w pobliżu tego szczytu, mogą sprzedawać, aby wyjść na zero, wywołując więcej sprzedaży.
P3: Jaka jest różnica między normalną korektą a dużą wyprzedażą lub krachem?
O: Normalna korekta to zdrowy spadek o 10-20%. Duża wyprzedaż to ostrzejszy, szybszy spadek napędzany paniką, wymuszonymi likwidacjami i załamaniem kluczowej struktury rynku, podobny do przeszłych kryptowalutowych krachów.
Przyczyny i mechanizmy
P4: Co dokładnie mogłoby wywołać taką wyprzedaż z obecnego poziomu?
O: Kluczowymi wyzwalaczami mogłaby być fala wymuszonych zamknięć długich pozycji z dźwignią, negatywne wiadomości makroekonomiczne, problemy na dużej giełdzie lub nagła utrata impetu, która zamienia optymizm w strach.
P5: Czym są likwidacje i jak pogarszają one krach?
O: Kiedy traderzy używają pożyczonych pieniędzy, aby obstawiać wzrost cen, giełdy automatycznie sprzedają ich aktywa, jeśli cena spadnie zbyt mocno, aby spłacić pożyczkę. Ta wymuszona sprzedaż pcha cenę jeszcze niżej, wywołując więcej likwidacji w niebezpiecznym efekcie domina – to kaskada likwidacji.
P6: Czym to się różni od krachu do 19000 USD w 2022 roku?