Un rapport récent souligne que les sociétés de Trésorerie d'Actifs Numériques (DAT) comme BitMine et Strategy détiennent des milliards de profits non réalisés alors que l'Ethereum (ETH) et le Bitcoin (BTC) tombent sous des niveaux de support clés.
Jeudi, la firme d'analyse crypto 10x Research a indiqué que BitMine Immersion Technologies, la plus grande entreprise de trésorerie Ethereum, subit des pertes latentes de plusieurs milliards de dollars en raison du ralentissement du marché, qui a fait chuter l'ETH à ses plus bas niveaux depuis des mois. Le rapport précise : « BitMine affiche désormais une perte de plus de 1 000 $ par ETH, impliquant environ 3,7 milliards de dollars de pertes non réalisées, sans même comptabiliser la substantielle prime de valeur nette d'inventaire (NAV) payée par les investisseurs des marchés publics. »
10x Research suggère que les sociétés de trésorerie auront du mal à attirer de nouveaux investisseurs particuliers dans le climat actuel, où les actionnaires existants font déjà face à des pertes massives. Lorsque la NAV augmente, les actionnaires à long terme profitent, mais quand elle baisse, les pertes s'amplifient – un risque que les investisseurs DAT négligent souvent. Alors que la prime s'amenuise jusqu'à zéro, les investisseurs peuvent se retrouver piégés dans une situation « Hotel California », incapables de sortir sans subir des pertes significatives.
Le rapport a également souligné que, contrairement aux Fonds Négociés en Bourse (ETF), les Trésoreries d'Actifs Numériques incluent souvent des structures de frais complexes et opaques, similaires à celles des hedge funds, qui peuvent réduire discrètement les rendements. De nombreux investisseurs ignorent que ces coûts intégrés sont bien plus élevés que les frais de gestion facturés par des entreprises comme BlackRock pour leurs ETF Bitcoin et Ethereum.
De plus, 10x Research avance que si BlackRock lance un ETF Ethereum avec staking, les DAT pourraient faire face à un contrôle accru alors que les investisseurs particuliers se tournent vers des options de rendement à moindre coût.
Malgré ces défis et la baisse du prix de l'ETH, BitMine reste optimiste quant à Ethereum. Selon les données de Lookonchain, un portefeuille supposé lié à l'entreprise a acheté 21 054 ETH, d'une valeur d'environ 66,57 millions de dollars, mardi soir.
Dans un message en novembre, le président Thomas 'Tom' Lee a noté que les marchés crypto ne se sont pas complètement remis de l'événement de liquidation du 10 octobre, et que la faiblesse persistante suggère qu'un ou plusieurs market makers sont en difficulté avec des bilans endommagés. Il a ajouté que BitMine ne pense pas que les prix du crypto aient atteint leur pic ce cycle, estimant qu'un sommet potentiel est encore à 12 ou 36 mois.
En revanche, Lee a déclaré à CNBC lundi que le marché est « assez proche » de toucher un fond cette semaine. Il a expliqué que si le crypto a été affecté par l'événement du 10 octobre, les fondamentaux sous-jacents restent solides, et la volatilité reflète les anticipations futures, ce qui en fait un investissement attractif aux niveaux actuels.
Notamment, l'ETH est tombé sous les 3 000 $ pour la première fois depuis juillet, testant la fourchette des 2 800 $ jeudi matin. Lee maintient qu'Ethereum est sous-évalué car son récit se renforce par rapport au Bitcoin, et les actifs verrouillés sur sa blockchain fournissent un plancher intrinsèque.
À l'heure actuelle, Ethereum s'échange à 2 840 $, en baisse de 29 % sur le dernier mois.
Foire Aux Questions
Bien sûr Voici une liste de FAQ concernant les 37 milliards de pertes non réalisées rapportées pour BitMine, conçue pour être claire et accessible à tous les niveaux de compréhension.
Débutant - Questions de définition
1 Qu'est-ce que BitMine ?
BitMine est un nom fictif utilisé dans cet exemple pour représenter une grande entreprise de minage de cryptomonnaies. Dans la réalité, cela pourrait faire référence à des entreprises comme Marathon Digital ou Riot Platforms.
2 Que sont les pertes non réalisées ?
Une perte non réalisée est une perte latente. Cela signifie qu'un actif que vous possédez a perdu de la valeur par rapport à son prix d'achat, mais vous ne l'avez pas encore vendu. La perte ne devient réalisée que lors de la vente.
3 Pourquoi une entreprise de minage a-t-elle des pertes si énormes ?
Les entreprises de minage détiennent souvent de grandes quantités de la cryptomonnaie qu'elles minent comme investissement à long terme. Lorsque le prix de marché de cette crypto baisse significativement, la valeur de leurs avoirs chute, créant ces pertes latentes.
4 Quel est le lien avec le prix de l'Ethereum sous 3000 $ ?
C'est le déclencheur. BitMine a probablement acquis une quantité massive d'Ethereum lorsque le prix était plus élevé. Maintenant que le prix est bloqué sous 3000 $, la valeur totale de leur réserve d'Ethereum est bien plus basse, créant cet écart de 3,7 milliards entre leur coût d'achat et sa valeur marchande actuelle.
Intermédiaire - Questions d'impact
5 BitMine va-t-elle faire faillite à cause de cela ?
Pas nécessairement. Les pertes non réalisées ne sont pas des pertes immédiates en cash. La survie de l'entreprise dépend de sa trésorerie provenant des opérations de minage en cours et de ses réserves. Si elle est forcée de vendre son Ethereum à bas prix pour couvrir des dépenses, alors les pertes deviendraient réelles et pourraient menacer sa stabilité.
6 Comment cela affecte-t-il l'investisseur Ethereum moyen ?
Cela peut créer un sentiment négatif et une pression vendeuse. La nouvelle qu'un gros détenteur subit des pertes massives peut effrayer d'autres investisseurs, poussant potentiellement le prix encore plus bas. Cela souligne aussi les risques des fortes concentrations de détention sur un marché volatil.
7 Que sont les récompenses de minage et comment sont-elles impliquées ?
Les récompenses de minage sont les nouveaux Ethereum que les entreprises comme BitMine gagnent en validant les transactions sur le réseau. Elles conservent souvent ces récompenses comme actifs dans leur bilan. La baisse des prix transforme ce qui devrait être des récompenses de valeur en