Ο διευθύνων σύμβουλος και συνιδρυτής της BlockTower Capital, Ari Paul, μοιράστηκε μια έντονα διχασμένη προοπτική για την αγορά Bitcoin και κρυπτονομισμάτων σε μια ανάρτηση στο X αργά τη Δευτέρα. Υπέδειξε ότι η τρέχουσα πτώση θα μπορούσε είτε να αντιπροσωπεύει μια διαρκής κορύφωση στην «οργανική υιοθέτηση» για τα σημερινά σημαντικά ρευστά tokens, είτε απλώς μια μακροπρόθεσμη διόρθωση πριν από μια νέα κερδοσκοπική έκρηξη.
Ο Paul περιέγραψε τον εαυτό του ως «50%/50% μεταξύ δύο σεναρίων», παρουσιάζοντας αυτόν τον διχασμό ως ένα πρακτικό ζήτημα διαχείρισης χαρτοφυλακίου αντί να υποστηρίζει ένα μόνο αφήγημα. Η ανάρτηση εισήλθει σε μια ήδη τεταμένη συζήτηση της αγοράς και γρήγορα τράβηξε κριτική από άλλους σχολιαστές, οι οποίοι είδαν τη στάση 50/50 ως μη δεσμευτική.
Έχει φτάσει το Bitcoin στην «Τελική του Κορυφή»;
Στο bearish σενάριο «Α», το κεντρικό επιχείρημα του Paul είναι αυτό του κορεσμού: τα κρυπτονομίσματα έχουν επωφεληθεί από «κάθε ευνοϊκό παράγοντα που μπορεί να φανταστεί κανείς», συμπεριλαμβανομένης της ευρείας αναγνώρισης της μάρκας, της πολιτικής προσοχής και αυτού που θεωρεί ελάχιστη ρυθμιστική αντίσταση υπό την τρέχουσα διοίκηση των ΗΠΑ. Ωστόσο, υποστηρίζει, η ζήτηση και η πραγματική χρήση δεν έχουν αυξηθεί πέρα από τους προηγούμενους κύκλους.
Τόνισε τα αποτυχημένα πειράματα, σημειώνοντας ότι «το Ελ Σαλβαδόρ υιοθέτησε και μετά εγκατέλειψε το bitcoin… όχι χρήσιμο ή ωφέλιμο για τον λαό του», και υποστήριξε ότι πολλές εφαρμογές και ιδρύματα «δοκίμασαν τα κρυπτονομίσματα, [αλλά] δεν ήταν χρήσιμα για τις ανάγκες τους στην τρέχουσα μορφή τους». Ο Paul συνέκρινε την κατάσταση με την απομυθοποίηση του διαδικτύου το 2000: η βασική ιδέα παραμένει μετασχηματιστική, αλλά τα περισσότερα συγκεκριμένα tokens και πρωτόκολλα μπορεί να μην επιβιώσουν. Προειδοποίησε επίσης ότι οι κινδύνους εκκαθάρισης μπορεί να μην έχουν τελειώσει, σημειώνοντας ότι ενώ «είδαμε κάποιες μεγάλες εκκαθαρίσεις στην αγορά… πολλές μεγαλύτερες [θα μπορούσαν] δυνητικά [να συμβούν], ωθώντας τα πράγματα πολύ χαμηλότερα».
Το bullish σενάριο «Β» εξαρτάται από το μακροοικονομικό συναίσθημα και τη δομή της αγοράς. Ο Paul υπέδειξε ότι τα κρυπτονομίσματα θα μπορούσαν ακόμα να επωφεληθούν από αυτό που ονόμασε «καπιταλισμό ύστερου σταδίου και οικονομικό μηδενισμό», με το Bitcoin και άλλα περιουσιακά στοιχεία να προσελκύουν κερδοσκοπικές ροές και περιστασιακή ζήτηση ως «εναλλακτικές του fiat». Πρόσθεσε ότι, πέρα από την τιμή, οι προγραμματιστές συνεχίζουν να χτίζουν και η χρήση «αυξάνεται σιωπηρά» σε ορισμένες θέσεις. Τα κρυπτονομίσματα παραμένουν, κατά τη γνώμη του, ένα εύφορο έδαφος για «συντονισμένες αντλίες από τους πλούσιους και ισχυρούς», υπονοώντας ότι τα κίνητρα για δημιουργία διακυμάνσεων επιμένουν.
«Αν αυτά τα δύο σενάρια ήταν πραγματικά 50% το καθένα», έγραψε, «μια μέτρια κατανομή σε κρυπτονομίσματα θα ήταν λογική λόγω της ασύμμετρης προς τα πάνω δυναμικής».
Ο διευθύνων σύμβουλος της Blockchain Investment Group, Eric Weiss, επέκρινε την ανάρτηση του Paul ως «κλασική ουδέτερη στάση», υποστηρίζοντας ότι παρείχε «μηδενική εφαρμόσιμη εικόνα». Ο Paul απάντησε ότι η διατήρηση σταθερής κατευθυντικής βεβαιότητας είναι «ανειλικρινής (ή ηλίθια)», και υπερασπίστηκε την πιθανολογικά σταθμισμένη θέση ως τυπική πρακτική για traders και διαχειριστές χαρτοφυλακίων.
«Μοιράστηκα την ακριβή απόφαση που πήρα ως αποτέλεσμα αυτής της ανάλυσης», έγραψε ο Paul. «Οι traders και οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων βελτιστοποιούν πάντα βάσει πιθανοτήτων… τίποτα καινοτόμο εκεί. Και συχνά η καλύτερη απόφαση είναι να είσαι ουδέτερος σε ένα περιουσιακό στοιχείο, τουλάχιστον για κάποιο χρονικό διάστημα».
Ο Paul υπέδειξε επίσης ότι η απογοήτευση του Weiss μπορεί να πηγάζει περισσότερο από την απόδοση παρά από την ίδια την ανάλυση, προσθέτοντας ότι έχει «συνεχώς προειδοποιήσει ενάντια στη γελοιοποιητική θεοκρατία 'οι αριθμοί μπορούν μόνο να ανεβαίνουν' που οδήγησε τόσους πολλούς να αναλάβουν κινδύνους και να πάρουν αποφάσεις που μετανιώνουν».
Η συζήτηση επεκτάθηκε όταν ο Steven Lubka, αντιπρόεδρος σχέσεων επενδυτών στο Nakamoto, υποστήριξε ότι υπάρχει «πιθανότητα 60-70%» ότι το μεγαλύτερο μέρος των κρυπτονομισμάτων — εκτός από τα «stablecoins και την υποδομή για TradFi» — έχει «ολοκληρώσει τον κύκλο του», ενώ το Bitcoin πιθανότατα επιβιώνει ως παγκόσμιος ανταγωνιστής αποθήκευσης αξίας.
Σε απάντηση, ο Paul εμβάθυνε στην μακροπρόθεσμη ισορροπία του Bitcoin και στα επιχειρηματικά μοντέλα που το περιβάλλουν. «Θα μπορούσα να δω το BTC να 'επιβιώνει' σε μορφή συλλεκτικού, αλλά κατά τη γνώμη μου, είναι 'ασταθές' στην τρέχουσα μορφή του», έγραψε. «Πρέπει να γίνει μεγαλύτερο ή μικρότερο. Αν η τιμή του BTC σταθεροποιηθεί, ο προϋπολογισμός ασφάλειας μειώνεται σταδιακά σχεδόν στο μηδέν. Είναι ήδη κωμικά χαμηλός σε σχέση με την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση του BTC, αλλά αυτή η αναλογία θα επιδεινωθεί σημαντικά». Καθώς οι ανταμοιβές πληθωρισμού συνεχίζουν να μειώνονται, συνέδεσε αυτή την τάση με αυτό που ονόμασε «εξαγωγή» από μεσάζοντες. «Τα ανταλλακτήρια, οι χρηματιστηριακές εταιρείες και οι φύλακες κερδοσκοπούν συνεχώς — εξάγοντας αξία», έγραψε ο Paul. «Χωρίς μια σταθερή ροή νέου χρήματος που εισέρχεται στην αγορά, οι τιμές πέφτουν φυσικά λόγω όλης αυτής της εξαγωγής. Αν το Bitcoin απλώς σταθεροποιούνταν στα τρέχοντα επίπεδα και κινούνταν πλάγια, πολύ λίγες επιχειρήσεις κρυπτονομισμάτων θα επιβίωναν στην τρέχουσα μορφή τους. Η Coinbase, για παράδειγμα, πιθανότατα θα έβλεπε την αξία της να πέφτει πάνω από 90%».
Από την πλευρά του trading, ο Paul σημείωσε ότι δεν είχε εμπορευτεί καθόλου κρυπτονομίσματα τους τελευταίους έξι μήνες και «μόλις που έχασε να πουλήσει τα περισσότερα από τα κρυπτονομίσματά μου όταν το Bitcoin έφτασε τα $125,000». Ελπίζει για μια μεσοπρόθεσμη κορυφή γύρω στα $135,000 αλλά βρήκε την πρόσφατη πώληση «βαθύτερη και μεγαλύτερης διάρκειας από το αναμενόμενο». Τώρα, με την αύξηση της διακύμανσης, εμπορεύεται πιο ενεργά και είναι τοποθετημένος προς τα πάνω για μια ανάκαμψη. Σχεδιάζει να επανεκτιμήσει αν το Bitcoin πλησιάσει τα $90,000.
Υπέδειξε επίσης ένα πιθανό ενδιάμεσο σενάριο: το Bitcoin θα μπορούσε να εμπορεύεται μεταξύ $15,000 και $40,000 για έως και ένα χρόνο πριν φτάσει σε νέα υψηλά. Αυτό θα μπορούσε να προκληθεί από εξαναγκασμένες πωλήσεις από εταιρείες κρυπτονομισμάτων, συμπεριλαμβανομένου ενός πιθανού γεγονότος πίεσης που θα μπορούσε να οδηγηθεί από τη MicroStrategy, αν και σημείωσε ότι η εκκαθάριση δεν είναι ο μόνος κίνδυνος. Αναρωτήθηκε εάν οι ανανεώσεις χρέους ή οι συμβάσεις μπορεί να αναγκάσουν αλλαγές στη συμπεριφορά χωρίς να οδηγήσουν σε πλήρη εξάλειψη.
Κατά τη στιγμή συγγραφής, το Bitcoin εμπορευόταν στα $69,178.
Συχνές Ερωτήσεις
Συχνές Ερωτήσεις για την Προοπτική του Ari Paul για το Bitcoin
Ε1 Ποιος είναι ο Ari Paul και γιατί είναι σημαντική η γνώμη του για το Bitcoin
Α1 Ο Ari Paul είναι ο συνιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της BlockTower Capital, μιας μεγάλης επενδυτικής εταιρείας κρυπτονομισμάτων. Η γνώμη του έχει βάρος επειδή είναι έμπειρος επαγγελματίας που διαχειρίζεται σημαντικό κεφάλαιο στον χώρο των κρυπτονομισμάτων, οπότε η ανάλυσή του παρακολουθείται στενά από επενδυτές.
Ε2 Τι ακριβώς πρότεινε ο Ari Paul για την τιμή του Bitcoin
Α2 Υπέδειξε ότι το Bitcoin μπορεί να μην ξεπεράσει ποτέ ξανά το προηγούμενο ρεκόρ υψηλής τιμής του. Υποστηρίζει ότι ο ρόλος του ως κύριο περιουσιακό στοιχείο αποφυγής κινδύνου ή ψηφιακό χρυσό μπορεί να αμφισβητηθεί, πιθανώς περιορίζοντας την ανάπτυξη της τιμής του.
Ε3 Αυτό σημαίνει ότι πιστεύει ότι το Bitcoin θα πάει στο μηδέν;
Α3 Όχι, όχι απαραίτητα. Η άποψή του αφορά περισσότερο ένα ανώτατο όριο στην τιμή του, όχι ότι θα αχρηστευτεί. Πιστεύει ότι το Bitcoin θα μπορούσε ακόμα να διατηρήσει σημαντική αξία και να εμπορεύεται εντός μιας περιοχής, αλλά μπορεί να μην επιτύχει τα εκρηκτικά, κύκλικα νέα υψηλά που είδαμε στο παρελθόν.
Ε4 Τι είναι ένα περιουσιακό στοιχείο αποφυγής κινδύνου και γιατί έχει σημασία για το Bitcoin
Α4 Ένα περιουσιακό στοιχείο αποφυγής κινδύνου είναι μια επένδυση στην οποία καταφεύγουν οι επενδυτές κατά τη διάρκεια οικονομικής αβεβαιότητας ή πίεσης της αγοράς. Για χρόνια, κάποιοι υποστηρικτές υποστήριζαν ότι το Bitcoin γινόταν ψηφιακός χρυσός. Ο Paul αμφισβητεί αν μπορεί αξιόπιστα να υπηρετήσει αυτόν τον ρόλο, κάτι που, αν ισχύει, θα μπορούσε να περιορίσει τη ζήτηση κατά τις κρίσεις.
Ε5 Ποιοι λόγους έδωσε για αυτή την bearish προοπτική
Α5 Βασικοί λόγοι περιλαμβάνουν τον αυξημένο ανταγωνισμό από άλλα κρυπτονομίσματα και ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, πιθανά ρυθμιστικά εμπόδια, την άνοδο των Ψηφιακών Νομισμάτων Κεντρικών Τραπεζών και την πιθανότητα ότι οι ιστορικοί κύκλοι ανάπτυξης του Bitcoin μπορεί να μην επαναληφθούν με τον ίδιο τρόπο.
Ε6 Είναι αυτή μια κοινή άποψη στη βιομηχανία των κρυπτονομισμάτων
Α6 Όχι, αυτή είναι μια ιδιαίτερα αμφιλεγόμενη και μειοψηφική άποψη. Πολλοί αναλυτές και επενδυτές διαφωνούν έντονα, πιστεύοντας ότι η σπανιότητα του Bitcoin, η αυξανόμενη θεσμική υιοθέτηση και ο ρόλος του ως αποκεντρωμένο αποθετήριο αξίας θα το οδηγήσουν τελικά σε νέα υψηλά.
Ε7 Ως αρχάριος, πρέπει να πουλήσω το Bitcoin μου βασιζόμενος σε αυτή τη γνώμη
Α7 Δεν πρέπει ποτέ να παίρνετε επενδυτικές αποφάσεις βασιζόμενοι σε