Den senaste volatiliteten i Bitcoin, präglad av marknadsåtergångar, betraktas allmänt som ett tecken på säljtryck, men underliggande data tyder på något annat. On-chain-mått visar lite bevis för utbredd försäljning av innehavare, vilket innebär att dessa dippar inte drivs av investerare som lämnar sina positioner. Istället verkar prisnedslagen härröra från marknadsstrukturproblem.
Varför strukturell svaghet ofta är tillfällig
Dessa Bitcoin-dippar orsakas inte av säljtryck utan av kortpositioner denominerade i stablecoins. Sweep, medgrundare av GlydeGG, förklarade på X att när betydande hävstång kommer in på marknaden via dollar eller stablecoins, låter marknadsgaranter inte bara priset röra sig. Deras roll kräver neutralitet, vilket de upprätthåller genom att sälja spot-Bitcoin – inte på grund av baisseartad sentiment, utan för att balansera sina böcker. Som ett resultat sjunker priset utan den rädsla, panik eller faktisk spotförsäljning som vanligtvis åtföljer nedgångar.
USA behöver inte sälja tillgångar för att påverka globala marknader; det exporterar dollar. Dessa dollar blir hävstång, vilket skapar syntetiskt tryck och tvingar fram säkringsaktiviteter som i slutändan påverkar spotmarknaderna. Denna cykel förklarar varför de senare nedgångarna känns ihåliga – detaljhandelsinvesterare har i stor utsträckning dragit sig tillbaka. För närvarande återbalanserar marknaden sig inom ett system prissatt mot en försvagad valuta, där alla marknader nu är denominerade i en valuta som förlorar köpkraft. Det är därför volatiliteten ökar även när marknadens övertygelse förblir oförändrad.
Detta är inte en björnmarknad; det är en rensning av likviditetsleverantörer (LP), vilket möjliggör för stora aktörer att köpa Bitcoin billigt utan att direkt äga det.
Hur Bitcoin-utbudsdynamiken går in i en ny fas
En ambassadör och partner för Wolfswapdotapp, Crypto Miners, har noterat att Bitcoin-utbudsdynamiken förändras snabbt. Enligt K33 Research återinträdde nästan 300 miljarder dollar värt av tidigare vilande BTC i cirkulation under 2025. Denna utbudsfrisättning har drivits av långsiktiga innehavares försäljningar, stora OTC-transaktioner (över disk) och absorption av ETF:er, vilket markerar en av de största utbudsupplåsningarna i Bitcoins historia.
On-chain-data från CryptoQuant visar att långsiktiga innehavares distribution under de senaste 30 dagarna har nått sin högsta nivå på över fem år. Samtidigt överstiger säljtrycket för närvarande efterfrågan då ETF-flöden vänder till negativa och detaljhandelsdeltagandet försvagas.
Trots kortvarig sårbarhet påpekar K33 att denna distributionsfas kan vara nära uttömning. Försäljning av tidiga innehavare förväntas avta i början av 2026, vilket potentiellt kan bana väg för förnyad ackumulation när institutionell ombalansering stabiliserar utbudet. För närvarande förblir marknaderna känsliga, men strukturellt verkar detta vara en sencykel-omfördelning av utbud snarare än panikförsäljning.
Vanliga frågor
Vanliga frågor om Bitcoin-dippar och marknadsstruktur
Ny-börjarfrågor
1. Vad betyder marknadsstrukturproblem i enkla termer?
Det betyder att huvudproblemet inte är att ett stort antal människor paniksäljer Bitcoin. Istället drivs nedgången av hur handelsmarknaden i sig är uppbyggd – som en brist på starka köporder vid vissa priser eller för mycket hävstång i systemet, vilket kan orsaka överdrivna prissvängningar.
2. Om folk inte säljer i stor skala, varför går priset ner?
Priset kan falla kraftigt även utan massiv försäljning om det inte finns tillräckligt många villiga köpare till nuvarande priser för att absorbera normal försäljning. Tänk på det som en auktion där bara några få personer lägger bud – priserna kan sjunka snabbt även om bara några få föremål är till salu.
3. Vad är skillnaden mellan säljtryck och ett marknadsstrukturproblem?
Säljtryck: Många innehavare väljer aktivt att sälja sin Bitcoin, vilket direkt pressar ner priset.
Marknadsstrukturproblem: Handelsmiljön är skör. Normal eller till och med blygsam försäljning kan utlösa en kaskad av automatiserade affärer som kraschar priset.
4. Är detta ett tecken på att Bitcoin misslyckas?
Inte nödvändigtvis. Dessa dippar belyser ofta ineffektivitet eller växande smärtor i den relativt unga och utvecklande infrastrukturen för kryptovalutamarknaden, inte ett grundläggande fel i Bitcoin i sig.
Mellan- och avancerade frågor
5. Vilka specifika marknadsstrukturproblem orsakar dessa dippar?
Nyckelfrågor inkluderar:
Likviditetsgap: Stora gap mellan köporder på börser, så priserna glider snabbt ner för att hitta nästa köpare.
Hävstångslikvidationer: När handlare som använder lånade pengar automatiskt säljs ur sina positioner på grund av ett litet fall, vilket skapar en dominoeffekt av tvångsförsäljning.
Dominans av derivat: Termins- och optionsmarknaderna kan ha ett oproportionerligt stort inflytande på spotpriset, särskilt runt viktiga utgångsdatum.
6. Kan du ge ett exempel på en hävstångslikvidationskaskad?
Föreställ dig att många handlare har hävstångslånga positioner som likvideras om Bitcoin når 60 000. När priset närmar sig den nivån pressar deras tvångsförsäljningar priset till 59 500. Detta utlöser nästa omgång likvidationer inställda på 59 500, vilket pressar priset ytterligare nedåt i en självförstärkande cykel som inte är relaterad till långsiktig investerarsentiment.