Bitcoins opsving fra sit lavpunkt på 60.000 dollars den 6. februar viser tidlige tegn på strukturel forbedring, men bevægelsen ligner stadig mere et bjørnemarkedsrally end et bekræftet udbrud, ifølge CryptoQuant-analytiker Maartun. I en video fra den 20. april bemærkede analytikeren, at selvom langsigtede indehavere akkumulerer og strategisk kapital træder ind på markedet, begrænser vedvarende salg fra kortsigtede indehavere og hvaler stadig gevinsterne.
Maartun præsenterede den aktuelle situation som et spørgsmål om markedets karakter snarere end rå prispræstation. Bitcoin handles omkring 75.000 dollars, cirka 24% over hvad han kaldte bjørnemarkedets lavpunkt, men han sagde, at det alene ikke bekræfter, om markedet vender højere på en bæredygtig måde.
"Det virkelige spørgsmål er ikke, hvor langt prisen er flyttet sig. Det er, hvilken slags bevægelse dette egentlig er," sagde han. "Er dette starten på en ny trend, eller bare endnu et rally, der bliver solgt ud i? Den distinktion betyder noget, fordi det er ved at misforstå denne fase, at kapital netop bliver fejlallokeret."
On-chain-data tyder stadig på forsigtighed
Hans kerneargument er, at markedets fundament er forbedret, selvom prisen endnu ikke har bekræftet det. Over de sidste 30 dage er udbuddet fra langsigtede indehavere steget med cirka 354.000 BTC, en ændring han kaldte "strukturel akkumulering." I Maartuns optik signalerer dette, at mønter bliver absorberet og fjernet fra aktiv cirkulation af deltagere, der er mindre følsomme over for kortsigtet volatilitet.
"Det er ikke et lille tal. Det er strukturel akkumulering," sagde han. "Mønter bliver absorberet og taget ud af aktiv cirkulation. Langsigtede indehavere reagerer ikke på kortsigtet volatilitet. Så når deres udbud stiger, betyder det normalt, at markedet stille og roligt bygger et stærkere fundament."
Dog er det konstruktive baggrundsbillede kun den ene side af historien. Maartun sagde, at en stor del af den seneste prisstigning synes at være kommet fra en mere taktisk blanding af strategisk køb og spekulativ positionering. Han fremhævede en hurtig kapitalindsamling fra Strategy, som indbragte cirka 2,66 milliarder dollars på 48 timer, herunder 1,16 milliarder dollars den 13. april og yderligere 1,56 milliarder dollars den 14. april. Han argumenterede for, at sådan en aggressiv kapitalindsprøjtning normalt ville forventes at producere et stærkere markedsrespons. Når den ikke gør, antyder det, at et betydeligt udbud møder efterspørgslen.
På den front pegede Maartun på to sælgergrupper. Den første er kortsigtede indehavere, som har flyttet cirka 60.000 BTC til børser. Vigtigt er, at han bemærkede, at dette sker, mens Spent Output Profit Ratio (SOPR) forbliver under 1, hvilket betyder, at disse indehavere sælger med tab snarere end fra en stærk position.
"Vi har set cirka 60.000 BTC flytte til børser fra denne gruppe," sagde han. "Og vigtigere, dette sker, mens SOPR er under én, hvilket betyder, at de sælger med tab. De købte højere, og nu lukker de ud i styrke. Det er klassisk adfærd i et bjørnemarkedsmiljø."
Han præsenterede ikke denne strøm som helt bearish. I stedet beskrev han den som en del af en bredere rotation, hvor svagere hænder sælger ud i bud fra stærkere købere. Alligevel sagde han, at det er et træk, der oftere forbindes med bjørnemarkedsrallys end med en ren fortsættelse af en optrend.
Den anden kilde til udbud er hvaler. Ifølge Maartun har tegnebøger, der holder mere end 100 BTC, øget deres børsindskud, hvilket antyder, at distributionen samler fart igen på nuværende niveauer. Dette betyder noget, fordi det skaber et marked, hvor forbedret langsigtet struktur sameksisterer med aktiv kortsigtet salgspres.
Prisaktionen afspejler efter hans opfattelse denne spænding. Bitcoin forbliver under den realiserede pris for kortsigtede indehavere, som han placerede omkring 83.000 dollars. Maartun beskrev dette niveau som et nøglepivot: i tyremarkeder har prisen tendens til at holde sig over det, mens den i svagere faser ofte fungerer som modstand. For nu handler Bitcoin stadig under det, og han ser dette som et tegn på, at markedet endnu ikke afgørende har skiftet til en bullish fase. Markedet har endnu ikke opnået et klart udbrud over større overhead-modstandsniveauer. Dette resulterer i, hvad Maartun beskriver som et "ret afbalanceret, men endnu ikke bullish billede." Mens langsigtede indehavere akkumulerer, opstår der strategisk efterspørgsel, og svagere deltagere rystes ud, fortsætter kortsigtede indehavere med at sælge med tab, store indehavere distribuerer på styrke, og prisen har ikke generobret et vigtigt strukturniveau. Dette placerer markedet i en betinget tilstand. Hvis efterspørgslen kan fortsætte med at absorbere udbuddet og skubbe Bitcoin tilbage over den realiserede pris for kortsigtede indehavere, kunne det forbedrede baggrundsbillede udvikle sig til en mere vedvarende optrend. Indtil da forbliver Maartuns vurdering forsigtig: den interne struktur styrkes, men rallyet har endnu ikke bevist sin vedvarende kraft. På nærværende tidspunkt handledes BTC til 75.088 dollars.
Ofte stillede spørgsmål
Ofte stillede spørgsmål om Bitcoins seneste opsving Salg fra store indehavere
Begynderspørgsmål
1 Hvad betyder det, at store indehavere sælger
Det betyder, at investorer eller enheder, der ejer meget store mængder Bitcoin, flytter deres mønter til børser eller sælger dem, hvilket kan øge det tilgængelige udbud på markedet
2 Hvorfor ville nogen sælge, mens prisen stiger Er det ikke modsigende
Ikke nødvendigvis Store, erfarne investorer sigter ofte efter at sælge højt for at låse gevinster De tror måske, at prisen er nær et toppunkt, eller ønsker at tage penge af bordet efter en stor stigning, i forventning om et potentielt fald senere
3 Hvad er et setup i denne kontekst
Et setup antyder, at den seneste prisstigning kan være en fælde for mindre informerede købere Teorien er, at store sælgere kan skabe spænding og efterspørgsel for at sælge deres beholdninger til højere priser, hvilket potentielt fører til et skarpt fald, når deres salgspres overvælder købet
4 Hvordan kan jeg finde ud af, om store indehavere sælger
Du kan ikke se individuelle konti, men data fra blockchain-analysesporingsfirmaer sporer tegnebøgsaktivitet Målinger som Exchange Netflow eller ændringer i hvaltegnebøgssaldi bruges som proxyer
5 Bør jeg være bekymret for min Bitcoin-investering, hvis dette sker
Det er et advarende signal, ikke en garanteret krak Det betyder, at du bør være mere forsigtig, undgå at investere penge, du ikke har råd til at miste, og betragte det som en påmindelse om, at markeder er volatile Det betyder ikke, at du umiddelbart skal sælge
Avancerede og strategiske spørgsmål
6 Hvad er forskellen mellem normal profit-taking og en koordineret distribution
Normal Profit-Taking: Forekommer jævnt, efterhånden som priserne stiger, det er en naturlig markedsfunktion
Koordineret Distribution: Antyder en strategisk, storskala indsats fra store spillere til at afhænde beholdninger i stigende detail-efterspørgsel, ofte kendetegnet ved vedvarende høje børsindstrømninger og aftagende prisdynamik trods høj volumen
7 Hvad er vigtige on-chain-målinger at holde øje med for denne type aktivitet
Børsindstrømninger/udstrømninger: Et vedvarende udbrud i BTC, der flyttes til børser, er et primært advarselstegn