يشير انتعاش البيتكوين من أدنى مستوى له في 6 فبراير عند 60,000 دولار إلى علامات مبكرة على تحسن هيكلي، لكن الحركة لا تزال تبدو أشبه بتعافي في سوق هابطة بدلاً من انفراج مؤكد، وفقًا لمحلل كريبتوكوانت مارتون. وأشار المحلل في فيديو بتاريخ 20 أبريل إلى أنه بينما يراكم الحائزون طويلو الأجل رؤوس أموال استراتيجية تدخل السوق، فإن البيع المستمر من الحائزين قصيري الأجل والحيتان لا يزال يحد من المكاسب.
صاغ مارتون الوضع الحالي على أنه مسألة تتعلق بطبيعة السوق وليس بأداء السعر الخام. يتداول البيتكوين حول 75,000 دولار، أي أعلى بنحو 24% مما أسماه أدنى مستوى لسوق هابطة، لكنه قال إن ذلك وحده لا يؤكد ما إذا كان السوق يتحول إلى الارتفاع بطريقة مستدامة.
"السؤال الحقيقي ليس مدى تحرك السعر، بل أي نوع من الحركة هذه في الواقع"، كما قال. "هل هذه بداية اتجاه جديد أم مجرد انتعاش آخر يتم البيع فيه؟ هذا التمييز مهم لأن سوء قراءة هذه المرحلة هو بالضبط كيف يُساء تخصيص رأس المال".
بيانات السلسلة لا تزال تشير إلى الحذر
حجته الأساسية هي أن أساس السوق قد تحسن حتى لو لم يؤكد السعر ذلك بعد. على مدى الثلاثين يومًا الماضية، زادت حصة الحائزين طويلو الأجل بنحو 354,000 بيتكوين، وهو تحول أسماه "التراكم الهيكلي". في رأي مارتون، تشير هذه الإشارة إلى أن العملات يتم امتصاصها وإخراجها من التداول النشط من قبل المشاركين الأقل حساسية للتقلبات قصيرة الأجل.
"هذا ليس رقمًا صغيرًا، هذا تراكم هيكلي"، كما قال. "يتم امتصاص العملات وإخراجها من التداول النشط. الحائزون طويلو الأجل لا يتفاعلون مع التقلبات قصيرة الأجل. لذا عندما تزيد حصتهم، فهذا يعني عادة أن السوق يبني قاعدة أقوى بهدوء".
ومع ذلك، فإن هذه الخلفية البناءة ليست سوى جانب واحد من القصة. قال مارتون إن جزءًا كبيرًا من الدفع السعري الأخير يبدو أنه جاء من مزيج تكتيكي أكثر من الشراء الاستراتيجي والمراكز المضاربة. وسلط الضوء على جمع سريع لرأس المال من قبل استراتيجية، والذي جلب حوالي 2.66 مليار دولار في 48 ساعة، بما في ذلك 1.16 مليار دولار في 13 أبريل و1.56 مليار دولار أخرى في 14 أبريل. وقال إن مثل هذا الحقن العدواني لرأس المال من المتوقع عادة أن ينتج استجابة سوقية أقوى. وعندما لا يحدث ذلك، فهذا يعني أن عرضًا كبيرًا يقابل الطلب.
على هذا الصعيد، أشار مارتون إلى مجموعتين من البائعين. الأولى هي الحائزون قصيرو الأجل، الذين نقلوا حوالي 60,000 بيتكوين إلى البورصات. والأهم من ذلك، لاحظ أن هذا يحدث بينما تظل نسبة الربح للمخرجات المنفقة (SOPR) أقل من 1، مما يعني أن هؤلاء الحائزين يبيعون بخسارة وليس من موقع قوة.
"لقد رأينا حوالي 60,000 بيتكوين تنتقل إلى البورصات من هذه المجموعة"، كما قال. "والأهم من ذلك، هذا يحدث بينما نسبة الربح للمخرجات المنفقة أقل من واحد، مما يعني أنهم يبيعون بخسارة. لقد اشتروا بسعر أعلى وهم الآن يخرجون في ظل قوة. هذا سلوك كلاسيكي في بيئة سوق هابطة".
لم يقدم هذا التدفق على أنه هابط بالكامل. بدلاً من ذلك، وصفه كجزء من تناوب أوسع حيث يبيع الأضعف إلى عروض المشترين الأقوى. ومع ذلك، قال إنها سمة ترتبط بشكل أكثر شيوعًا بانتعاشات السوق الهابطة منها باستمرار نظيف للاتجاه الصاعد.
المصدر الثاني للعرض هو الحيتان. وفقًا لمارتون، فإن المحافظ التي تحمل أكثر من 100 بيتكوين تزيد من ودائعها في البورصات، مما يشير إلى أن التوزيع يزداد مرة أخرى عند المستويات الحالية. هذا مهم لأنه يخلق سوقًا حيث يتعايش الهيكل طويل الأجل المحسن مع ضغط بيع نشط على المدى القريب.
في رأيه، يعكس تحرك السعر هذا التوتر. لا يزال البيتكوين أقل من سعر التحقق للحائزين قصيري الأجل، والذي وضعه حول 83,000 دولار. وصف مارتون هذا المستوى كمحور رئيسي: في الأسواق الصاعدة، يميل السعر إلى البقاء فوقه، بينما في المراحل الأضعف غالبًا ما يعمل كمقاومة. في الوقت الحالي، لا يزال البيتكوين يتداول تحته، ويرى في ذلك علامة على أن السوق لم يتحول بعد بشكل حاسم إلى مرحلة صاعدة.
لم يحقق السوق بعد انفراجًا واضحًا فوق مستويات المقاومة الرئيسية العلوية. وينتج عن ذلك ما يصفه مارتون بأنه "صورة متوازنة إلى حد ما ولكنها ليست صاعدة بعد". بينما يراكم الحائزون طويلو الأجل، ويظهر طلب استراتيجي، ويتم التخلص من المشاركين الأضعف، يواصل الحائزون قصيرو الأجل البيع بخسارة، ويوزع الحائزون الكبار في ظل القوة، ولم يستعد السعر مستوى هيكليًا رئيسيًا. وهذا يضع السوق في حالة مشروطة. إذا استمر الطلب في امتصاص العرض ودفع البيتكوين مرة أخرى فوق سعر التحقق للحائزين قصيري الأجل، فقد تتطور الخلفية المحسنة إلى اتجاه صاعد أكثر استدامة. حتى ذلك الحين، يظل تقييم مارتون حذرًا: الهيكل الداخلي يتقوى، لكن الانتعاش لم يثبت بعد قوته الباقية. وقت النشر، كان البيتكوين يتداول عند 75,088 دولارًا.
الأسئلة الشائعة
الأسئلة الشائعة حول صعود البيتكوين الأخير وبيع الحائزين الكبار
أسئلة المستوى المبتدئ
1. ماذا يعني أن الحائزين الكبار يبيعون؟
يعني ذلك أن المستثمرين أو الكيانات التي تملك كميات كبيرة جدًا من البيتكوين تنقل عملاتها إلى البورصات أو تبيعها، مما يمكن أن يزيد العرض المتاح في السوق.
2. لماذا قد يبيع شخص ما بينما يرتفع السعر؟ أليس ذلك غير بديهي؟
ليس بالضرورة. غالبًا ما يهدف المستثمرون الكبار ذوو الخبرة إلى البيع عند مستويات عالية لتحقيق الأرباح. قد يعتقدون أن السعر قريب من الذروة أو يرغبون في سحب الأموال بعد ارتفاع كبير، توقعًا لانخفاض محتمل لاحقًا.
3. ما هو الإعداد في هذا السياق؟
يشير الإعداد إلى أن الارتفاع الأخير في السعر قد يكون فخًا للمشترين الأقل دراية. النظرية هي أن البائعين الكبار قد يخلقون إثارة وطلبًا لبيع حيازاتهم بأسعار أعلى، مما قد يؤدي إلى انخفاض حاد بمجرد أن يتغلب ضغط بيعهم على الشراء.
4. كيف يمكنني معرفة ما إذا كان الحائزون الكبار يبيعون؟
لا يمكنك رؤية الحسابات الفردية، لكن بيانات شركات تحليل سلسلة الكتل تتابع نشاط المحفظة. تُستخدم مقاييس مثل صافي تدفق البورصة أو التغييرات في أرصدة محافظ الحيتان كبدائل.
5. هل يجب أن أقلق بشأن استثماري في البيتكوين إذا كان هذا يحدث؟
إنها إشارة تحذيرية وليست انهيارًا مضمونًا. هذا يعني أنه يجب أن تكون أكثر حذرًا، وتتجنب استثمار الأموال التي لا تستطيع تحمل خسارتها، وتعتبرها تذكيرًا بأن الأسواق متقلبة. لا يعني ذلك أنه يجب عليك البيع على الفور.
أسئلة متقدمة واستراتيجية
6. ما الفرق بين جني الأرباح الطبيعي والتوزيع المنسق؟
- جني الأرباح الطبيعي: يحدث بثبات مع ارتفاع الأسعار، وهو وظيفة سوقية طبيعية.
- التوزيع المنسق: يعني جهدًا استراتيجيًا واسع النطاق من قبل اللاعبين الرئيسيين لتفريغ الحيازات في الطلب التجزئة المتصاعد، غالبًا ما يتميز بتدفقات عالية مستمرة إلى البورصات وتباطؤ زخم السعر على الرغم من الحجم المرتفع.
7. ما هي مقاييس السلسلة الرئيسية لمتابعة هذا النوع من النشاط؟
- التدفقات الداخلة والخارجة للبورصة: الارتفاع المستمر في تحرك البيتكوين إلى البورصات هو علامة تحذير أولية.