富达数字资产表示，比特币近期的价格下跌已将市场推入一个历史上与积累期相关的区域，尽管其动量信号仍为负面，且加密货币的整体兴趣依然有限。在其2026年第二季度的信号报告中，富达研究团队描述了一个仍在调整中而非进入广泛复苏的市场。比特币继续是数字资产中未实现利润的主要来源，而其他主要币种在经历第一季度的大幅下跌后仍在企稳。
富达称比特币看起来被低估
报告中最清晰的价格信号来自比特币的“Yardstick”估值工具，该工具将比特币的市值与其算力进行比较。富达将此指标评为正面，指出价格下跌和算力下降已将该指标推入其所谓的“低估”区域。“从历史上看，这个低估区域与积累阶段和相对底部相一致，”报告称。据富达称，比特币在之前的91天中有71天——即78%的时间——低于Yardstick平均值负一个标准差。这种情况首次出现在2025年10月，并因美国两次寒冷天气事件而加剧，这些事件暂时减少了挖矿活动，因为运营商削减电力使用以帮助维持当地电网稳定。
这一细节很重要。富达并不将算力下降纯粹视为矿工失去信心的迹象。报告指出，一些分析师将这一下降与矿工转向AI工作负载联系起来，但认为这也可能反映了需求响应计划，尤其是在德克萨斯州等地，矿工在电网需求高峰期通常会关闭电源。
价格背景仍然严峻。富达的比特币动量信号于2025年10月18日转为负面，当时BTC交易价格接近107,000美元。自那以来，比特币已下跌约36%，2026年第一季度大部分时间在62,500美元至76,022美元的限定区间内波动。该公司表示，这种模式看起来更像是盘整而非新趋势。“该信号并非旨在识别精确的顶部或底部，”富达写道，并补充说当前读数指向稳定而非新的上升势头。
比特币的NUPL评分也反映了谨慎的市场情绪。富达表示，截至2026年第一季度末，BTC的净未实现利润/亏损为0.21，使投资者处于“希望-恐惧”区域。这表明一些持有者仍在盈利，但市场尚未建立对持久底部已形成的强烈信心。历史图景更为鼓舞人心。富达发现，过去比特币NUPL徘徊在0.21左右（正负0.01）的时期之后，一年期回报率中位数为63%，三年复合年增长率为74%。然而，该公司强调，这些历史模式可能会减弱或失效，尤其是在宏观经济条件主导数字资产流动的情况下。
另外，富达的Jurrien Timmer指出了更具战术性的比特币设置，分享了一张图表，显示BTC正在测试他所谓的潜在熊旗的上边界。该图表显示，比特币从2月约60,033美元的低点反弹后，价格接近79,486美元，动量指标重新进入超买区域。Timmer将当前设置描述为一次重要的技术测试。“技术分析101指出，当熊市反弹变得超买时，这通常是死亡之吻和卖出时机，”他写道。“然而，在牛市中，超买动量意味着市场强劲且可能保持强劲。”他的结论强化了富达更广泛报告提出的价格问题：比特币是仍陷于修正模式，还是开始转向新趋势。一个新的牛市阶段正在开始。“如果比特币无法被这种超买动量和趋势线阻力的组合击倒，那么这是一个新兴的牛市，而不仅仅是熊市反弹，”Timmer说。他补充说，这“一直是我的直觉”，并且“可能即将得到确认”。截至发稿时，BTC交易价格为76,036美元。特色图片由DALL.E创建，图表来自TradingView.com。
常见问题解答
以下是一份关于富达识别的比特币积累区的常见问题列表，以自然语气和清晰简单的答案编写。
初级问题
问：什么是富达的比特币积累区？
答：这是富达分析师根据过去市场模式识别出的一个特定价格区间。从历史上看，当比特币进入这个区域时，大型投资者和机构往往会大量买入，将其视为价格再次上涨前的良好入场点。
问：为什么富达认为这个价格区间很重要？
答：富达研究了比特币过去的周期，并注意到每次价格跌入这个区间时，都标志着底部或强劲支撑位。之后，价格通常大幅上涨。他们将其视为买家入场的信号。
问：这是否保证比特币会从这个价格上涨？
答：不，这不是保证。这是一个历史模式，而非预测。市场总是会变化。这更像是一个线索，表明价格处于历史上聪明资金积累的水平，但仍可能进一步下跌。
问：当比特币处于这个积累区时，我应该买入吗？
答：这是个人决定。基于过去数据，该区域暗示了一个潜在的好的入场点，但你绝不应投资超过你能承受损失的金额。最好自己做研究，并考虑你的风险承受能力。
问：我如何知道比特币当前是否处于积累区？
答：你无法实时确切知道。富达的分析基于历史数据，该区域通常事后才被识别。你可以关注富达的报告或使用链上数据工具，查看在特定价格水平买入量是否激增。
高级问题
问：富达使用哪些具体指标来定义这个积累区？
答：富达可能结合使用链上指标，如实现价格、MVRV Z-Score和交易所流入/流出数据。他们寻找长期持有者开始将币从交易所移出，而短期卖家枯竭的模式。