Биткойн падна под $78,000, след като не успя да се задържи близо до горната граница на скорошния си търговски диапазон, а търговците на опции вече заемат предпазлива позиция, според нови данни на Glassnode. Фирмата отбеляза, че пазарът на опции показва ниски очаквания за големи ценови колебания, силно търсене на защита срещу спад и гама настройка, която може да влоши нещата, ако Биткойн се придвижи към областта на $75,000. Това се случва, след като Биткойн не успя да остане близо до горния край на скорошния си локален диапазон. Докато спот цената се смекчи, анализът на Glassnode се фокусира върху това какво разкриват деривативните позиции под повърхността: търговците все още плащат повече за защита, вместо агресивно да залагат на увеличения на цената. "BTC падна под $78K, след като беше отхвърлен близо до скорошните локални върхове на диапазона", написа Glassnode. "Ето какво показват данните за BTC опции относно позиционирането, очакванията за волатилност и настроенията под повърхността."
Един от най-ясните признаци дойде от имплицитната волатилност. Glassnode заяви, че имплицитната волатилност на Биткойн отново е спаднала след кратко възстановяване по-рано през седмицата. Едноседмичната имплицитна волатилност вече е около 31%, надолу от 39% по-рано тази седмица, докато дългосрочната имплицитна волатилност също леко намаля. Това предполага, че пазарът не очаква внезапен пробив в нито една посока, въпреки че хеджирането срещу спад остава високо. "Пазарът отново оценява по-спокойна краткосрочна среда", каза Glassnode.
Но това спокойствие не означава, че търговците са оптимистични. Glassnode заяви, че 25-делта наклонът все още е "твърдо на територията на пут опции" след отхвърлянето близо до $82,000. Едноседмичният наклон за кратко достигна 24%, преди да отслабне, показвайки, че пут опциите продължават да се търгуват със силен премиум спрямо кол опциите. "Търговците продължават да предпочитат защита срещу спад", написа фирмата.
Това предпазливост се прояви и в индекса на наклона на Glassnode, който сравнява имплицитната волатилност за покачване и спад. Повечето времеви рамки са под 1, което означава, че пут опциите са по-скъпи от кол опциите. Изключение прави шестмесечната времева рамка, където съотношението все още показва премиум за кол опции, което предполага, че дългосрочното търсене за покачване не е напълно изчезнало. Но краткосрочното позициониране е по-отбранително. Glassnode заяви, че търсенето за покачване е ограничено извън дългосрочните структури, а по-широкият пазар на опции продължава да показва, че инвеститорите търсят защита срещу по-нататъшни спадове.
Реализираната и имплицитната волатилност също се раздалечават. Едномесечната реализирана волатилност е спаднала до около 27%, докато едномесечната имплицитна волатилност остава по-близо до 35%. Това оставя премиума за риска от волатилност близо до скорошни върхове, според Glassnode. "Опциите все още оценяват повече движение, отколкото BTC е доставил наскоро", каза фирмата.
Гама профилът добавя още един слой риск. Glassnode идентифицира голям къс гама клъстер близо до $75,000, с около $3.2 милиарда отрицателна експозиция под текущата цена. На пазарите на опции, късото гама позициониране може да принуди дилърите да хеджират по начини, които усилват ценовите движения, потенциално увеличавайки волатилността, ако цената се доближи до ключови нива. В същото време, положителни гама клъстери близо до $78,000 и $80,000 могат да действат като съпротива. Тази настройка оставя Биткойн в капан между близкото триене за покачване и по-ниска зона, където движението надолу може да се ускори. "Тази структура може да ускори низходящата волатилност близо до 75K", написа Glassnode.
Потоците през последната седмица също бяха отбранителни. Купуването на пут опции леко водеше в сделките, съставлявайки 25% от премиума, докато купените кол опции също представляваха 25%. Продажбата на кол опции остана висока при 25.7% от потока, затвърждавайки картината на слаб апетит за покачване. Заключението на Glassnode беше ясно: краткосрочната имплицитна волатилност продължава да се свива, спредът на волатилност се разширява, наклонът остава на територията на пут опции, само шестмесечният индекс на наклона показва премиум за кол опции, потоците са отбранителни, а зона за ускорение на къса гама се намира под текущата цена. За търговците изводът е по-скоро за предпазливост, отколкото за паника. Опциите на Биткойн не оценяват голям скок във волатилността в момента, но пазарът все още плаща за защита срещу спад и показва малко увереност в краткосрочните печалби. Освен ако цената не успее да се върне над близките нива на съпротива около $78,000 и $80,000, пазарът на опции изглежда настроен за продължаващо предпазливост. Към момента на писане, BTC се търгуваше при $76,744. Представено изображение, създадено с DALL.E, графика от TradingView.com.
**Често задавани въпроси**
Ето списък с често задавани въпроси относно доклада на Glassnode за търговците на Биткойн опции, написан в естествен тон с ясни директни отговори.
**Въпроси за начинаещи**
**В: Какво означава докладът на Glassnode, когато казва, че търговците на Биткойн опции са настроени за потенциални проблеми?**
О: Означава, че данните показват, че много търговци залагат, че цената ще продължи да расте, но пазарът може да е на път да падне или да стане много нестабилен. Ако цената падне, тези търговци могат да загубят много пари.
**В: Този доклад казва ли, че Биткойн определено ще се срине?**
О: Не. Това не е прогноза. Казва, че позиционирането изглежда рисковано. Това е предупредителен знак, а не гаранция.
**В: Какво е Биткойн опция?**
О: Това е договор, който ви дава правото, но не и задължението, да купите или продадете Биткойн на определена цена преди определена дата. Търговците ги използват, за да залагат на посоката на цената или да защитят своите притежания.
**В: Какво означава отворен интерес в този контекст?**
О: Отвореният интерес е общият брой опционни договори, които все още са активни. Високият отворен интерес, особено в една посока, може да означава, че предстои голямо движение.
**Въпроси за средно напреднали**
**В: Кои конкретни данни в доклада сочат към проблема?**
О: Докладът подчертава много висок отворен интерес за кол опции в сравнение с пут опции. Този наклон към кол опции означава, че твърде много търговци залагат по един и същи начин, което често води до рязък обрат.
**В: Как гама скокът се свързва с предупреждението в доклада?**
О: Гама скок се случва, когато покачваща се цена принуждава маркет-мейкърите да купят повече Биткойн, за да хеджират, избутвайки цената още по-нагоре. Докладът предполага, че ако цената падне, може да се случи обратното – гама срив, при който падащите цени принуждават маркет-мейкърите да продават, ускорявайки спада.
**В: Докладът споменава максимална болка. Какво е това?**