بر اساس دادههای جدید گلسنود، بیتکوین پس از عدم توانایی در حفظ نزدیکی بالای محدوده معاملاتی اخیر خود، دوباره به زیر ۷۸,۰۰۰ دلار سقوط کرد. این شرکت اشاره کرد که بازار آپشنها انتظارات پایینی برای نوسانات بزرگ قیمتی، تقاضای قوی برای محافظت در برابر کاهش، و تنظیمات گاما را نشان میدهد که اگر بیتکوین به سمت محدوده ۷۵,۰۰۰ دلار حرکت کند، میتواند اوضاع را بدتر کند. این اتفاق پس از آن رخ داد که بیتکوین نتوانست در نزدیکی انتهای بالایی محدوده محلی اخیر خود باقی بماند. در حالی که قیمت نقدی نرم شده است، تحلیل گلسنود بر آنچه موقعیتگیری مشتقات در زیر سطح نشان میدهد متمرکز بود: معاملهگران همچنان برای محافظت بیشتر هزینه میکنند تا اینکه به طور تهاجمی روی افزایش قیمت شرط ببندند. گلسنود نوشت: "بیتکوین پس از رد شدن در نزدیکی بالای محدوده محلی اخیر، دوباره به زیر ۷۸ هزار دلار شکست. در اینجا دادههای آپشن بیتکوین در مورد موقعیتگیری، انتظارات نوسان، و احساسات در زیر سطح نشان میدهد."
یکی از واضحترین نشانهها از نوسان ضمنی به دست آمد. گلسنود گفت نوسان ضمنی بیتکوین پس از یک بازگشت کوتاه در اوایل هفته، دوباره کاهش یافت. نوسان ضمنی یکهفتهای اکنون حدود ۳۱٪ است، که از ۳۹٪ در اوایل این هفته کاهش یافته، در حالی که نوسان ضمنی بلندمدت نیز کمی پایینتر آمده است. این نشان میدهد که بازار انتظار یک جهش ناگهانی در هیچ جهتی را ندارد، حتی با وجود اینکه پوشش ریسک نزولی همچنان بالا است. گلسنود گفت: "بازار دوباره یک محیط کوتاهمدت آرامتر را قیمتگذاری میکند."
اما این آرامش به این معنی نیست که معاملهگران صعودی هستند. گلسنود گفت که انحراف ۲۵-دلتا پس از رد شدن در نزدیکی ۸۲,۰۰۰ دلار، همچنان "به طور محکم در قلمرو پوت" است. انحراف یکهفتهای به طور موقت به ۲۴٪ رسید قبل از اینکه کاهش یابد، که نشان میدهد پوتها همچنان با حقالزحمه بالایی نسبت به کالها معامله میشوند. این شرکت نوشت: "معاملهگران همچنان محافظت در برابر کاهش را ترجیح میدهند."
این احتیاط همچنین در نسبت شاخص انحراف گلسنود ظاهر شد، که نوسان ضمنی صعودی و نزولی را مقایسه میکند. بیشتر بازههای زمانی زیر ۱ هستند، به این معنی که پوتها گرانتر از کالها هستند. استثنا بازه زمانی ششماهه است، که در آن نسبت همچنان حقالزحمه کال را نشان میدهد، که نشان میدهد تقاضای صعودی بلندمدت کاملاً از بین نرفته است. اما موقعیتگیری کوتاهمدت تدافعیتر است. گلسنود گفت تقاضای صعودی خارج از ساختارهای بلندمدت محدود است، و بازار گستردهتر آپشن همچنان نشان میدهد که سرمایهگذاران به دنبال محافظت در برابر کاهشهای بیشتر هستند.
نوسان تحققیافته و ضمنی نیز از هم فاصله میگیرند. نوسان تحققیافته یکماهه به حدود ۲۷٪ کاهش یافته، در حالی که نوسان ضمنی یکماهه نزدیک به ۳۵٪ باقی مانده است. به گفته گلسنود، این باعث میشود حقالزحمه ریسک نوسان نزدیک به بالاترین سطح اخیر خود باشد. این شرکت گفت: "آپشنها همچنان حرکت بیشتری را نسبت به آنچه بیتکوین اخیراً ارائه داده، قیمتگذاری میکنند."
پروفایل گاما لایه دیگری از ریسک را اضافه میکند. گلسنود یک خوشه بزرگ گامای کوتاه در نزدیکی ۷۵,۰۰۰ دلار شناسایی کرد، با حدود ۳.۲ میلیارد دلار مواجهه منفی زیر قیمت فعلی. در بازارهای آپشن، موقعیتگیری گامای کوتاه میتواند فروشندگان را مجبور به پوشش ریسک به روشهایی کند که حرکات قیمت را تشدید میکند، و در صورت نزدیک شدن قیمت به سطوح کلیدی، به طور بالقوه نوسان را افزایش میدهد. در همان زمان، خوشههای گامای مثبت در نزدیکی ۷۸,۰۰۰ و ۸۰,۰۰۰ دلار ممکن است به عنوان مقاومت عمل کنند. این تنظیمات بیتکوین را بین اصطکاک صعودی نزدیک و یک منطقه پایینتر که در آن حرکت نزولی میتواند سرعت بگیرد، گیر میاندازد. گلسنود نوشت: "این ساختار میتواند نوسان نزولی را در نزدیکی ۷۵ هزار تسریع کند."
جریانها در هفته گذشته نیز تدافعی بودند. خرید پوت کمی پیشتاز بود و ۲۵٪ از حقالزحمه را تشکیل میداد، در حالی که خرید کال نیز ۲۵٪ را شامل میشد. فروش کال با ۲۵.۷٪ از جریان بالا باقی ماند و تصویر اشتهای صعودی ضعیف را تقویت کرد. نتیجهگیری گلسنود ساده بود: نوسان ضمنی پیشرو همچنان در حال کوچک شدن است، شکاف نوسان در حال گسترش است، انحراف در قلمرو پوت باقی میماند، تنها نسبت شاخص انحراف ششماهه حقالزحمه کال را نشان میدهد، جریانها تدافعی هستند، و یک منطقه شتاب گامای کوتاه زیر قیمت فعلی قرار دارد. برای معاملهگران، نکته کلیدی بیشتر در مورد احتیاط است تا وحشت آشکار. آپشنهای بیتکوین در حال حاضر یک جهش بزرگ در نوسان را قیمتگذاری نمیکنند، اما بازار همچنان برای محافظت در برابر کاهش هزینه میکند و اعتماد کمی به سودهای کوتاهمدت نشان میدهد. مگر اینکه قیمت بتواند دوباره به بالای سطوح مقاومت نزدیک در حدود ۷۸,۰۰۰ و ۸۰,۰۰۰ دلار برسد، به نظر میرسد بازار آپشن برای احتیاط مداوم آماده است. در زمان نگارش، بیتکوین با قیمت ۷۶,۷۴۴ دلار معامله میشد. تصویر ویژه با DALL.E ایجاد شده، نمودار از TradingView.com.
**سوالات متداول**
در اینجا لیستی از سوالات متداول درباره گزارش گلسنود در مورد معاملهگران آپشن بیتکوین به زبان طبیعی با پاسخهای واضح و مستقیم آورده شده است.
**سوالات سطح مبتدی**
س: گزارش گلسنود وقتی میگوید معاملهگران آپشن بیتکوین برای مشکل احتمالی آماده شدهاند، به چه معناست؟
پ: یعنی دادهها نشان میدهد بسیاری از معاملهگران شرط میبندند که قیمت به افزایش خود ادامه دهد، اما ممکن است بازار به زودی سقوط کند یا بسیار نوسانی شود. اگر قیمت کاهش یابد، این معاملهگران میتوانند پول زیادی از دست بدهند.
س: آیا این گزارش میگوید که بیتکوین قطعاً سقوط خواهد کرد؟
پ: نه. این یک پیشبینی نیست. میگوید موقعیتگیری پرخطر به نظر میرسد. این یک علامت هشدار است، نه یک تضمین.
س: آپشن بیتکوین چیست؟
پ: قراردادی است که به شما حق، اما نه تعهد، خرید یا فروش بیتکوین را با قیمت مشخصی قبل از تاریخ معینی میدهد. معاملهگران از آن برای شرطبندی روی جهت قیمت یا محافظت از داراییهای خود استفاده میکنند.
س: بهره باز در این زمینه به چه معناست؟
پ: بهره باز تعداد کل قراردادهای آپشنی است که هنوز فعال هستند. بهره باز بالا، به ویژه در یک جهت، میتواند به معنای یک حرکت بزرگ در راه باشد.
**سوالات سطح متوسط**
س: چه داده خاصی در گزارش به مشکل اشاره دارد؟
پ: گزارش به بهره باز بسیار بالا در آپشنهای کال در مقایسه با آپشنهای پوت اشاره میکند. این انحراف کال به این معنی است که تعداد زیادی از معاملهگران به یک سمت متمایل شدهاند، که اغلب منجر به یک برگشت شدید میشود.
س: چگونه فشار گاما به هشدار گزارش مرتبط است؟
پ: فشار گاما زمانی رخ میدهد که افزایش قیمت، بازارسازان را مجبور به خرید بیشتر بیتکوین برای پوشش ریسک کند و قیمت را حتی بالاتر ببرد. گزارش نشان میدهد که اگر قیمت کاهش یابد، عکس آن میتواند رخ دهد: یک سقوط گاما که در آن کاهش قیمت، بازارسازان را مجبور به فروش میکند و افت را تسریع میکند.
س: گزارش به حداکثر درد اشاره میکند. آن چیست؟