글래스노드는 비트코인 옵션 트레이더들이 여전히 잠재적 문제에 직면할 수 있다고 보고합니다.

비트코인이 최근 거래 범위 상단 부근을 유지하지 못하면서 다시 78,000달러 아래로 떨어졌고, 옵션 트레이더들은 이제 신중한 입장을 취하고 있다고 Glassnode의 새로운 데이터가 밝혔습니다. 이 회사는 옵션 시장이 큰 가격 변동에 대한 기대가 낮고, 하방 보호에 대한 강한 수요가 있으며, 비트코인이 75,000달러 중반대로 움직일 경우 상황을 악화시킬 수 있는 감마 설정을 보여준다고 언급했습니다. 이는 비트코인이 최근 지역 범위의 상단 부근에 머물지 못한 이후에 나온 것입니다. 현물 가격이 약화된 가운데, Glassnode의 분석은 파생상품 포지셔닝이 표면 아래에서 무엇을 드러내는지에 초점을 맞췄습니다. 트레이더들은 여전히 가격 상승에 적극적으로 베팅하기보다는 보호에 더 많은 비용을 지불하고 있습니다. Glassnode는 "BTC가 최근 지역 범위 고점 근처에서 거부된 후 다시 78K 아래로 떨어졌습니다"라고 적었습니다. "다음은 BTC 옵션 데이터가 포지셔닝, 변동성 기대치, 그리고 표면 아래의 심리에 대해 보여주는 것입니다."

가장 명확한 신호 중 하나는 내재 변동성에서 나왔습니다. Glassnode는 비트코인의 내재 변동성이 이번 주 초반의 짧은 반등 이후 다시 하락했다고 말했습니다. 1주 내재 변동성은 이번 주 초 39%에서 현재 약 31%로 떨어졌으며, 장기 내재 변동성도 소폭 하락했습니다. 이는 하방 헤징이 여전히 높음에도 불구하고 시장이 어느 방향으로든 갑작스러운 돌파를 기대하지 않고 있음을 시사합니다. Glassnode는 "시장은 다시 단기적으로 더 조용한 환경을 가격에 반영하고 있습니다"라고 말했습니다.

하지만 이러한 평온함이 트레이더들이 낙관적이라는 것을 의미하지는 않습니다. Glassnode는 25-델타 스큐가 82,000달러 근처에서 거부된 후 "여전히 풋 영역에 확고하게 자리 잡고 있다"고 말했습니다. 1주 스큐는 잠시 24%를 기록한 후 완화되었으며, 이는 풋이 계속해서 콜에 비해 강한 프리미엄으로 거래되고 있음을 보여줍니다. 이 회사는 "트레이더들은 계속해서 하방 보호를 선호합니다"라고 적었습니다.

이러한 신중함은 상승 및 하방 내재 변동성을 비교하는 Glassnode의 스큐 지수 비율에서도 나타났습니다. 대부분의 기간이 1 미만으로, 이는 풋이 콜보다 더 비싸다는 것을 의미합니다. 예외는 6개월 기간으로, 여전히 콜 프리미엄을 보여 장기적인 상승 수요가 완전히 사라지지 않았음을 시사합니다. 그러나 단기 포지셔닝은 더 방어적입니다. Glassnode는 장기 구조 외부에서는 상승 수요가 제한적이며, 더 넓은 옵션 시장은 투자자들이 추가 하락에 대한 보호를 계속 찾고 있음을 보여준다고 말했습니다.

실현 변동성과 내재 변동성도 벌어지고 있습니다. 1개월 실현 변동성은 약 27%로 떨어진 반면, 1개월 내재 변동성은 35%에 가깝게 유지되고 있습니다. Glassnode에 따르면 이는 변동성 위험 프리미엄을 최근 고점 근처에 남겨둡니다. 이 회사는 "옵션은 여전히 BTC가 최근에 보여준 것보다 더 많은 움직임을 가격에 반영하고 있습니다"라고 말했습니다.

감마 프로필은 또 다른 위험 층을 추가합니다. Glassnode는 75,000달러 근처에서 큰 숏 감마 클러스터를 확인했으며, 현재 가격 아래에 약 32억 달러의 네거티브 익스포저가 있습니다. 옵션 시장에서 숏 감마 포지셔닝은 딜러가 가격 움직임을 증폭시키는 방식으로 헤지하도록 강제할 수 있으며, 가격이 주요 수준에 접근하면 변동성을 증가시킬 수 있습니다. 동시에 78,000달러와 80,000달러 근처의 포지티브 감마 클러스터는 저항으로 작용할 수 있습니다. 이러한 설정은 비트코인이 근처의 상방 마찰과 하방 움직임이 가속화될 수 있는 낮은 구역 사이에 갇히게 합니다. Glassnode는 "이 구조는 75K 근처에서 하방 변동성을 가속화할 수 있습니다"라고 적었습니다.

지난주 동안의 흐름도 방어적이었습니다. 풋 매수가 약간 우세하여 프리미엄의 25%를 차지했으며, 콜 매수도 25%를 차지했습니다. 콜 매도는 흐름의 25.7%로 여전히 높아 약한 상승 욕구를 강화했습니다. Glassnode의 결론은 간단했습니다. 단기 내재 변동성은 계속 축소되고, 변동성 스프레드는 확대되며, 스큐는 풋 영역에 남아 있고, 6개월 스큐 지수 비율만 콜 프리미엄을 보여주며, 흐름은 방어적이며, 숏 감마 가속 구역이 현재 가격 아래에 있습니다. 트레이더들에게 중요한 점은 공포보다는 신중함에 더 가깝습니다. 비트코인 옵션은 지금 당장 큰 변동성 급등을 가격에 반영하지 않지만, 시장은 여전히 하방 보호에 비용을 지불하고 있으며 단기 상승에 대한 자신감이 거의 없습니다. 가격이 78,000달러와 80,000달러 근처의 저항 수준 위로 다시 올라가지 않는 한, 옵션 시장은 계속 경계 태세를 유지할 것으로 보입니다. 글 작성 시점에 BTC는 76,744달러에 거래되고 있었습니다. 주요 이미지는 DALL.E로 생성되었으며, 차트는 TradingView.com에서 가져왔습니다.

**자주 묻는 질문**
다음은 Glassnode의 비트코인 옵션 트레이더 보고서에 관한 FAQ 목록으로, 자연스러운 어조와 명확한 직접 답변으로 작성되었습니다.

**초급 수준 질문**

Q: Glassnode 보고서가 비트코인 옵션 트레이더들이 잠재적 문제에 직면했다고 말할 때 무엇을 의미하나요?
A: 데이터가 많은 트레이더들이 가격이 계속 오를 것이라고 베팅하고 있지만, 시장이 곧 하락하거나 매우 변동성이 커질 수 있음을 의미합니다. 가격이 떨어지면 이 트레이더들은 많은 돈을 잃을 수 있습니다.

Q: 이 보고서가 비트코인이 확실히 폭락할 것이라고 말하는 건가요?
A: 아닙니다. 예측이 아닙니다. 포지셔닝이 위험해 보인다고 말하는 것입니다. 보장이 아닌 경고 신호입니다.

Q: 비트코인 옵션이란 무엇인가요?
A: 특정 날짜 이전에 특정 가격으로 비트코인을 사거나 팔 수 있는 권리(의무는 아님)를 주는 계약입니다. 트레이더들은 가격 방향에 베팅하거나 보유 자산을 보호하는 데 사용합니다.

Q: 이 맥락에서 미결제약정은 무엇을 의미하나요?
A: 미결제약정은 아직 활성화된 옵션 계약의 총 수입니다. 특히 한 방향으로 높은 미결제약정은 큰 움직임이 올 수 있음을 의미할 수 있습니다.

**중급 수준 질문**

Q: 보고서에서 문제를 지적하는 특정 데이터는 무엇인가요?
A: 보고서는 콜 옵션에 비해 풋 옵션의 매우 높은 미결제약정을 강조합니다. 이 콜 스큐는 너무 많은 트레이더들이 같은 방향으로 기울어져 있음을 의미하며, 이는 종종 급격한 반전으로 이어집니다.

Q: 감마 스퀴즈가 보고서의 경고와 어떻게 관련되나요?
A: 감마 스퀴즈는 상승하는 가격이 마켓 메이커로 하여금 헤지하기 위해 더 많은 비트코인을 매수하게 하여 가격을 더 밀어올릴 때 발생합니다. 보고서는 가격이 하락하면 반대 현상인 감마 크래시가 발생할 수 있으며, 이는 하락하는 가격이 마켓 메이커로 하여금 매도하게 하여 하락을 가속화할 수 있다고 시사합니다.

Q: 보고서에서 맥스 페인을 언급하는데, 그것은 무엇인가요?
A: