비트코인 매도 물량이 마침내 끝났을까? 파생상품 데이터가 보여주는 것들

1월 30일 비트코인이 81,119달러로 급락한 가운데 파생상품 시장에서도 큰 타격이 발생했습니다: 강제 롱 청산이 극단적인 수준으로 급증했지만, 영구계약의 펀딩 레이트는 여전히 확고하게 양의 값을 유지했습니다. 이러한 조합은 시장이 이미 과도한 레버리지를 '세탁'해냈는지, 아니면 추가적인 청산 물결에 취약한 상태로 남아 있는지에 대한 일반적인 해석을 복잡하게 만듭니다.

비트코인의 디레버리징은 끝났는가?

온체인 애널리스트 악셀 아들러 주니어는 자신의 모닝 브리프에서 지난 24시간 동안 '강제 청산의 연쇄 작용'이 있었으며, 롱 청산이 시장을 지배했다고 지적했습니다. 그의 청산 지배력 오실레이터(롱과 숏 청산 간 균형을 추적하는 지표)는 약 97%에 달했고, 30일 이동평균은 31.4%로 상승했습니다. 더 간단히 말하면, 이는 디레버리징 압력이 최근뿐만 아니라 지난 한 달 동안 지속적인 추세로 롱 포지션 쪽으로 크게 치우쳐 있었음을 나타냅니다.

거래자들은 청산 흐름이 종종 집중되었다가 가라앉아 단기적인 가격 안정화를 가능하게 할 수 있기 때문에 이러한 극단적인 수치를 주시합니다. 아들러는 이러한 역동성을 조심스럽게 접근하며, '극단적인' 수치가 매도 압력이 소진되었음을 확인시켜 주는 것은 아니라고 언급했습니다.

"오실레이터의 극단적인 수치는 종종 강제 매도의 정점과 일치하며 단기 안정화로 이어질 수 있습니다. 그러나 이것 자체로는 반전 신호가 아닙니다. 지속 가능한 지역적 바닥이 형성되려면 오실레이터가 0을 향해 정상화되거나 30일 평균이 하락하는 것을 볼 필요가 있습니다."

이는 디레버리징 사이클이 끝났다고 선언하기 위한 첫 번째 조건을 설정합니다: 청산의 불균형이 정점에 도달하는 것뿐만 아니라 진정되어야 합니다.

아들러의 분석에서 더 중요한 긴장은 가격 하락과 청산 연쇄 작용 이후에도 펀딩 레이트가 여전히 양의 값을 유지했다는 점입니다. 그의 데이터에 따르면 연율 43.2%였습니다. 이는 10월~11월 정점 당시 목격된 연율 100% 이상 수준보다 훨씬 낮지만, 여전히 거래자들이 숏 포지션을 취하도록 인센티브를 받기보다는 롱 포지션을 유지하기 위해 프리미엄을 지불하는 시장을 나타냅니다.

펀딩 레이트는 단순한 심리뿐만 아니라 포지셔닝 압력을 반영합니다. 매도세 속에서도 펀딩이 양의 값을 유지한다면, 롱 포지션이 빠르게 재구축되고 있거나, 강세 레버리지가 완전히 풀리지 않았을 수 있음을 의미할 수 있습니다. 아들러는 후자의 위험이 여전히 존재한다고 결론지었습니다.

"대규모 청산 속 양의 펀딩은 반복적인 디레버리징 위험을 증가시킵니다. 이는 시장이 롱 노출을 빠르게 재구축하고 있거나 완전히 풀기를 꺼리고 있음을 시사합니다. 완전한 '파생상품 항복'은 일반적으로 펀딩 레이트가 중립 또는 음의 값으로 전환되는 것을 동반하는데, 이는 아직 일어나지 않았습니다."

다시 말해, 청산 사건이 심각했지만, 영구계약에 내재된 인센티브는 여전히 롱 포지션에 유리하게 작용하고 있습니다. 이는 중요합니다. 왜냐하면 시장의 취약성을 보존하기 때문입니다: 또 다른 하락 움직임은 이러한 새롭게 확립된 롱 포지션을 또 다른 청산 물결의 연료로 전환시킬 수 있습니다.

아들러는 데이터의 결합된 신호를 심각하지만 잠재적으로 불완전한 세탁 과정을 가리키는 것으로 요약했습니다.

"두 차트를 함께 보면 디레버리징이 아마 끝나지 않았을 가능성이 높습니다. 청산이 롱 포지션에 극도로 강하게 타격을 가했지만, 전체적인 포지셔닝은 여전히 강세 쪽으로 기울어져 있습니다. 청산 연쇄 작용(롱 지배력 약 97%)은 롱 포지션으로 과부하된 시장의 증상이지만, 반드시 최종적인 정화를 의미하는 것은 아닙니다. 지속적으로 양의 펀딩(연율 43%)은 롱 노출에 대한 수요가 지속되고 있음을 나타낼 수 있으며, 이는 디레버리징 과정이 완료되지 않았음을 의미합니다."

더 많은 확인 신호가 나타날 때까지, 아들러의 기본 시나리오는 '최종 항복'이 아니라 '불완전한 디레버리징'입니다. 즉, 일부 레버리지는 이미 세탁되었지만, 가격 하락 속에서도 롱 포지션에 대한 선호가 지속된다면 아직 끝나지 않았을 수 있는 시장입니다.

기준 시점 현재, 비트코인은 82,968달러에 거래되고 있습니다.



자주 묻는 질문
물론입니다. 초보자와 고급 독자 모두에게 도움이 되도록 설계된, '비트코인 매도세가 마침내 끝났는가? 파생상품 데이터가 드러내는 것'이라는 주제에 관한 FAQ 목록입니다.



초보자용 - 일반 질문



1. 비트코인 매도세란 무엇을 의미하나요?

매도세는 많은 투자자들이 자신의 비트코인을 매도하는 기간으로, 일반적으로 가격이 빠르고 크게 하락하게 됩니다.



2. 파생상품 데이터가 매도세가 끝났는지 어떻게 알려줄 수 있나요?

파생상품 데이터는 전문 및 기관 거래자들이 무엇을 하고 예상하는지를 보여줍니다. 이는 공황 매도가 소진되었는지, 심리가 공포에서 탐욕으로 전환되고 있는지, 또는 레버리지가 시장에서 세탁되었는지를 드러낼 수 있습니다.



3. 비트코인 파생상품이란 무엇인가요?

이는 비트코인 가격을 기반으로 가치가 결정되는 선물 및 옵션과 같은 금융 계약입니다. 거래자들은 미래 가격 움직임에 베팅하거나, 위험을 헷지하거나, 레버리지를 사용하기 위해 이를 이용합니다.



4. 이 분석은 확실한 예측인가요?

아닙니다. 파생상품 데이터는 시장 구조와 거래자 심리에 대한 강력한 단서를 제공하지만, 크리스탈 볼(확실한 예측 도구)은 아닙니다. 예상치 못한 뉴스나 거시경제적 사건이 항상 추세를 바꿀 수 있습니다.



중급자용 - 데이터 특화 질문



5. 펀딩 레이트란 무엇이며 왜 중요한가요?

영구 선물 계약에서 펀딩 레이트는 계약 가격을 현물 가격에 가깝게 유지하기 위해 롱과 숏 거래자 간에 주기적으로 지불되는 수수료입니다. 음의 펀딩 레이트는 종종 대부분의 레버리지 거래자들이 가격 하락에 베팅하고 있음을 의미하며, 이는 반대 매수 신호(과매도 신호)로 바운스가 임박했음을 나타낼 수 있습니다.



6. 미결제약정은 무엇을 알려주나요?

미결제약정은 미결제 파생상품 계약의 총 수입니다. 가격 하락 동안 미결제약정이 감소하는 것은 거래자들이 포지션을 청산하고 있음을 시사하며, 이는 항복 사건(매도세가 세탁되고 있음을 나타내는 주요 신호)의 징후일 수 있습니다.



7. 청산이란 무엇이며, 어떻게 끝났음을 알려주나요?

청산은 거래자가 담보를 모두 소진하여 거래소가 레버리지 포지션을 강제로 청산할 때 발생합니다.