Michael Saylor indique clairement que son entreprise, MicroStrategy (MSTR), est conçue pour survivre à un krach du Bitcoin qui anéantirait probablement les autres acteurs à effet de levier du marché. Lors d'une interview en direct avec Grant Cardone le 14 novembre, le président exécutif a décrit la résilience financière de l'entreprise, affirmant qu'une baisse sévère du prix du Bitcoin ne les forcerait pas à vendre leurs actifs principaux.
MicroStrategy peut résister à une baisse de 90 % du Bitcoin
Interrogé sur le niveau de baisse nécessaire du Bitcoin pour que MicroStrategy soit réellement en danger, Saylor s'est appuyé sur les chiffres. Il a mentionné environ 8 milliards de dollars de dettes et des dizaines de milliards de valeur nette liés au Bitcoin, fixant le seuil à une baisse de 90 % par rapport aux niveaux actuels. À ce stade, a-t-il déclaré, l'entreprise serait "collatéralisée à hauteur de un pour un".
Même dans ce cas, sa première réaction ne serait pas de vendre du Bitcoin sur un marché en baisse. Au lieu de cela, il a expliqué que les actionnaires absorberaient l'impact initial. "Nous diluerions probablement les capitaux propres, ce qui serait mauvais pour les actionnaires", a-t-il dit à Cardone, ajoutant franchement : "Les capitaux propres seront perdants".
La liquidation, a-t-il souligné, n'est pas envisageable dans un scénario réaliste de marché baissier. Pressé de savoir si MicroStrategy pourrait être contrainte de dénouer sa position en Bitcoin, Saylor a répondu catégoriquement : "Nous ne liquiderons pas".
Les détenteurs d'obligations ne seraient exposés à un risque que dans un scénario extrême. "Si le Bitcoin tombait à zéro demain pour toujours, alors les obligations feraient défaut", a déclaré Saylor, résumant le risque : "Si vous pensez que le Bitcoin va à 10 000 dollars, je pense que nous sommes bons. Si vous pensez que le Bitcoin va à un dollar demain pour toujours, alors oui, les obligations feraient défaut".
Cela clarifie la structure : les capitaux propres sont un pari à effet de levier et à bêta élevé sur le Bitcoin qui peut être dilué si nécessaire, tandis que les détenteurs d'obligations ne sont confrontés à un réel danger que si le Bitcoin devient essentiellement sans valeur.
Le cycle de 4 ans est terminé
Saylor a également profité de l'interview pour remettre en question la croyance populaire du cycle de quatre ans du halving du Bitcoin. Il a soutenu que bien que la réduction de l'offre ait pu influencer les premières phases de l'adoption du Bitcoin, ce n'est plus le principal moteur des prix sur un marché désormais façonné par des facteurs macroéconomiques mondiaux et l'activité institutionnelle.
"De toute façon, je ne crois pas aux cycles de quatre ans", a déclaré Saylor. "Je pense qu'ils ont pu avoir une certaine crédibilité au cours des 12 premières années".
Il a ensuite mis le halving en perspective : après le prochain halving, la réduction quotidienne de la nouvelle offre sera d'environ 225 Bitcoins, ce qui équivaut à environ 20-22 millions de dollars de pression d'achat. Comparé aux dizaines ou centaines de milliards échangés quotidiennement sur les marchés au comptant et des dérivés, il a qualifié ce montant de "marginal" et "pas même un problème de troisième ordre".
Ce qui compte vraiment maintenant, selon Saylor, ce sont des facteurs plus larges comme les politiques de la Réserve fédérale, les tendances macroéconomiques et les actions des grands acteurs financiers. "C'est de la macroéconomie. C'est politique. C'est structurel", a-t-il déclaré, soulignant la croissance rapide des produits Bitcoin institutionnels. "Ce sont les actions des méga-acteurs financiers qui déterminent actuellement l'avenir du Bitcoin".
Au moment de la rédaction, le Bitcoin s'échangeait à 95 624 dollars.
Foire Aux Questions
Bien sûr Voici une liste de FAQ sur la capacité d'une stratégie d'entreprise à résister à une chute de 90 % du Bitcoin, inspirée par le point de vue de Michael Saylor.
Questions de niveau débutant
1. Qu'est-ce qu'une chute de 90 % du Bitcoin ?
Cela signifie que si le prix du Bitcoin chute d'une valeur élevée à un point où il ne vaut plus que 10 % de sa valeur initiale. Par exemple, s'il passait de 60 000 $ à 6 000 $.
2. Qui est Michael Saylor et pourquoi son opinion est-elle importante ?
Michael Saylor est le président exécutif et cofondateur de MicroStrategy, une entreprise d'intelligence économique. Il est important car son entreprise a investi des milliards de dollars dans le Bitcoin, ce qui en fait un défenseur corporatif de premier plan.
3. Pourquoi une entreprise intégrerait-elle le Bitcoin dans sa stratégie ?
Des entreprises comme MicroStrategy considèrent le Bitcoin comme une réserve de valeur à long terme, similaire à de l'or numérique. Elles pensent qu'il peut protéger leur trésorerie de l'inflation mieux que la détention de liquidités.
4. N'est-il pas trop risqué pour une entreprise de détenir autant de Bitcoin ?
C'est considéré comme une stratégie à haut risque et à haut rendement. Saylor et d'autres estiment que le potentiel de croissance à long terme l'emporte sur le risque des fluctuations de prix à court terme.
5. Que se passe-t-il pour une entreprise comme MicroStrategy si le prix du Bitcoin s'effondre ?
La valeur de sa trésorerie diminuerait considérablement en comptabilité. Cependant, si l'entreprise n'a pas besoin de vendre son Bitcoin pour payer ses factures, elle peut théoriquement attendre que le prix se rétablisse.
Questions avancées et stratégiques
6. Comment une stratégie peut-elle être immunisée contre une telle chute de prix drastique ?
La stratégie n'est pas immunisée contre la baisse de prix elle-même, mais elle est conçue pour y résister. Cela se fait en traitant le Bitcoin comme un actif à long terme, non comme un véhicule de trading à court terme, et en s'assurant que l'entreprise a suffisamment de flux de trésorerie pour fonctionner sans vendre son Bitcoin pendant une récession.
7. Qu'est-ce que la mentalité HODL dont parle souvent Saylor ?
HODL est un terme d'argot dans la communauté crypto qui signifie "Hold On for Dear Life" (tenir bon coûte que coûte). Il fait référence à la stratégie d'acheter et de conserver un actif malgré la volatilité des marchés, au lieu de vendre dans la panique lors des baisses de prix.
8. Une chute de 90 % pourrait-elle forcer une entreprise à vendre son Bitcoin ?
Oui, si une entreprise a contracté des dettes pour acheter du Bitcoin ou n'a pas suffisamment de réserves de liquidités pour couvrir ses dépenses opérationnelles, elle pourrait être contrainte de vendre.