A Bitcoin közelmúltbeli volatilitása, amelyet piaci visszaesések jellemeztek, széles körben eladási nyomás jeleként értelmezhető, de a mögöttes adatok másról tanúskodnak. A láncon belüli mutatók szerint kevés bizonyíték van a birtokosok széleskörű eladására, ami azt jelenti, hogy ezek a visszaesések nem a befektetők pozícióikból való kilépéséből adódnak. Ehelyett az árfekvés a piac szerkezeti problémáiból ered.
Miért gyakran átmeneti a szerkezeti gyengeség
Ezek a Bitcoin-visszaesések nem eladási nyomásból, hanem stabilcoinban denominált short pozíciókból származnak. Sweep, a GlydeGG társalapítója az X platformon elmagyarázta, hogy amikor jelentős tőkeáttétel kerül a piacra dollárban vagy stabilcoinokban, a market maker-ek nem egyszerűen hagyják, hogy az ár mozogjon. Semlegességre van szükségük a szerepükhöz, amit spot Bitcoin eladásával tartanak fenn – nem medveszellemből, hanem hogy egyensúlyba hozzák a könyveiket. Ennek eredményeként az ár csökken anélkül, hogy a félelem, pánik vagy a tényleges spot eladások jelen lennének, amelyek jellemzően kísérik a visszaeséseket.
Az Egyesült Államoknak nincs szüksége eszközök eladására a globális piacok befolyásolásához; dollárt exportál. Ezek a dollárok tőkeáttétellé válnak, ami szintetikus nyomást hoz létre, kényszerítve a hedging tevékenységeket, amelyek végső soron hatással vannak a spot piacokra. Ez a ciklus magyarázza, hogy a közelmúltbeli eladási hullámok miért érződnek üresnek – a kisbefektetők nagyrészt visszavonultak. Jelenleg a piac újraegyensúlyozódik egy olyan rendszeren belül, amelyet egy gyengülő valuta árfolyama alapján áraznak, és minden piac egy olyan valutában van denominálva, amely veszít a vásárlóerejéből. Ezért nő a volatilitás még akkor is, ha a piaci meggyőződés változatlan marad.
Ez nem medvapiac; ez a likviditásszolgáltatók (LP-k) kiürítése, amely lehetővé teszi a nagy szereplők számára, hogy olcsón vásároljanak Bitcoint anélkül, hogy közvetlenül birtokolnák azt.
Hogyan lép új fázisba a Bitcoin kínálati dinamikája
A Wolfswapdotapp nagykövete és partnere, Crypto Miners megjegyezte, hogy a Bitcoin kínálati dinamikája gyorsan változik. A K33 Research szerint közel 300 milliárd dollárnyi, korábban inaktív BTC került újra forgalomba 2025-ben. Ezt a kínálati felszabadítást a hosszú távú birtokosok értékesítései, nagy volumenű over-the-counter (OTC) tranzakciók és az ETF-ek általi felvásárlás hajtotta, ami a Bitcoin történetének egyik legnagyobb kínálati feloldását jelenti.
A CryptoQuant láncon belüli adatai szerint az elmúlt 30 napban a hosszú távú birtokosok általi forgalomba hozatal több mint öt év óta a legmagasabb szintre emelkedett. Ugyanakkor az eladási nyomás jelenleg meghaladja a keresletet, mivel az ETF-áramlások negatívvá válnak és a kisbefektetők részvételének gyengülése.
A rövid távú törékenység ellenére a K33 rámutat, hogy ez a forgalomba hozatali fázis közeledhet a kimerüléshez. A korai birtokosok értékesítésének várhatóan 2026 elejére kell csökkennie, ami lehetőséget teremthet az újrahalmozásra, mivel az intézményi újraegyensúlyozás stabilizálja a kínálatot. Egyelőre a piacok továbbra is érzékenyek, de szerkezetileg ez inkább a ciklus végi kínálati újraelosztásnak tűnik, mint pánikvásárlásnak.
Gyakran Ismételt Kérdések
GYIK Bitcoin visszaesések Piaci szerkezet
Kezdő szintű kérdések
1 Mit jelent egyszerűen a piaci szerkezeti probléma?
Azt jelenti, hogy a fő probléma nem az, hogy rengeteg ember pánikszerűen eladja a Bitcoint. Ehelyett a visszaesést maga a kereskedési piac felépítése okozza – például az, hogy bizonyos áraknál nincsenek erős vételi megbízások, vagy túl sok a tőkeáttétel a rendszerben, ami túlzott áringadozást okozhat.
2 Ha az emberek nem adnak el tömegesen, akkor miért esik az ár?
Az ár meredeken eshet akkor is, ha nincs tömeges eladás, ha nincs elég hajlandó vevő a jelenlegi árakon a normál eladások elnyelésére. Képzeljük el úgy, mint egy aukciót, ahol csak néhányan licitálnak: az árak gyorsan eshetnek, még ha csak néhány tétel is van eladó.
3 Mi a különbség az eladási nyomás és a piaci szerkezeti probléma között?
Eladási nyomás: Sok birtokos aktívan dönt úgy, hogy eladja Bitcoinjét, ami közvetlenül leviszi az árat.
Piaci szerkezeti probléma: A kereskedési környezet törékeny. A normál vagy akár mérsékelt eladások is kiválthatnak egy automatizált kereskedések láncreakcióját, amely összeomlasztja az árat.
4 Ez azt jelenti, hogy a Bitcoin megbukik?
Nem feltétlenül. Ezek a visszaesések gyakran a viszonylag fiatal és fejlődő kriptovaluta-piac infrastruktúrájának hatékonysághiányait vagy növekedési fájdalmait hívják elő, nem magának a Bitcoin alapvető hibáját.
Középhaladó és haladó kérdések
5 Melyek azok a konkrét piaci szerkezeti problémák, amelyek ezeket a visszaeséseket okozzák?
A kulcsfontosságú problémák közé tartoznak:
Likviditási hézagok: Nagy hézagok a tőzsdéken lévő vételi megbízások között, így az árak gyorsan lecsúsznak a következő vevő megtalálásáig.
Tőkeáttétes likvidálások: Amikor a kölcsönzött pénzt használó kereskedőket egy kis esés miatt automatikusan likvidálják pozícióikból, ami kényszerített eladások dominóhatását hozza létre.
Származtatott termékek dominanciája: A futures és opciós piacok túlzott befolyással lehetnek a spot árra, különösen a kulcsfontosságú lejárati dátumok környékén.
6 Tudna példát adni a tőkeáttétes likvidálási láncreakcióra?
Képzeljük el, hogy sok kereskedőnek van tőkeáttétes long pozíciója, amelyet likvidálnak, ha a Bitcoin eléri a 60 000 dollárt. Amikor az ár közeledik ehhez a szinthez, kényszerített eladásaik leviszik az árat 59 500 dollárra. Ez kiváltja a következő likvidálási köteget, amely 59 500 dollárnál van beállítva, tovább leviszi az árat egy önmagát erősítő ciklusban, amely nem kapcsolódik a hosszú távú befektetői érzelmekhez.