Michael Saylor dává jasně najevo, že jeho společnost MicroStrategy (MSTR) je postavena tak, aby přežila pád Bitcoinu, který by s největší pravděpodobností vymazal z trhu další pákové hráče. V živém rozhovoru s Grantem Cardonem 14. listopadu výkonný předseda představil finanční odolnost společnosti a uvedl, že ani výrazný pokles ceny Bitcoinu je nepřinutí prodat jejich klíčová aktiva.
MicroStrategy ustojí i 90% pokles Bitcoinu
Na otázku, jak hluboko by musel Bitcoin klesnout, aby byl MicroStrategy skutečně ohrožen, se Saylor obrátil na čísla. Poukaoval na zhruba 8 miliard dolarů dluhu a desítky miliard hodnoty vlastního kapitálu vázaného na Bitcoin, přičemž hranici stanovil na 90% pokles od současných úrovní. V tu chvíli, řekl, by společnost byla „zajištěna jedna ku jedné“.
Ani tehdy by jeho prvním krokem nebylo prodávat Bitcoin na klesajícím trhu. Místo toho vysvětlil, že první náraz by absorbovali držitelé akcií. „Pravděpodobně bychom zředili vlastní kapitál, což by bylo špatné pro akcionáře,“ řekl Cardonovi a dodal upřímně: „Vlastní kapitál bude ten, kdo prodělá.“
Dodal, že likvidace v žádném realistickém scénáři medvědího trhu nepřichází v úvahu. Když byl dotázán, zda by mohl být MicroStrategy donucen opustit svou pozici v Bitcoinu, Saylor prostě odpověděl: „Nebudeme likvidovat.“
Držitelé dluhopisů by byli ohroženi pouze v extrémním scénáři. „Kdyby Bitcoin zítra navždy klesl na nulu, pak by dluhopisy defaultovaly,“ řekl Saylor a shrnul riziko: „Pokud si myslíte, že Bitcoin klesne na 10 000 dolarů, myslím, že jsme v pohodě. Pokud si myslíte, že Bitcoin zítra navždy klesne na dolar, pak ano, dluhopisy by defaultovaly.“
To objasňuje strukturu: vlastní kapitál je páková sázka na Bitcoin s vysokou betou, kterou lze v případě potřeby naředit, zatímco držitelé dluhopisů čelí skutečnému nebezpečí pouze tehdy, pokud se Bitcoin v podstatě stane bezcenným.
Čtyřletý cyklus skončil
Saylor také využil rozhovor k zpochybnění rozšířené víry v čtyřletý halvingový cyklus Bitcoinu. Tvrdil, že zatímco snížení nabídky mohlo ovlivnit dřívější fáze adopce Bitcoinu, již to není hlavní hybatel ceny na trhu, který nyní formují globální makroekonomické faktory a institucionální aktivita.
„Stejně nevěřím na čtyřleté cykly,“ prohlásil Saylor. „Myslím, že mohly mít určitou váhu během prvních 12 let.“
Poté halving zasadil do perspektivy: po příštím halvingu bude denní snížení nové nabídky kolem 225 Bitcoinů, což odpovídá nákupnímu tlaku zhruba 20–22 milionů dolarů. Ve srovnání s desítkami či stovkami miliard obchodovanými denně na spotových a derivačních trzích označil tuto částku jako „marginální“ a „ani ne otázku třetího řádu“.
To, na čem teď skutečně záleží, jsou podle Saylora širší faktory, jako je politika Federálního rezervního systému, makroekonomické trendy a kroky velkých finančních hráčů. „Je to makroekonomie. Je to politika. Je to strukturální,“ řekl a poukázal na rychlý růst institucionálních produktů Bitcoinu. „Právě akce obřích finančních hráčů nyní určují budoucnost Bitcoinu.“
V době psaní tohoto článku se Bitcoin obchodoval za 95 624 dolarů.
Často kladené otázky
Samozřejmě Zde je seznam ČKO o tom, zda může obchodní strategie vydržet 90% pád Bitcoinu, inspirovaný pohledem Michaela Saylora.
Základní otázky
1. Co znamená 90% pád Bitcoinu?
Znamená to, že pokud by cena Bitcoinu klesla z vysoké hodnoty do bodu, kdy by byla hodná pouze 10 % své původní ceny. Například pokud by klesla z 60 000 na 6 000 dolarů.
2. Kdo je Michael Saylor a proč je jeho názor důležitý?
Michael Saylor je výkonný předseda a spoluzakladatel MicroStrategy, společnosti zabývající se business intelligence. Je důležitý, protože jeho společnost investovala miliardy dolarů do Bitcoinu, což z něj dělá předního firemního zastánce.
3. Proč by společnost zařadila Bitcoin do své strategie?
Společnosti jako MicroStrategy nahlížejí na Bitcoin jako na dlouhodobou uchovatelku hodnoty, podobnou digitálnímu zlatu. Věří, že může chránit firemní pokladnu před inflací lépe než držení hotovosti.
4. Není příliš riskantní, aby společnost držela tolik Bitcoinu?
Je to považováno za strategii s vysokým rizikem a vysokou odměnou. Saylor a další věří, že dlouhodobý potenciál růstu převažuje nad rizikem krátkodobých cenových výkyvů.
5. Co se stane s společností jako MicroStrategy, pokud cena Bitcoinu prudce klesne?
Hodnota její pokladny by se výrazně snížila – na papíře. Pokud však společnost nepotřebuje prodat svůj Bitcoin, aby zaplatila účty, může teoreticky počkat, až se cena obnoví.
Pokročilé / Strategické otázky
6. Jak může být strategie imunní vůči tak drastickému poklesu ceny?
Strategie není imunní vůči samotnému poklesu ceny, ale je navržena tak, aby jej ustála. Toho je dosaženo tím, že se s Bitcoinem zachází jako s dlouhodobým aktivem, nikoli jako s krátkodobým obchodním nástrojem, a je zajištěno, že společnost má dostatek cash flow, aby mohla fungovat, aniž by musela během poklesu prodávat svůj Bitcoin.
7. Co je to mentalita HODL, o které Saylor často mluví?
HODL je slangový výraz v komunitě kryptoměn, který znamená „Hold On for Dear Life“ (držet se zuby nehty). Odkazuje na strategii nákupu a držení aktiva navzdory tržní volatilitě namísto panického prodeje během cenových poklesů.
8. Mohl by 90% pád donutit společnost prodat její Bitcoin?
Ano, pokud si společnost vzala dluh na nákup Bitcoinu nebo nemá dostatečné hotovostní rezervy na pokrytí svých provozních nákladů, mohla by být k prodeji donucena.