Ray Dalio a exprimé un scepticisme renouvelé mardi quant au statut du Bitcoin en tant qu'actif refuge, affirmant qu'il ne rivalise toujours pas avec l'or en termes de confidentialité, d'adéquation pour les institutions et de structure de marché. Lors d'une apparition le 3 mars sur le podcast All-In, le fondateur milliardaire de hedge fund a suggéré que ces lacunes expliquent pourquoi le Bitcoin n'a pas reproduit la performance de l'or dans le cycle économique actuel.
Interrogé sur la sous-performance du Bitcoin face à la hausse de l'or, Dalio a d'abord évoqué les problèmes de surveillance et de contrôle. "Le Bitcoin ne garantit pas la confidentialité. Toutes les transactions peuvent être surveillées et potentiellement contrôlées indirectement", a-t-il déclaré. Il a relié cela à l'adoption par les gouvernements et banques centrales, notant : "Les banques centrales ne voudront pas acheter de bitcoin et pouvoir le détenir. Ce n'est donc pas seulement une question d'individus, mais aussi d'institutions, etc."
Les commentaires de Dalio s'inscrivaient dans une discussion plus large sur le stress de la dette, la dévaluation des devises et la recherche d'actifs de réserve politiquement neutres. Dans ce contexte, il considère l'or comme l'étalon – non pas une matière première spéculative, mais "la monnaie la plus établie" et "la deuxième plus grande devise de réserve détenue par les banques centrales". Il a souligné que la valeur de l'or découle de sa transférabilité, de sa rareté et du fait qu'il ne constitue pas une dette émise par autrui.
En revanche, Dalio a mis en lumière plusieurs préoccupations concernant le Bitcoin au-delà de la confidentialité, notamment les incertitudes technologiques comme l'informatique quantique et la composition de sa base d'investisseurs. "Et puis il y a la question de qui le possède et quelles sont les autres expositions dans leur portefeuille ? Il a tendance à avoir une corrélation assez élevée avec les actions technologiques", a-t-il noté.
Cela l'a conduit à sa critique principale : bien que le Bitcoin soit théoriquement un actif monétaire alternatif, en pratique il se comporte toujours comme un actif risqué. Il a soutenu que l'offre et la demande du Bitcoin sont influencées par des pressions de portefeuille d'une manière qui n'affecte pas l'or, qualifiant le Bitcoin de "marché relativement petit" et donc de "marché relativement contrôlable".
Réactions de la communauté Bitcoin
Les remarques de Dalio ont rapidement suscité des réponses de partisans du Bitcoin sur X, se concentrant moins sur sa perspective macroéconomique que sur la question de savoir s'il sous-estime le potentiel à long terme du Bitcoin.
L'investisseur Vijay Boyapati a affirmé que Dalio "ne comprend pas pleinement pourquoi les banques centrales détiennent de l'or", suggérant qu'elles le détiennent en partie pour se prémunir contre la concurrence de l'or avec les devises souveraines. "Une fois que le Bitcoin atteindra la même échelle que l'or... les banques centrales seront obligées de le détenir pour la même raison qu'elles détiennent de l'or. Sans cela, leur monnaie nationale devient vulnérable à une attaque spéculative du Bitcoin", a-t-il ajouté.
Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, a offert une perspective axée sur le marché : "Certains entendent des critiques ; moi j'entends une opportunité. Ce sont les raisons pour lesquelles le bitcoin représente 4 % de la taille de l'or. Si ces critiques n'existaient pas, le bitcoin vaudrait déjà environ 750 000 $ la pièce. J'investis dans le bitcoin en partie parce que je suis convaincu que ces choses évolueront avec le temps."
Le PDG d'Abra, Bill Barhydt, a soutenu que la volatilité et la taille réduite du marché du Bitcoin sont des caractéristiques d'un actif monétaire plus jeune, non des défauts, et a également minimisé la menace immédiate de l'informatique quantique. J'admire beaucoup des personnes comme Friedberg et Ray Dalio, à la fois en tant que libertariens et en tant qu'experts macro dont j'essaie de m'inspirer. La conversation dans la vidéo porte sur le Bitcoin, mais je l'ai élargie pour comparer le Bitcoin et l'or. Notez que...
Le fondateur de Zcash, Zooko Wilcox, a quant à lui répliqué par une pique en une ligne : "J'ai hâte que Ray Dalio découvre Zcash."
Au moment de la rédaction, le BTC s'échangeait à 69 660 $.
Foire Aux Questions
FAQ sur les critiques de Ray Dalio concernant le Bitcoin
Questions Niveau Débutant
Q1 Qui est Ray Dalio et pourquoi devrais-je m'intéresser à son opinion sur le Bitcoin ?
R1 Ray Dalio est le fondateur de Bridgewater Associates, l'un des plus grands fonds spéculatifs au monde. C'est un investisseur très influent, donc ses opinions sur des actifs majeurs comme le Bitcoin sont suivies de près par le monde financier.
Q2 Quels sont les principaux points que Ray Dalio critique concernant le Bitcoin ?
R2 Il soulève principalement trois préoccupations : 1) Son utilisation potentielle pour des activités illégales en raison de ses fonctionnalités de confidentialité, 2) Le risque de contrôle ou d'interdiction par les gouvernements, et 3) La menace future que représentent les ordinateurs quantiques capables de casser sa cryptographie.
Q3 Que signifie la préoccupation sur la confidentialité dans ce contexte ? Le Bitcoin n'est-il pas public ?
R3 Bien que les transactions Bitcoin soient enregistrées sur un registre public, les utilisateurs sont représentés par des adresses alphanumériques, non par des noms. Dalio craint que cette pseudonymie ne facilite la criminalité, l'évasion fiscale et les activités menaçant le contrôle gouvernemental sur la monnaie.
Q4 Quel est le problème de contrôle gouvernemental qu'il mentionne ?
R4 Dalio estime que les gouvernements ne toléreront pas une monnaie concurrente qu'ils ne peuvent ni réguler ni taxer efficacement. Il soutient qu'ils ont le pouvoir d'en restreindre ou d'en interdire l'usage, ce qui pourrait gravement affecter la valeur et l'adoption du Bitcoin.
Q5 Qu'est-ce que la menace de l'informatique quantique et est-elle réelle ?
R5 Les ordinateurs quantiques sont un nouveau type d'ordinateur puissant qui pourrait, en théorie, casser les codes cryptographiques sécurisant les portefeuilles Bitcoin. Les experts s'accordent à dire que c'est une menace à long terme, mais la communauté Bitcoin recherche déjà des solutions résistantes au quantique.
Questions Avancées / Pratiques
Q6 Comment les critiques de Dalio se comparent-elles aux critiques courantes d'autres figures de la finance traditionnelle ?
R6 Ses préoccupations rejoignent celles de nombreux acteurs de la finance traditionnelle, mais se distinguent par leur accent spécifique sur les menaces systémiques (pouvoir gouvernemental et obsolescence technologique) plutôt que sur la simple volatilité des prix à court terme.
Q7 Le Bitcoin n'a-t-il pas déjà été utilisé à des fins illégales ? En quoi est-ce différent de l'argent liquide ?
R7 Oui, comme toute forme de monnaie. Les critiques soutiennent que sa nature numérique et transfrontalière le rend particulièrement adapté au crime. Les partisans rétorquent que l'analyse de la blockchain le rend plus traçable.