El Bitcoin se ha recuperado hacia los 70.000 d贸lares tras una fuerte ca铆da a alrededor de 67.000 d贸lares, pero seg煤n Glassnode, el rebote a煤n carece de la fuerte demanda necesaria para convertir esta estabilizaci贸n en una recuperaci贸n duradera. En su 煤ltimo informe semanal titulado "A la espera de liquidez", la firma de an谩lisis on-chain se帽al贸 que varias presiones se han aliviado simult谩neamente, incluyendo la intensidad de ventas, las salidas de ETF y los desequilibrios del mercado impulsados por los dealers. Sin embargo, los vol煤menes de trading en spot moderados, el bajo apalancamiento y la oferta significativa por encima sugieren que el mercado a煤n no est谩 en una fase de ruptura con alta convicci贸n.
El argumento principal de Glassnode es que, aunque la estructura del mercado ha mejorado, no es suficiente para declarar terminada la correcci贸n. El informe afirm贸 que Bitcoin est谩 mostrando algunas se帽ales positivas tras un fuerte descenso, con precios estabiliz谩ndose, flujos de ETF mejorando y el posicionamiento en derivados volvi茅ndose menos unilateral. La presi贸n de venta que impuls贸 la reciente ca铆da parece estar disminuyendo, y el mercado parece m谩s equilibrado que hace una semana. Aun as铆, este equilibrio existe dentro de un rango estrecho y fr谩gil.
Se est谩 formando un nuevo cl煤ster de acumulaci贸n alrededor de los niveles de precios actuales, con inversores que compraron en la 煤ltima semana o el 煤ltimo mes manteniendo un coste promedio de alrededor de 70.200 d贸lares. Esto proporciona un nivel de soporte en desarrollo, pero Glassnode lo describe como vulnerable porque la base de compradores actual sigue siendo modesta.
Por encima del mercado, la resistencia es m谩s sustancial. Los inversores que compraron en los 煤ltimos uno a tres meses tienen una base de coste promedio alrededor de 82.200 d贸lares, y hay un cl煤ster mayor de oferta de tenedores a corto plazo entre aproximadamente 93.000 y 97.000 d贸lares. El informe tambi茅n destac贸 una concentraci贸n significativa de oferta de tenedores a corto plazo por encima de 84.000 d贸lares, que podr铆a convertirse en una fuente de presi贸n de venta si los precios intentan una recuperaci贸n sostenida.
Los datos on-chain indican un mercado bajo estr茅s pero no en modo p谩nico. Las p茅rdidas no realizadas relativas se han estabilizado por encima del 15% de la capitalizaci贸n de mercado en los 煤ltimos dos meses, un patr贸n similar al miedo visto en el segundo trimestre de 2022, aunque a煤n lejos de la capitulaci贸n extrema vista durante eventos como el colapso de FTX. Al mismo tiempo, los beneficios realizados han disminuido dr谩sticamente. La media m贸vil de siete d铆as del beneficio realizado ajustado por entidad ha ca铆do desde unos 3.000 millones de d贸lares diarios en julio de 2025 a menos de 100 millones de d贸lares hoy, una ca铆da de m谩s del 96%. Seg煤n Glassnode, esto refleja ambos lados de la situaci贸n actual: quedan menos vendedores rentables para distribuir monedas, pero el capital fresco que fluye al mercado tambi茅n es d茅bil.
La actividad del mercado spot sigue relativamente moderada tras la fuerte venta en la regi贸n de 67.000 d贸lares, con vol煤menes en exchanges mostrando solo un aumento modesto durante la recuperaci贸n. En comparaci贸n con la participaci贸n m谩s fuerte vista en movimientos alcistas anteriores, los vol煤menes spot actuales siguen siendo bajos. Esto sugiere que el rebote hacia los 70.000 d贸lares ha sido impulsado m谩s por compras selectivas en ca铆das y reposicionamiento a corto plazo que por una demanda spot amplia que regrese a gran escala.
En la opini贸n de Glassnode, este es el ingrediente faltante. Los flujos de ETF han mejorado, con el promedio de siete d铆as volvi茅ndose ligeramente positivo tras un per铆odo prolongado de salidas, lo que indica un recompromiso institucional temprano. Sin embargo, la escala de estas entradas sigue siendo limitada en comparaci贸n con fases de acumulaci贸n anteriores.
Los mercados de derivados tambi茅n reflejan cautela. Las tasas de financiaci贸n de perpetuos siguen siendo negativas, lo que significa que los traders a煤n est谩n pagando por mantener exposici贸n a la baja, mientras que el inter茅s abierto en futuros se ha mantenido relativamente bajo en lugar de expandirse con el rebote de precios. Los mercados de opciones ya no muestran estr茅s agudo, pero tampoco est谩n valorando una fuerte convicci贸n alcista. El sesgo a corto plazo sigue inclinado hacia las puts, lo que indica una demanda continua de protecci贸n a la baja.
La protecci贸n a la baja sigue en su lugar, aunque el posicionamiento a largo plazo parece m谩s equilibrado. Un factor clave a corto plazo es la pr贸xima expiraci贸n de opciones del viernes, que cubre contratos semanales, mensuales y trimestrales. Seg煤n Glassnode, los dealers a煤n est谩n fuertemente posicionados con gamma corta en el rango de 70.000 a 75.000 d贸lares, con unos 10.000 millones de d贸lares de esa exposici贸n a punto de expirar. Una vez que pase esta presi贸n t茅cnica, Bitcoin podr铆a volverse m谩s receptivo a tendencias macroecon贸micas y de liquidez m谩s amplias. Al momento de escribir, Bitcoin cotiza a 69.961 d贸lares.
Preguntas Frecuentes
Por supuesto. Aqu铆 hay una lista de preguntas frecuentes sobre la idea de que la recuperaci贸n de Bitcoin podr铆a estar careciendo de un elemento crucial, basada en informaci贸n de firmas de an谩lisis on-chain como Glassnode.
Preguntas Conceptuales para Principiantes
1. 驴Qu茅 significa que "a la recuperaci贸n de Bitcoin le falta un elemento crucial"?
Significa que, aunque el precio de Bitcoin ha subido, datos clave on-chain sugieren que el tipo de inversor que est谩 comprando y el comportamiento general del mercado a煤n no coinciden con los patrones de un mercado alcista fuerte y sostenible.
2. 驴Qu茅 son los datos on-chain y por qu茅 son importantes?
Los datos on-chain son informaci贸n p煤blica registrada en la cadena de bloques de Bitcoin, como cu谩ntas monedas se mueven, qui茅n las posee y a qu茅 precio fueron compradas. Es como observar la salud fundamental de la red por debajo del precio, ayudando a ver si un movimiento de precio est谩 respaldado por una adopci贸n real o solo por especulaci贸n.
3. 驴Cu谩l es el "elemento crucial" que supuestamente falta?
Los analistas a menudo se帽alan la demanda sostenida y alta de nuevos inversores a largo plazo como el elemento faltante. En cambio, el mercado podr铆a estar impulsado m谩s por traders a corto plazo y tenedores existentes, lo que puede hacer que la recuperaci贸n sea m谩s fr谩gil.
4. Entonces, el precio subi贸. 驴No es eso una se帽al suficiente de recuperaci贸n?
No necesariamente. El precio puede subir debido al hype a corto plazo o a la actividad de trading. Una recuperaci贸n saludable suele estar respaldada por una base amplia de nuevos usuarios que compran y toman custodia de sus monedas a largo plazo, no solo por intercambiarlas en exchanges.
Preguntas Intermedias sobre Din谩micas de Mercado
5. 驴Qu茅 se帽ales on-chain espec铆ficas est谩n observando analistas como Glassnode?
Observan m茅tricas como:
Flujos de Exchanges: 驴Las monedas fluyen hacia los exchanges o salen de ellos?
Actividad Ajustada por Entidades: 驴El crecimiento de transacciones proviene de muchos usuarios nuevos o solo de unas pocas ballenas grandes?
Capitalizaci贸n Realizada (Realized Cap) y MVRV: 驴La mayor铆a de los tenedores a煤n est谩n en ganancias? 驴Est谩 el precio actual muy por encima del precio promedio al que se compraron la mayor铆a de las monedas?
Oferta de Tenedores a Largo Plazo: 驴Est谩 aumentando o disminuyendo la cantidad de monedas en manos de inversores pacientes?
6. Si no son los nuevos inversores quienes impulsan esto, 驴qui茅n lo hace?
La actividad actual a menudo se atribuye a: