**日本語翻訳**
Bitcoin Magazine Proの主任アナリスト、マット・クロスビー氏は、ビットコインの従来の4年サイクルに依存するトレーダーは、もはや市場に適合しない枠組みを使用している可能性があると述べている。最新の分析でクロスビー氏は、供給の構造変化、機関投資家の需要、マクロ流動性が、以前の半減期主導の戦略よりも重要になっていると主張した。
**ビットコインの旧来のサイクル戦略は崩壊しつつある**
クロスビー氏の主な主張はシンプルだ。ビットコインはすでに異なる環境で取引されている可能性があるという。同氏は、現在2000万BTC以上が流通しており、最終的な総供給量の95%以上がすでに発行されていると指摘した。これにより、新たな半減期の相対的な影響が減少している。過去には、半減期によってビットコインのインフレ率が半減し、半減期後の上昇、その後の下落、そして次のサイクルへの回復というおなじみのパターンが生まれた。クロスビー氏は、このパターンは今やその力を失いつつあると述べた。
「多くの人々は、今回ビットコインが何をするかを予測するために過去のサイクルを見ている」と同氏は述べた。「彼らは、すぐに底値に達することはできないと考えている。ピークから少なくとも1年は待つ必要があると信じている。なぜなら、それがこれまで常に起こってきたことだからだ。」クロスビー氏はその論理に反論し、旧来のサイクルをデフォルトの前提とすべきではない理由について「具体的な証拠」があると付け加えた。
彼の見解では、その証拠の多くは需要から来ている。クロスビー氏は、大規模な財務省バイヤーやスポットビットコインETFからの蓄積の規模を強調した。同氏は、Strategyだけでも1日あたり1,000BTC以上を購入しており、これはビットコインの1日のインフレ率の約2～3倍に相当すると述べた。また、スポットETFが1日で約7億5,000万ドル相当のビットコインを購入した最近の日を指摘した。このような安定した需要は、以前のサイクルで見られた市場構造とは大きく異なると同氏は主張した。
クロスビー氏は、カレンダーベースのサイクルモデルや季節パターンに依存する代わりに、投資家は流動性とより広範な経済状況を注視すべきだと述べた。同氏は、S&P500とグローバルM2流動性の間に96.26%の長期相関があること、そしてビットコインとS&P500の間に15年間の月次ベースで93%の相関があることを挙げた。ビットコイン自体は、グローバル流動性と85%の相関を示しており、流動性の拡大と縮小が主要な値動きの主な原動力であり続けるという考えを強化していると同氏は述べた。
クロスビー氏はまた、選挙サイクルの季節性の有用性に疑問を呈した。ビットコインの中間選挙年は時に強い平均リターンを示してきたが、中央値リターンはマイナスであり、サンプルサイズはまだ小さいと同氏は指摘した。対照的に、金や株式は同じ明確な政治サイクルパターンを示さない。クロスビー氏にとって、それは季節性を市場予測の弱い根拠にしている。
同氏はまた、ビットコインは米ドルではなく金と比較した場合、異なって見えると主張した。その基準では、ビットコインは2024年後半にピークを迎え、すでに1年以上相対的な弱気相場にあり、2026年2月頃に底を打つ可能性があると同氏は述べた。これは、古典的な4年サイクルがすでに崩壊し始めているもう一つの兆候だと同氏は示唆した。
クロスビー氏によれば、より有用なシグナルはオンチェーンとマクロの指標から得られる。同氏は、Coin Days DestroyedとValue Days Destroyedを、歴史的に主要な天井と魅力的な買いゾーンを示してきたツールとして挙げ、ビットコインは最近、以前は過小評価を示していた領域に再び入ったと述べた。同時に、2026年4月の米国の消費者信頼感が47.6%に低下し、これは記録上最低の数値であると同氏は指摘し、一方で製造業の期待と流動性条件は改善し始めていると述べた。
「ある時点で、この4年サイクルが崩れるのは避けられない」とクロスビー氏は述べた。「新たな流動性がシステムに入ってきている。S&P500が上昇している。製造業の見通しにさらなる前向きさが見られ、信じられないほどのネガティブさも見られる。ビットコインだけでなく。」しかし、同じセンチメントが株式市場全体でも見られている。同氏の主張は、リスクが消えたということではなかった。市場がもはや「カレンダー上の恣意的な日付」を待つことに報酬を与えないかもしれないということだった。クロスビー氏が正しければ、次のビットコインの大きな動きは、従来のサイクルパターンよりも、流動性、ポジショニング、安定した機関投資家の需要といった具体的な要因によって推進されるだろう。本稿執筆時点で、BTCは78,144ドルで取引されていた。注目の画像はDALL.Eで作成、チャートはTradingView.comから。
**よくある質問**
以下は、見出し「トップ専門家が語る、ビットコインの次の大きな動きはトレーダーの予想に反する可能性がある」に基づくFAQのリストです。
**初級レベルの質問**
1. **「トレーダーの予想に反する」とは具体的にどういう意味ですか？**
専門家が市場は間違っていると信じていることを意味します。ほとんどのトレーダーがビットコインの上昇に賭けているかもしれませんが、専門家は反対の動きが起こると予測しています。
2. **これは単なる一個人の意見ですか、それとも信頼すべきですか？**
一人の専門家の意見です。専門家も他の誰と同じように間違うことがあります。しかし、彼らの分析はデータとパターンに基づいているため、耳を傾ける価値はありますが、決して全財産を賭けてはいけません。
3. **なぜ専門家は大衆に反することを言うのですか？**
市場はしばしば大多数の予想とは逆の動きをするからです。これは逆張り思考と呼ばれます。もし皆がすでに買っているなら、価格をさらに押し上げる人が残っていない可能性があり、下落が起こり得ます。
4. **この警告を受けてビットコインを売るべきですか？**
必ずしもそうではありません。一つの予測があなたの全体的な戦略を左右するべきではありません。長期保有者であれば、このような短期的な予測は重要度が低くなります。短期トレーダーであれば、より慎重になることを検討しても良いでしょう。
5. **市場が何か間違ったことを期待していると、どうやって見分けられますか？**
センチメント指標を見てください。ほとんどのソーシャルメディア投稿が過度に強気または弱気ですか？先物データを確認してください。トレーダーの90%がロングポジションを持っている場合、突然の下落がより可能性が高くなります。
**上級レベルの質問**
6. **専門家はこの主張をするために、具体的にどのようなデータやパターンを使用している可能性がありますか？**
彼らはおそらく、オンチェーンメトリクス、デリバティブデータ、テクニカル分析を使用しています。古典的な逆張りシグナルは、極端なファンディングレートやブローオフトップパターンです。
7. **この予想外の動きは、弱い手を振るい落とすための罠である可能性がありますか？**
はい。大口プレイヤーが価格を反対方向に押し上げ、ストップロスを誘発させ、実際の動きが起こる前に低い価格でより多くのコインを蓄積することはよくあります。これはストップハントと呼ばれます。