Τους τελευταίους μήνες, η MicroStrategy (παλαιότερα γνωστή ως Strategy), η μεγαλύτερη δημόσια εταιρεία που κατέχει Bitcoin ως περιουσιακό στοιχείο του ταμείου της, αντιμετώπισε ένα κρίσιμο ζήτημα που θα μπορούσε να οδηγήσει στην απομάκρυνσή της από τον δείκτη MSCI. Αυτή η πιθανή αποκλεισμός όχι μόνο θέτει σημαντικούς οικονομικούς κινδύνους για την εταιρεία, αλλά θα μπορούσε επίσης να επηρεάσει τον ευρύτερο κρυπτονομισματικό τομέα, με τους αναλυτές να εκτιμούν ότι μπορεί να μειώσει τη ζήτηση για τις μετοχές της έως και 9 δισεκατομμύρια δολάρια.
Τον Οκτώβριο, η MSCI πρότεινε ότι οι εταιρείες που κατέχουν ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που αποτελούν το 50% ή περισσότερο των συνολικών περιουσιακών τους στοιχείων θα πρέπει να απομακρύνονται από τα παγκόσμια σημεία αναφοράς της, υποστηρίζοντας ότι αυτές οι εταιρείες μοιάζουν με επενδυτικά κεφάλαια, τα οποία αποκλείονται από τους δείκτες της. Ωστόσο, πολλές εταιρείες, συμπεριλαμβανομένης της MicroStrategy, ισχυρίζονται ότι είναι επιχειρησιακές επιχειρήσεις που αναπτύσσουν καινοτόμα προϊόντα και θεωρούν την πρόταση της MSCI μεροληπτική εναντίον της βιομηχανίας κρυπτονομισμάτων.
Η MSCI συλλέγει επί του παρόντος δημόσια σχόλια και οι αναλυτές προειδοποιούν ότι εάν αποφασίσει να αποκλείσει τις εταιρείες Ταμείου Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων (DAT), άλλοι πάροχοι δεικτών μπορεί να ακολουθήσουν. «Η συζήτηση έχει ήδη ξεπεράσει μόνο την MSCI... ως προς τη συμμετοχή των DAT στους δείκτες μετοχών γενικότερα», δήλωσε η Kaasha Saini, επικεφαλής στρατηγικής δεικτών της Jefferies, η οποία αναμένει οι περισσότεροι δείκτες μετοχών να ευθυγραμμιστούν με τις αποφάσεις της MSCI.
Υπολογίζεται ότι οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων κατέχουν έως και το 30% των ελεύθερα διαπραγματεύσιμων μετοχών μιας εταιρείας μεγάλης κεφαλαιοποίησης, πράγμα που σημαίνει ότι σημαντικές εκροές θα μπορούσαν να συμβούν εάν αυτές οι εταιρείες αποκλειστούν από τους κύριους δείκτες. Αυτό είναι ιδιαίτερα ανησυχητικό για τον τομέα DAT, ο οποίος συχνά χρηματοδοτεί τις αγορές των token του εκδίδοντας μετοχές.
Ο Διευθύνων Σύμβουλος της MicroStrategy, Phong Le, και ο συνιδρυτής Michael Saylor αντιμετώπισαν τον πιθανό αποκλεισμό από τη MSCI σε δημόσια επιστολή. Υπολόγισαν ότι θα μπορούσε να προκαλέσει εκκαθάριση μετοχών ύψους 2,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων και δυνητικά να «ψύξει» ολόκληρη τη βιομηχανία. Εξήγησαν ότι ο αποκλεισμός των DAT θα μπορούσε να τους αποκόψει από την παθητική αγορά επενδύσεων ύψους περίπου 15 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, βλάπτοντας σοβαρά την ανταγωνιστική τους θέση.
Οι αναλυτές της TD Cowen υπολόγισαν τον Νοέμβριο ότι περίπου 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια της αγοραίας αξίας της MicroStrategy συνδέονται με τη MSCI, με επιπλέον 5,5 δισεκατομμύρια δολάρια να εξαρτώνται από άλλους δείκτες. Η ανάλυση της JPMorgan πρότεινε ότι εάν η MSCI αποκλείσει τη MicroStrategy, η εταιρεία θα μπορούσε να δει εκροές ύψους 2,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων, οι οποίες δυνητικά θα μπορούσαν να αυξηθούν σε 8,8 δισεκατομμύρια δολάρια εάν αποκλειστεί επίσης από άλλους δείκτες όπως το Nasdaq 100, τον δείκτη CRSP US Total Market και διάφορους δείκτες Russell.
Εκτός από τη MicroStrategy, ο προκαταρκτικός κατάλογος της MSCI αναγνωρίζει άλλες 38 εταιρείες που κινδυνεύουν με αποκλεισμό, με συνολική κεφαλαιοποίηση 46,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων έως τις 30 Σεπτεμβρίου. Αυτό περιλαμβάνει τη γαλλική εταιρεία Capital B, η οποία επίσης επενδύει σε Bitcoin. Ο Alexandre Laizet, διευθυντής στρατηγικής Bitcoin της Capital B, σημείωσε ότι ενώ τα παθητικά κεφάλαια κατέχουν επί του παρόντος περιορισμένες μετοχές στην εταιρεία τους, η πρόσβαση στις παθητικές ροές επενδύσεων είναι ζωτικής σημασίας για τη μελλοντική ανάπτυξη.
Ο Matt Cole, Διευθύνων Σύμβουλος της αμερικανικής εταιρείας αγοράς Bitcoin Strive — η οποία δεν κινδυνεύει με αποκλεισμό — δήλωσε ότι οι προτάσεις έχουν σε μεγάλο βαθμό ενσωματωθεί στις αξίες της αγοράς. Προσέθεσε: «Σε μακροπρόθεσμη βάση, πιστεύω ότι αυξάνει το κόστος κεφαλαίου για όλες τις εταιρείες ταμείου Bitcoin».
Κατά τη στιγμή της συγγραφής, η μετοχή της MicroStrategy, που διαπραγματεύεται στο Nasdaq με το σύμβολο MSTR, ήταν στα 165 δολάρια, σημειώνοντας άνοδο σχεδόν 4% πριν το κλείσιμο της εβδομάδας.
Συχνές Ερωτήσεις
Φυσικά, εδώ είναι μια λίστα με Συχνές Ερωτήσεις βασισμένες στην επικεφαλίδα της είδησης: Οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η στρατηγική θα μπορούσε να απομακρυνθεί από αρκετούς μεγάλους δείκτες, πιθανώς οδηγώντας σε ζημίες έως και 9 δισεκατομμύρια δολάρια.
Ερωτήσεις Ορισμού για Αρχάριους
1 Τι σημαίνει ακριβώς αυτή η επικεφαλίδα;
Αυτό σημαίνει ότι οι χρηματοοικονομικοί ειδικοί προειδοποιούν ότι μια συγκεκριμένη επενδυτική στρατηγική μπορεί να μην συμπεριληφθεί πλέον σε σημαντικά σημεία αναφοράς της αγοράς. Εάν συμβεί αυτό, πολλά μεγάλα επενδυτικά κεφάλαια που παρακολουθούν αυτόματα αυτά τα σημεία αναφοράς μπορεί να αναγκαστούν να πουλήσουν, κάτι που θα μπορούσε να προκαλέσει σημαντική πτώση της αξίας αυτής της στρατηγικής.
2 Τι είναι ένας δείκτης στις επενδύσεις;
Ένας δείκτης είναι σαν ένα όργανο μέτρησης για το χρηματιστήριο ή έναν τομέα του. Παραδείγματα είναι ο S&P 500 ή το σύνθετο δείκτη Nasdaq. Παρακολουθούν την απόδοση μιας ομάδας μετοχών για να δείξουν πώς αποδίδει αυτό το τμήμα της αγοράς.
3 Τι είναι μια επενδυτική στρατηγική σε αυτό το πλαίσιο;
Πιθανώς αναφέρεται σε ένα συγκεκριμένο θέμα ή προσέγγιση που συσκευάζεται σε ένα ETF. Αυτό θα μπορούσε να είναι κάτι όπως ένα πολυπαραγοντικό κεφάλαιο, μια συγκεκριμένη στρατηγική ESG ή ένα θεματικό κεφάλαιο εστιασμένο σε μια τάση όπως η τεχνητή νοημοσύνη.
4 Γιατί ένας δείκτης θα αφαιρούσε μια στρατηγική;
Οι πάροχοι δεικτών έχουν αυστηρούς δημοσιευμένους κανόνες. Μια στρατηγική μπορεί να αφαιρεθεί εάν δεν πληροί πλέον αυτούς τους κανόνες — για παράδειγμα, εάν η απόδοσή της αποκλίνει από τον δηλωμένο στόχο της, εάν γίνει πολύ μη ρευστή ή εάν αλλάξει η μεθοδολογία επιλογής μετοχών.
Ερωτήσεις Επίδρασης & Μηχανισμού
5 Πώς θα μπορούσε η απομάκρυνση από έναν δείκτη να προκαλέσει ζημίες 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων;
Τεράστια ποσά χρημάτων επενδύονται σε παθητικά κεφάλαια που μιμούνται αυτόματα έναν δείκτη. Εάν ο δείκτης αφαιρέσει μια στρατηγική, όλα αυτά τα παθητικά κεφάλαια είναι νομικά υποχρεωμένα να πουλήσουν ταυτόχρονα τις κατοχές τους σε αυτήν. Αυτή η μαζική εξαναγκασμένη πώληση μπορεί να κατακλύσει τους αγοραστές, ωθώντας την τιμή απότομα προς τα κάτω και δημιουργώντας χαρτονομισματικές ζημίες για όποιον την εξακολουθεί να κατέχει.
6 Ποιος θα έχανε αυτά τα χρήματα;
Κυρίως οι επενδυτές που κατέχουν μετοχές στην επηρεαζόμενη στρατηγική. Αυτό θα μπορούσε να είναι μεμονωμένοι επενδυτές, συνταξιοδοτικά ταμεία ή άλλοι θεσμοί. Τα 9 δισεκατομμύρια δολάρια αντιπροσωπεύουν την πιθανή πτώση στη συνολική αγοραία αξία όλων των μετοχών.