به گفته جاشوا لیم، رئیس مشترک بازارهای FalconX، تهدید رایانش کوانتومی برای بیتکوین ممکن است ابتدا در بازارهای مشتقه آشکار شود، مدتها قبل از اینکه هرگونه سکه دزدیده شده واقعاً در بلاکچین جابجا شود. در یک ترد در ۱۶ آوریل روی X، لیم آنچه را که به عنوان قابلمعاملهترین سیگنالهای حول یک رویداد بالقوه «روز کوانتومی» میداند، تشریح کرد.
لیم استدلال میکند که چالش اصلی فقط این نیست که آیا بیتکوین از نظر فنی میتواند به رمزنگاری پساکوانتومی گذار کند. بلکه این است که آیا شبکه از نظر سیاسی میتواند تصمیم بگیرد که با سکههای ساتوشی ناکاموتو و سایر خروجیهای قدیمی و غیرفعال که ممکن است هرگز بخشی از چنین مهاجرتی نباشند، چه کند.
**ریسک کوانتومی ممکن است از طریق مشتقات آشکار شود**
لیم مسئله را به دو سوال جداگانه تقسیم میکند. اولی فنی است: چگونه بیتکوین را از رمزنگاری منحنی بیضوی که در حال حاضر کلیدهای خصوصی را ایمن میکند، دور کنیم. دومی پیچیدهتر است: «چگونه با این سوال اساساً غیرریاضی و کاملاً جامعهسیاسی برخورد کنیم که با سکههای ساتوشی چه باید کرد.» او ادعا میکند که بزرگترین ریسک، فقط شکست رمزنگاری خود نیست، بلکه بحران حاکمیتی است که ممکن است به دنبال آن بیاید.
در حالی که یک مسیر مهاجرت برای بیشتر UTXOهای بیتکوین قابل تصور است – او به BIP 361 به عنوان یک پیشنهاد که هم مهاجرت پساکوانتومی و هم سکههای دوران ساتوشی را مورد توجه قرار میدهد، اشاره میکند – این تنها بخشی از مشکل را حل میکند. لیم داراییهای ساتوشی را حدود ۱.۱ میلیون BTC تخمین میزند، با سایر سکههای قدیمی یا گمشده در آدرسهای آسیبپذیر که ممکن است کل عرضه در معرض خطر را به ۱.۷ میلیون BTC برساند، **«سوال ۱۲۷ میلیارد دلاری»**.
او استدلال میکند که این سکهها متفاوت هستند، زیرا احتمالاً در هیچ مهاجرت جامعهمحوری شرکت نمیکنند مگر اینکه ساتوشی هنوز فعال باشد و مایل به جابجایی آنها باشد. این دو نتیجه بالقوه ناخوشایند برای بازارها ایجاد میکند:
۱. **یا** ساتوشی هنوز حضور دارد و میتواند سکهها را قبل از روز کوانتومی جابجا کند، که باعث سقوط قیمت BTC میشود زیرا بازار احتمال فروش آن سکهها را بازقیمتگذاری میکند.
۲. **یا** ساتوشی حضور ندارد و کسی با یک رایانه کوانتومی به اندازه کافی قدرتمند، سکهها را میدزدد.
به همین دلیل است که، از نظر لیم، سکههای ساتوشی نمایانگر «یک مسئله ریاضی» نیستند، بلکه یک مسئله سیاسی هستند. پاسخهای ممکن، انتخابهای سیاسی هستند: یا سوزاندن سکهها از طریق حاکمیت – که سوالات جدی درباره تغییرناپذیری و سابقه ایجاد میکند – یا اجرای یک هارد فورک، که به بازار اجازه میدهد بین زنجیرهای که سکهها را خنثی میکند و زنجیرهای که قوانین فعلی را حفظ میکند، حتی با ریسک کوانتومی باقیمانده، انتخاب کند.
لیم پیشنهاد میکند که حتی تلاش برای گزینه اول میتواند به دومی منجر شود. او نوشت: «تنها اقدام پیشگیرانه ما این است که **یا** الف) سکههای ساتوشی را از طریق حاکمیت بسوزانیم، **یا** ب) یک هارد فورک ایجاد کنیم و اجازه دهیم بازار تصمیم بگیرد کدام یک BTC واقعی است.» او معتقد است که این به احتمال زیاد به یک رقابت سیاسی درباره هویت بیتکوین به اندازه یک پاسخ امنیتی تبدیل میشود، و اضافه میکند که محتملترین سارق کوانتومی در چنین سناریویی **«یک بازیگر در سطح دولتی»** خواهد بود.
**یک چشمانداز بازار متفاوت**
لیم سپس هر فورک آیندهای را با تقسیم بیتکوین در اوت ۲۰۱۷ مقایسه میکند، که BTC و BCH را ایجاد کرد. در آن زمان، بیتکوین بازاری حدود ۴۵ میلیارد دلاری بود که توسط سرمایهگذاران خرد تسلط داشت و بسیاری فورک را خوشامد گفتند زیرا یک دارایی اضافی ایجاد کرد. بازار امروز به شدت متفاوت است: با ارزش حدود ۱.۵ تریلیون دلار، به شدت نهادی و درهمتنیده با ETFها، آتیهای فهرستشده و اختیار معامله. این نحوه انتشار ریسک را تغییر میدهد.
لیم نوشت: «یک هارد فورک امروز، یا حتی چشمانداز آن، کاملاً متفاوت خواهد بود. این منجر به نوسانات شدید و احتمالاً حرکت قیمت نزولی میشود: یک شکاف بزرگ به پایین و تسویهحسابهای آبشاری عظیم.» او افزود که اگر جامعه تقریباً به طور مساوی در مورد سوزاندن سکههای در معرض خطر تقسیم شده باشد، سرمایهگذاران نهادی ممکن است مجبور به کاهش ریسک قبل از رویداد شوند. بازار با فشار نزولی فزایندهای مواجه است. در حالی که برخی سرمایهگذاران بیتکوین خوشبینانه به رسیدن به ۷۸,۰۰۰ دلار هستند، تحلیلگران Glassnode توصیه به احتیاط میکنند.
بازارهای مشتقه میتوانند نشانههای هشداردهنده اولیه از ریسک بالقوه «روز کوانتومی» را ارائه دهند – سناریویی که در آن رایانش کوانتومی امنیت رمزارزها را تهدید میکند. به گفته لیم، شاخصهای کلیدی برای نظارت شامل اریب اختیار معامله بلندمدت، نرخهای پایه آتی و جایی که فعالیت معاملاتی متمرکز است، میشود.
در حال حاضر، هزینه اختیار معامله فروش بلندمدت بیتکوین برای محافظت در برابر نزول، نزدیک به بالاترین سطح چند سال اخیر است، سطحی که آخرین بار در طی شکستهای بزرگ رمزارزی در سال ۲۰۲۲ مشاهده شد. علاوه بر این، آتیهای بیتکوین با تخفیف قابل توجهی نسبت به قیمت لحظهای معامله میشوند.
از نظر تئوری، تهدید یک پیشرفت در رایانش کوانتومی باید باعث شود این تخفیف آتی کاهش یابد یا حتی معکوس شود، زیرا معاملهگران در برابر ریسک پوشش میدهند یا برای یک فورک بالقوه موقعیتگیری میکنند. از آنجایی که زمان چنین رویدادی ناشناخته است، این سیگنالها به احتمال زیاد در قراردادهای با سررسید طولانیتر ظاهر میشوند.
با این حال، لیم توضیح میدهد که بازار لزوماً یک رویداد کوانتومی قریبالوقوع را در قیمتگذاری لحاظ نکرده است. برخی نشانههای هشداردهنده وجود دارند، اما آنها همچنین میتوانند بازتاب ریسکهای گستردهتر بازار یا تغییرات ساختاری، مانند رشد معاملات نهادی باشند.
نتیجهگیری اصلی او ساده است: اگر یک تهدید کوانتومی هرگز معتبر شود، اولین سیگنالها به احتمال زیاد در بازارهای مشتقه ظاهر میشوند، نه از فعال شدن کیفپولهای قدیمی بیتکوین.
تا زمان این گزارش، بیتکوین در ۷۵,۰۲۴ دلار معامله میشود.
**سوالات متداول**
البته در اینجا فهرستی از سوالات متداول درباره دیدگاه جاشوا لیم که مشتقات بیتکوین به عنوان اولین نشانگر یک فروش کوانتومی عمل میکنند، طراحی شده برای شفافیت و دسترسیپذیری آورده شده است.
**سوالات تعریف مبتدی**
۱. فروش کوانتومی در رمزارز چیست؟
فروش کوانتومی یک سقوط بازار بسیار سریع، شدید و گسترده است که در آن قیمت یک دارایی به طور چشمگیری در یک دوره بسیار کوتاه کاهش مییابد. مانند یک فلش کراش تشدیدشده است، که اغلب توسط یک آبشار فروش خودکار تحریک میشود.
۲. مشتقات بیتکوین چیست؟
آنها قراردادهای مالی هستند که ارزش خود را از قیمت بیتکوین میگیرند. رایجترین انواع آنها آتی و اختیار معامله هستند. آنها برای پوشش ریسک یا سفتهبازی روی حرکات قیمت استفاده میشوند.
۳. جاشوا لیم کیست؟
جاشوا لیم یک چهره شناختهشده در دنیای مالی رمزارز است، سابقاً رئیس مشتقات در Genesis Trading و اکنون یکی از بنیانگذاران یک شرکت سرمایهگذاری خطرپذیر متمرکز بر رمزارز. او یک متخصص در بازارها و مشتقات رمزارزی در نظر گرفته میشود.
**سوالات مکانیسم مفهوم اصلی**
۴. جاشوا لیم با عبارت مشتقات به عنوان اولین نشانگر چه معنایی دارد؟
او منظور دارد که نشانههای مشکل بزرگ اغلب در بازارهای مشتقه قبل از اینکه در بازار لحظهای ظاهر شوند، پدیدار میشوند. دادههای حاصل از آتی و اختیار معامله میتوانند به عنوان یک سیگنال هشدار عمل کنند.
۵. مشتقات چگونه میتوانند قبل از وقوع یک فروش، آن را سیگنال دهند؟
نشانههای هشدار کلیدی در مشتقات شامل موارد زیر است:
- نرخهای تأمین مالی شدید: وقتی هزینه نگهداری یک قرارداد آتی دائمی به شدت مثبت یا عمیقاً منفی میشود، میتواند نشاندهنده یک بازگشت قریبالوقوع بازار یا آبشار تسویهحساب باشد.
- موقعیت باز عظیم: تعداد بسیار زیادی از قراردادهای مشتقه باز، به ویژه با اهرم بالا، به این معنی است که بازار مانند یک انبار کبریت است. یک حرکت کوچک قیمت میتواند تسویهحساب خودکار را تحریک کند، که فروش اجباری بیتکوین را وادار کرده و یک اثر دومینو ایجاد میکند.
- اریب اختیار معامله: یک تغییر ناگهانی در قیمتگذاری اختیار فروش در مقابل اختیار خرید میتواند نشان دهد که معاملهگران حرفهای شرطهای محافظتی خود را کجا قرار میدهند.