I løpet av de siste månedene har MicroStrategy (tidligere kjent som Strategy), det største børsnoterte selskapet som holder Bitcoin som en del av sin statskasse, stått overfor en kritisk utfordring som kan føre til at det fjernes fra MSCI-indeksen. Denne potensielle utelukkelsen utgjør ikke bare betydelige finansielle risikoer for selskapet, men kan også påvirke den bredere kryptovalutasektoren, med analytikere som anslår at det kan redusere etterspørselen etter aksjene med opptil 9 milliarder dollar.
I oktober foreslo MSCI at selskaper som holder digitale eiendeler som utgjør 50 % eller mer av sine totale eiendeler, bør fjernes fra sine globale referanseindekser, med argument om at disse selskapene ligner på investeringsfond, som er ekskludert fra indeksene. Imidlertid hevder mange selskaper, inkludert MicroStrategy, at de er operative virksomheter som utvikler innovative produkter og ser på MSCI sitt forslag som partisk mot kryptobransjen.
MSCI samler for tiden inn offentlig tilbakemelding, og analytikere advarer om at hvis de bestemmer seg for å ekskludere selskaper med digitale eiendeler i statskassen (DAT), kan andre indeksleverandører følge etter. "Diskusjonen går allerede utover bare MSCI... til spørsmålet om DAT-selskapers kvalifisering for aksjeindekser generelt," sa Kaasha Saini, sjef for indeksstrategi hos Jefferies, som forventer at de fleste aksjeindekser vil følge MSCI sine avgjørelser.
Det anslås at forvaltningsselskaper holder opptil 30 % av et storkapitalselskaps fritt omsatte aksjer, noe som betyr at betydelige utstrømninger kan oppstå hvis disse selskapene fjernes fra store indekser. Dette er spesielt bekymringsfullt for DAT-sektoren, som ofte finansierer sine token-kjøp ved å utstede aksjer.
MicroStrategy sin administrerende direktør, Phong Le, og medgründer Michael Saylor adresserte den potensielle MSCI-utelukkelsen i et åpent brev. De anslår at det kan utløse aksjelikvidasjoner på 2,8 milliarder dollar og potensielt "kjøle ned" hele bransjen. De forklarte at å ekskludere DAT-selskaper kan kutte dem av fra det passive investeringsmarkedet på omtrent 15 billioner dollar, noe som alvorlig vil skade deres konkurranseposisjon.
Analytikere hos TD Cowen anslår i november at omtrent 2,5 milliarder dollar av MicroStrategy sin markedsverdi er knyttet til MSCI, med ytterligere 5,5 milliarder dollar avhengig av andre indekser. JPMorgan sin analyse antyder at hvis MSCI ekskluderer MicroStrategy, kan selskapet oppleve utstrømninger på 2,8 milliarder dollar, som potensielt kan stige til 8,8 milliarder dollar hvis det også fjernes fra andre indekser som Nasdaq 100, CRSP US Total Market Index og ulike Russell-indekser.
Foruten MicroStrategy identifiserer MSCI sin foreløpige liste 38 andre selskaper som risikerer utelukkelse, med en samlet markedsverdi på 46,7 milliarder dollar per 30. september. Dette inkluderer det franske selskapet Capital B, som også investerer i Bitcoin. Alexandre Laizet, direktør for Bitcoin-strategi hos Capital B, påpekte at selv om passive fond for tiden holder begrensede aksjer i selskapet deres, er tilgang til passive investeringsstrømmer avgjørende for fremtidig vekst.
Matt Cole, administrerende direktør for den amerikanske Bitcoin-kjøperen Strive – som ikke risikerer utelukkelse – sa at forslagene i stor grad allerede er priset inn i markedsverdiene. Han la til: "På lengre sikt tror jeg det øker kapitalkostnadene for alle Bitcoin-statskasseselskaper."
På skrivende tidspunkt handles MicroStrategy sine aksjer på Nasdaq under tickeren MSTR til 165 dollar, opp nesten 4 % før uken slutter.
Ofte stilte spørsmål
Selvfølgelig. Her er en liste over ofte stilte spørsmål basert på nyhetsoppslaget: Analytikere advarer om at strategien kan bli fjernet fra flere store indekser, noe som potensielt kan føre til tap på opptil 9 milliarder dollar.
Nybegynner / Definisjonsspørsmål
1. Hva betyr denne overskriften egentlig?
Dette betyr at finansielle eksperter advarer om at en spesifikk investeringsstrategi kanskje ikke lenger inkluderes i viktige markedsreferanseindekser. Hvis det skjer, kan mange store investeringsfond som automatisk følger disse indeksene bli tvunget til å selge, noe som kan føre til at verdien av den strategien synker betydelig.
2. Hva er en indeks innen investering?
En indeks er som en målestokk for aksjemarkedet eller en sektor av det. Eksempler er S&P 500 eller Nasdaq Composite. De følger utviklingen til en gruppe aksjer for å vise hvordan den delen av markedet presterer.
3. Hva er en investeringsstrategi i denne sammenhengen?
Det refererer sannsynligvis til et spesifikt tema eller en tilnærming som er pakket inn i en ETF. Dette kan være noe som et multifaktorfond, en spesifikk ESG-strategi eller et tematisk fond fokusert på en trend som kunstig intelligens.
4. Hvorfor ville en indeks fjerne en strategi?
Indeksleverandører har strenge, publiserte regler. En strategi kan bli fjernet hvis den ikke lenger oppfyller disse reglene – for eksempel hvis prestasjonen avviker fra dens oppgitte mål, hvis den blir for illikvid, eller hvis metodikken for å velge aksjer endres.
Påvirkning / Mekanismespørsmål
5. Hvordan kan fjerning fra en indeks føre til tap på 9 milliarder dollar?
Store summer penger er investert i passive fond som automatisk kopierer en indeks. Hvis indeksen fjerner en strategi, er alle disse passive fondene juridisk forpliktet til å selge sine beholdninger i den samtidig. Dette massive, tvungne salget kan overvelde kjøpere, presse prisen kraftig ned og skape papirtap for alle som fortsatt holder den.
6. Hvem ville tape disse pengene?
Primært investorene som eier aksjer i den berørte strategien. Dette kan være individuelle investorer, pensjonsfond eller andre institusjoner. De 9 milliardene representerer den potensielle nedgangen i den totale markedsverdien av alle aksjene.