Viimeisten kuukausien aikana MicroStrategy (aiemmalta nimeltään Strategy), joka on suurin pörssinoteerattu yritys, jolla on Bitcoineja valtionvarallisena omaisuutena, on kohdannut kriittisen ongelman, joka saattaa johtaa sen poistamiseen MSCI-indeksistä. Tämä mahdollinen sulkeminen pois ei aiheuta vain merkittäviä taloudellisia riskejä yritykselle, vaan se voi vaikuttaa myös laajempaan kryptovaluuttasektoriin, sillä analyytikoiden mukaan se saattaa vähentää osakkeiden kysyntää jopa 9 miljardilla dollarilla.
Lokakuussa MSCI ehdotti, että yritykset, joilla on digitaalista omaisuutta, joka muodostaa 50 prosenttia tai enemmän niiden kokonaisomaisuudesta, tulisi poistaa sen globaaleista vertailuarvopohjista, sillä nämä yritykset muistuttavat sijoitusrahastoja, jotka on suljettu pois sen indekseistä. Monet yritykset, mukaan lukien MicroStrategy, väittävät kuitenkin olevansa toiminnallisia liiketoimintoja, jotka kehittävät innovatiivisia tuotteita, ja pitävät MSCI:n ehdotusta kryptoteollisuutta vastaan puolueellisena.
MSCI kerää tällä hetkellä julkista palautetta, ja analyytikot varoittavat, että jos se päättää sulkea pois Digital Asset Treasury (DAT) -yritykset, muut indeksitoimittajat saattavat seurata perässä. "Keskustelu on jo laajentunut MSCI:n ulkopuolelle... koskien DAT-yritysten kelpoisuutta osakeindekseihin yleisesti", sanoi Jefferiesin indeksistrategian päällikkö Kaasha Saini, joka odottaa useimpien osakeindeksien mukautuvan MSCI:n päätöksiin.
Arvioiden mukaan varainhoitajilla on jopa 30 prosenttia suuryhtiön vapaasti kaupankäynnin kohteena olevista osakkeista, mikä tarkoittaa, että merkittäviä varojen ulosvirtauksia voi tapahtua, jos nämä yritykset poistetaan suurista indekseistä. Tämä on erityisen huolestuttavaa DAT-sektorille, joka usein rahoittaa token-ostonsa laskemalla liikkeeseen osakkeita.
MicroStrategyn toimitusjohtaja Phong Le ja perustajajäsen Michael Saylor käsittelivät mahdollista MSCI:n sulkemista pois julkisessa kirjeessä. He arvioivat, että se saattaa laukaista 2,8 miljardin dollarin osakkeiden realisoinnin ja mahdollisesti "jäähdyttää" koko teollisuuden. He selittivät, että DAT-yritysten sulkeminen pois saattaa katkaista heidän yhteytensä noin 15 biljoonan dollarin passiiviseen sijoitukseen, mikä vahingoittaisi vakavasti heidän kilpailuasemaansa.
TD Cowenin analyytikot arvioivat marraskuussa, että noin 2,5 miljardia dollaria MicroStrategyn markkina-arvosta on sidoksissa MSCI:hin, ja lisäksi 5,5 miljardia dollaria on riippuvainen muista indekseistä. JPMorganin analyysi viittasi siihen, että jos MSCI sulkee MicroStrategyn pois, yritys saattaa kohdata 2,8 miljardin dollarin varojen ulosvirtauksia, mikä saattaa nousta 8,8 miljardiin dollariin, jos se poistetaan myös muista indekseistä, kuten Nasdaq 100:sta, CRSP US Total Market Indexistä ja erilaisista Russell-indekseistä.
MicroStrategyn lisäksi MSCI:n alustavalla listalla on 38 muuta yritystä, jotka ovat vaarassa jäädä pois, ja niiden yhteinen markkina-arvo oli 46,7 miljardia dollaria 30. syyskuuta mennessä. Tähän sisältyy ranskalainen yritys Capital B, joka myös sijoittaa Bitcoiniiin. Capital B:n Bitcoin-strategian johtaja Alexandre Laizet totesi, että vaikka passiivisilla rahastoilla on tällä hetkellä rajoitetusti osakkeita heidän yrityksessään, pääsy passiivisiin sijoitussuuntauksiin on elintärkeää tulevalle kasvulle.
Yhdysvaltalaisen Bitcoin-ostajan Striven toimitusjohtaja Matt Cole – jonka yritys ei ole vaarassa jäädä pois – sanoi, että ehdotukset on suurelta osin hinnoiteltu markkina-arvoon. Hän lisäsi: "Pitkällä aikavälillä uskon, että se nostaa pääomakustannuksia kaikille Bitcoin-valtionvarayhtiöille."
Kirjoitushetkellä MicroStrategyn osake, jolla käydään kauppaa Nasdaqissa tunnuksella MSTR, oli 165 dollarissa, lähes 4 prosenttia nousussa viikon sulkeutumista edeltävänä ajankohtana.
Usein kysytyt kysymykset
Tässä on luettelo usein kysytyistä kysymyksistä uutisen otsikon perusteella: Analyytikot varoittavat, että strategia saattaa poistua useista suurista indekseistä, mikä saattaa johtaa jopa 9 miljardin tappioihin.
Aloittelija: Määritelmäkysymykset
1 Mitä tämä otsikko edes tarkoittaa?
Tämä tarkoittaa, että rahoitusalan asiantuntijat varoittavat, että tietty sijoitusstrategia saattaa jäädä pois tärkeistä markkinoiden vertailuarvopohjista. Jos näin tapahtuu, monet suuret sijoitusrahastot, jotka automaattisesti seuraavat näitä vertailuarvopohjia, saattavat joutua myymään, mikä saattaa aiheuttaa kyseisen strategian arvon laskun merkittävästi.
2 Mikä on indeksi sijoittamisessa?
Indeksi on kuin mittatikku osakemarkkinoille tai niiden osa-alueelle. Esimerkkejä ovat S&P 500 tai Nasdaq Composite. Ne seuraavat ryhmän osakkeiden kehitystä osoittaakseen, kuinka kyseinen markkinasegmentti menestyy.
3 Mikä on sijoitusstrategia tässä yhteydessä?
Se viittaa todennäköisesti tiettyyn teemaan tai lähestymistapaan, joka on paketoitu ETF:ään. Tämä voisi olla jotain kuten monitekijäinen rahasto, tietty ESG-strategia tai teemarahasto, joka keskittyy trendiin kuten tekoälyyn.
4 Miksi indeksi poistaisi strategian?
Indeksitoimijoilla on tiukat julkistetut säännöt. Strategia saattaa poistua, jos se ei enää täytä näitä sääntöjä – esimerkiksi jos sen suorituskyky poikkeaa ilmoitetusta tavoitteesta, jos siitä tulee liian likviditön tai jos osakkeiden valintamenetelmää muutetaan.
Vaikutus ja mekanismikysymykset
5 Miten poistuminen indeksistä saattaa aiheuttaa 9 miljardin tappiot?
Valtavat määrät rahaa on sijoitettu passiivisiin rahastoihin, jotka automaattisesti matkivat indeksiä. Jos indeksi poistaa strategian, kaikkien näiden passiivisten rahastojen on laillisesti velvollisuus myydä omistuksensa siinä samanaikaisesti. Tämä massiivinen pakkomyynti saattaa ylittää ostajien kykynsä, työntää hinnan jyrkästi alas ja luoda paperitappioita kaikille, jotka vielä pitävät sitä hallussaan.
6 Kuka menettäisi tämän rahan?
Ensisijaisesti sijoittajat, jotka omistavat osakkeita vaikutetussa strategiassa. Nämä voivat olla yksittäisiä sijoittajia, eläkerahastoja tai muita instituutioita. 9 miljardia edustaa kaikkien osakkeiden kokonaismarkkina-arvon mahdollista laskua.